Fondsmeisterschaft: Währungseffekte belasten Aktien – Anleihen bleiben wichtiger Stabilitätsanker

Die Fonds-Meisterschaft, bei der neben Guido Lingnau weitere 21 Fonds-Vermögensverwalter um den Titel kämpfen, läuft jeweils über ein Kalenderjahr. Der Gewinner wird mit einem der begehrten „Goldenen Bullen“ ausgezeichnet. Lingnau, der mit einer Demographie-Strategie seien Mannschaft aufstellt, litt im laufenden Jahr insbesondere unter der US-Dollar-Schwäche. 

Die Finanzmärkte haben im ersten Halbjahr 2025 ein gemischtes Bild gezeigt. Während globale Aktienindizes in ihren Heimatwährungen teils neue Rekordstände erreichten, mussten europäische Anleger Währungsverluste hinnehmen. „Für Euro-Investoren war der schwache US-Dollar ein echter Renditekiller“, sagt Guido Lingnau, Gründer und Geschäftsführer der Guliver Anlageberatung sowie Fondsmanager der Guliver Demografiefonds. 

Im Sommer selbst verliefen die Börsen weitgehend ruhig. Auf Jahressicht lagen internationale Aktien um die Nulllinie herum. Ein wesentlicher Grund: Die Dollar-Schwäche hat die Gewinne vieler US-Werte in Euro gerechnet aufgezehrt. Der MSCI All Country World Index verdeutlicht dies: Während US-Investoren neue Höchststände sahen, drückte der Währungsverlust bei europäischen Anlegern die Rendite. Gold hingegen zeigte sich robust: Umgerechnet in Euro notiert das Edelmetall im ersten Halbjahr rund zwölf Prozent im Plus. 

Auch an den Anleihemärkten zeigte sich laut Lingnau eine Zweiteilung. Kurzläufer konnten dank ordentlicher Kupons stabile Erträge erzielen, während Papiere mit langen Laufzeiten zuletzt erneut unter steigenden Renditen litten. Im ersten Halbjahr ergebe sich so ein gemischtes Bild: Standard-Anleihen liegen bei rund plus 1,4 Prozent, während Langläufer mit minus 5,3 Prozent deutlich schwächer abschnitten. Lingnau betont jedoch die Rolle von Rentenpapieren in unsicheren Zeiten: „Anleihen können ein Portfolio stabilisieren. Sie sind nicht immer die Renditebringer, aber sie federn Schwankungen ab und geben langfristig Sicherheit.“ 

Eine zentrale Frage für die kommenden Monate bleibt für den Berliner die Entwicklung des US-Dollars. Der Greenback hat seit dem Hoch 2024 rund 20 Prozent gegenüber dem Euro verloren. „Die Dollar-Schwäche ist aktuell der größte Belastungsfaktor für europäische Anleger“, so Lingnau. Eine Absicherung sei in den Guliver-Fonds derzeit aber nicht implementiert. „Wir gehen davon aus, dass die Nachfrage nach US-Dollar mittelfristig wieder zunimmt – unter anderem, weil viele Unternehmen in den USA investieren müssen.“ 

Während Aktien vor allem durch den Währungseffekt schwächeln und Anleihen in Abhängigkeit von der Laufzeit stark divergieren, bleibt die richtige Mischung entscheidend. „Wer nicht ständig zwischen Risiko und Sicherheit hin- und herspringen will, ist mit einem ausgewogenen Portfolio am besten bedient“, fasst Lingnau zusammen. (jk)

Die Fondsmeisterschaft

Die besten Teams kämpfen im TFR-Wettbewerb um den Jahressieg.

Die aktuelle Aufstellung der Mannschaft von Guliver