Fondsmeisterschaft; Gulivers Blick auf die Kapitalmärkte

Im laufenden Jahr konnte seine Mannschaft nicht reüssieren. Für den Demographie-Ansatz von Lingnau war das Kapitalmarktumfeld im laufenden Jahr nicht ideal. Denn Themen wie Gesundheit und auch Anleihen performten schlecht. Hinzu kam noch ein deutlich abwertender Dollar. 

Eine Gemengelage, die dazu führte, dass das Berliner Team aktuell um den Nullpunkt schwankt. Guliver hat kausale Zusammenhänge zwischen langen wirtschaftlichen Trends und demografischen Wellenbewegungen analysiert und daraus eine einzigartige Anlagestrategie entwickelt. Diese wird seit Mai 2009 in den Guliver Demografie Fonds angewendet. Anders als bei demografischen Themenfonds ist hier die strategische Auswirkung auf einzelne Assetklassen und Länder (Top Down) maßgeblich. Demografische Wellen haben einen großen Einfluss auf wichtige Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Innovationskraft und Inflation und damit auf die Aktienmärkte. 

 Die hauseigenen Guliver-Fonds, die auch in der Mannschaft eine tragende Rolle spielen, liegen laut Lingnau sämtlich in der Nähe ihrer jüngsten Allzeithochs. Der Guliver Stiftungswerte Ertrag (ehemals „Sicherheit“) schnitt zuletzt dank kürzerer Anleihelaufzeiten und Goldbeimischung am stabilsten ab. Der stärker aktienorientierte Demographie Wachstum profitierte von höher gewichteten US-Werten, während beim Guliver Demographie Invest der 73-prozentige US-Dollar-Anteil eine bessere Entwicklung torpedierte. Insgesamt lagen alle Fonds im laufenden Jahr leicht im Plus. 

Wer zieht die Märkte wirklich? – Tech-Giganten im Vergleich 

Lingnau widerspricht der verbreiteten Annahme, die großen US-Technologiewerte würden das Marktgeschehen homogen bestimmen. Ein Blick auf die Zwölf-Monats-Performance zeige deutliche Unterschiede: Alphabet sei der überraschende Spitzenreiter. Die anfängliche Sorge, ChatGPT könne das Werbemodell von Google infrage stellen, sei verflogen. Mit neuen KI-Modellen wie „Gemini“ sehe der Markt Alphabet wieder vorn. Apple erreichte jüngst ein neues Allzeithoch. Microsoft und Meta lagen zeitweise sogar im Minus – bei Meta belasteten laut Lingnau Aussagen von Mark Zuckerberg zu enormen Investitionen in KI-Infrastruktur. Tesla stehe medial stark unter Druck, doch global seien die Verkaufszahlen stabil. Die Aktie liege auf Jahressicht klar im Plus. 

Langlaufende Anleihen bleiben das Sorgenkind 

Besonders hart getroffen wurde der Guliver Stiftungswerte Ertrag durch die massiven Kursverluste langlaufender Staatsanleihen. Seit dem Höchststand vor fünf Jahren verzeichnet diese Anleiheklasse ein Minus von rund 40 Prozent. Lingnau spricht von einer „unerwarteten und harten Niederlage“, betont aber, man habe frühzeitig Absicherungen eingebaut und halte im Durchschnitt nur Laufzeiten um die zehn Jahre, nicht darüber. Auch Immobilienaktien hätten die Fonds belastet. Diese seien teilweise um bis zu 80 Prozent gefallen, obwohl sich die befürchteten Notverkäufe in der Branche nicht bewahrheitet hätten. Vielmehr lägen die inneren Werte vieler Gesellschaften deutlich über den aktuellen Börsenkursen – ein „wertvolles Polster“ für den Fall weiterer Marktturbulenzen. 

 Ausblick: Leicht positive Erwartung – aber ohne Euphorie 

Langfristig peilt Lingnau Renditen von drei Prozent (Stiftungswerte Ertrag) bzw. vier Prozent (Wachstum) per annum an. Sollte sich die positive Marktphase fortsetzen, sei etwas mehr möglich – allerdings ohne Übertreibung. Wichtig sei, so Lingnau, die Balance zwischen Risiko und Chance: „Das ergibt ein seriöses Ruhestands-Portfolio.“