Gedämpfte Erwartungen nach starkem Rebound 

Nach der eindrucksvollen Erholung der Aktienmärkte rechnet Teamchef Gökhan Kula für die kommenden Monate mit einer Beruhigungsphase. „Nach dem starken Rebound der Aktienmärkte erwarten wir für die kommenden Monate – auch saisonal betrachtet – eine Verschnaufpause“, so der Experte. Grundsätzlicher Optimismus für globale Aktien bleibt jedoch bestehen, getragen von der robusten Konjunktur in den USA und starken Unternehmensergebnissen. Besonderes Potenzial sieht Kula derzeit in Europa und bei wertorientierten Anlagestrategien. 

Hohe Bewertungen bei Techwerten 

Diese vorsichtige Grundhaltung spiegelt sich auch in seiner Bewertung des boomenden Technologiesektors wider. Zwar sei die positive Umsatz- und Gewinnentwicklung der großkapitalisierten US-Techwerte beeindruckend, doch die Bewertungen seien durch den KI-Hype stark gestiegen. „Mit den Kurssteigerungen haben sich jedoch die Bewertungen nochmals verteuert, entsprechend ist viel Hoffnung aufgrund des KI-Hypes eingepreist“, warnt Kula. Aus diesem Grund favorisiere das Alps Family Office aktuell antizyklische und defensivere Sektoren, um sich gegen mögliche Kursrückschläge abzusichern. Diese Strategie führte im laufenden Jahr zu einer durchwachsenen Bilanz, wie Kula offen einräumt: „Nach den sehr guten Jahren 2023 und 2024 läuft es dieses Jahr für uns nicht optimal, sodass ich nicht voll zufrieden sein kann.“ 

Als Gründe nennt er die Belastung durch die Dollarschwäche sowie die bisher unter den Erwartungen gebliebene Entwicklung von Segmenten wie Small-Caps, Value- und Dividendenaktien. 

 US-Politik als Treiber für Inflation 

Ein entscheidender Faktor für die Marktentwicklung ist laut Kula die Politik der Vereinigten Staaten. Insbesondere die Zollpolitik könne preistreibend wirken und Lieferketten verkomplizieren. Er betont: „Zölle wirken wie eine Steuer auf Importe.“ Doch nicht nur die Handelspolitik, sondern auch mangelnde Fiskaldisziplin und hohe Ausgabenfreudigkeit in den USA sieht er als Inflationstreiber, die zu einem starken Anstieg der Verschuldung führen werden. 

Das Fazit des Experten ist eindeutig: Anleger müssen sich auf eine strukturell höhere Inflation einstellen, weshalb er in der Vermögensallokation Sachwerte wie Aktien und Gold klar bevorzugt. In Europa fehlen Strukturreformen Trotz politischer Risiken, hoher Verschuldung und einer teils aggressiven Außenpolitik unter Präsident Trump geht Kula davon aus, dass die USA ihre Vormachtstellung an den Börsen behalten werden. Das Umfeld für Unternehmertum und Innovation sei dort nach wie vor unübertroffen. In Europa und anderen Regionen fehle es an strukturellen Reformen, um eine vergleichbare Dynamik zu entfachen. 

„Auch wenn die starke USD-Abwertung im laufenden Jahr nicht zu unterschätzen ist, werden die USA weiterhin auf absehbare Zeit das Zentrum der Finanzmärkte bleiben“, prognostiziert Kula. 

Konkrete Empfehlungen: Gold glänzt, Anleihen mit Vorsicht Mit Blick auf die einzelnen Anlageklassen rät Kula bei Anleihen zur Vorsicht. Angesichts der Inflationsgefahren und der Erwartung eines „higher for longer“-Zinsszenarios seien Nominalwerte wenig attraktiv. Zudem seien die Renditeaufschläge bei risikoreicheren Anleihen bereits sehr gering. Wenn überhaupt, favorisiere man bei Alps Family Office qualitativ hochwertige Unternehmensanleihen (Investment Grade) mit kürzeren bis mittleren Laufzeiten. 

Ein deutlich positiveres Bild zeichnet er für Gold. Das Edelmetall sei ein strategischer Baustein im Portfolio und habe sich im laufenden Jahr als Stabilitätsanker erwiesen. „Gold ist ein strategischer Baustein in unserer Vermögensverwaltung, der in diesem für uns bisher schwierigen Jahr ein richtiger Lichtblick ist“, erklärt Kula. Das Edelmetall profitiere von mehreren Trends gleichzeitig: der hohen Staatsverschuldung, geopolitischen Spannungen und den fortgesetzten Käufen durch die Notenbanken. 

Sein Ausblick ist entsprechend zuversichtlich: „Wir bleiben sehr positiv zu Gold gestimmt und gehen von mittelfristig weiter steigenden Kursen aus.“