Plutos Vermögensverwaltung: „Aktive Titelauswahl wird im zweiten Halbjahr wichtiger“

Die erste Jahreshälfte 2026 war von geopolitischen Krisen, steigenden Energiepreisen und einer anhaltenden KI-Euphorie geprägt. Für Sven Falkenhainer, Portfoliomanager bei der Plutos Vermögensverwaltung, überwiegen dennoch die positiven Faktoren. „Solange weder eine deutliche Straffung der Geldpolitik noch eine Rezession absehbar ist, sehen wir keinen Grund, Aktien strategisch unterzugewichten“, sagt er.

Mehr Chancen abseits der Mega-Caps

Zwar bleiben die großen Technologiekonzerne aus Sicht des Vermögensverwalters die wichtigsten Profiteure des KI-Booms. Gleichzeitig beobachtet Falkenhainer eine zunehmende Spreizung innerhalb des Aktienmarktes. „Gewinner und Verlierer driften immer stärker auseinander. Abseits der bekannten KI-Profiteure finden sich zunehmend unterbewertete Wachstumsunternehmen“, sagt er. Deshalb dürften eine breitere thematische Diversifikation und eine aktive Titelauswahl im zweiten Halbjahr wichtiger werden als ein reines Indexinvestment. Unterstützt werde das Marktumfeld weiterhin durch robuste Unternehmensgewinne, eine expansive Fiskalpolitik in den USA, Deutschland und Japan sowie den anhaltenden Investitionszyklus rund um Künstliche Intelligenz.

Energie bleibt ein Diversifikationsbaustein

Trotz des zuletzt rückläufigen Ölpreises beurteilt Falkenhainer Energiewerte weiterhin positiv. Ausschlaggebend seien weniger kurzfristige geopolitische Entwicklungen als vielmehr strukturelle Faktoren. Dazu zählen nach seiner Einschätzung ein weiterhin knappes Ölangebot, eine nachlassende Förderdisziplin innerhalb der OPEC sowie eine dauerhaft erhöhte geopolitische Risikoprämie. „Energie- und Rohstoffaktien bleiben für uns ein sinnvoller Value- und Diversifikationsbaustein.“

Anleihen stehen vor einem neuen Umfeld

Zurückhaltender fällt der Ausblick für Rentenanlagen aus. Falkenhainer erwartet, dass sich Anleger dauerhaft auf höhere Inflationsraten, steigende Staatsverschuldung und einen wachsenden Kapitalbedarf einstellen müssen. Zusätzlichen Finanzierungsbedarf sieht er insbesondere durch die milliardenschweren KI-Investitionen großer US-Technologiekonzerne. Während Kernanleihen aus seiner Sicht nur begrenztes Potenzial bieten, erscheinen Schwellenländeranleihen – insbesondere in Lokalwährungen – attraktiver. Voraussetzung sei allerdings, dass die US-Notenbank ihren geldpolitischen Kurs nicht erneut verschärft.

Small Caps könnten später aufholen

Kurzfristig spricht nach Einschätzung von Plutos weiterhin vieles für große US-Technologiewerte. Langfristig sieht Falkenhainer jedoch Chancen bei kleineren Unternehmen. Small Caps könnten von sinkenden Zinsen, einer stärkeren Binnenkonjunktur und dem anhaltenden Trend zur Rückverlagerung von Produktionskapazitäten profitieren. Hinzu komme eine außergewöhnlich hohe Übernahmeaktivität. Historisch hätten kleinere Unternehmen überproportional von einer lebhaften M&A-Tätigkeit profitiert.

Gold bleibt strategisch interessant

Obwohl Gold wieder deutlich zurückgekommen ist, hält Falkenhainer an seiner positiven Einschätzung fest. Als wichtigste Treiber nennt er die anhaltend hohe Nachfrage der Zentralbanken sowie die weltweit steigende Staatsverschuldung. „Unsere strukturellen Argumente für Gold als Absicherung gegen finanzielle Repression und eine schleichende Entwertung von Papierwährungen bleiben vollständig intakt.“ Besonders optimistisch zeigt sich der Portfoliomanager für Goldminen. Sollten die Goldpreise auf dem aktuellen Niveau bleiben, könnten die Unternehmen von steigenden freien Cashflows und einer verbesserten Profitabilität profitieren. Die jüngste Kurskonsolidierung bewertet er deshalb als Einstiegschance.

Warum Mischfonds derzeit hinterherlaufen

Wenig überraschend erklärt Falkenhainer auch die derzeit schwächere Entwicklung vieler defensiver Mischfonds. Das klassische Zusammenspiel aus Aktien und Anleihen funktioniere nicht mehr so zuverlässig wie in den vergangenen Jahrzehnten. Steigende Renditen belasteten Staatsanleihen, während gleichzeitig viele konservative Fonds die starken Kursgewinne im Technologiesektor verpasst hätten. Hinzu komme, dass eine höhere Inflation den realen Werterhalt konservativer Portfolios erschwere. „Die traditionellen Stabilisatoren vieler Mischfonds erfüllen ihre Schutzfunktion derzeit nicht mehr im gleichen Maße wie früher.“ (jk)

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