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Nachhaltige Outperformance

Stefan Rehder managt einen der erfolgreichsten vermögensverwaltenden ESG-Fonds
Fonds

Der Value Intelligence ESG Fonds AMI P gehört noch zu den Geheimtipps unter den vermögensverwaltenden Mischfonds. Das sollte sich ändern.

28.02.2023 | 12:15 Uhr von «Jörn Kränicke»

Fondsmanager

Stefan Rehder ist seit fast 30 Jahren in der Fondsbranche tätig und gründete 2009 in München die Value Intelligence Advisors GmbH. Seit Mai 2010 managt er den Value Intelligence Fonds AMI P (ISIN: DE 000 A12 BRE 4) und seit Mai 2017 den „streng nachhaltigen“ Value Intelligence ESG Fonds AMI P. Im August 2019 lancierte er zudem noch den Value Intelligence Gold Company Fonds AMI.

Anlagestrategie

Konstruiert ist der Value Intelligence ESG Fonds AMI P als vermögensverwaltender Mischfonds, der jedoch vorzugsweise in Aktien investiert. Ausschlaggebend für die Aktienquote (25%-100%) ist für Rehder in erster Linie die Frage, ob er genügend unterbewertet Titel findet. Diese müssen seinen hohen Qualitätsansprüchen und strengen ESG-Kriterien erfüllen. „Für den Fonds gilt der Grundsatz, im Zweifelsfall lieber Liquidität als überbewertete Assets zu halten“, betont Rehder. Zudem kann der Manager auch in andere Anlageklassen wie etwa Anleihen oder physisches Gold investieren. „Unser Fokus liegt auf dem Kapitalerhalt, um unseren Anlegern keine schlaflosen Nächte zu bereiten“, sagt Rehder. Der Fonds soll laut ihm daher in guten Marktphasen an der Aufwärtsbewegung partizipieren und in schwachen Marktphasen sollte der Fonds dagegen deutlich besser als der Markt abschneiden. Das hat auch 2022 gut geklappt. Der Fonds hat nur 2,6 Prozent verloren. Auch seit Auflage des Fonds 2017 kann sich die Entwicklung sehen lassen. Er hat sich etwa doppelt so gut wie der DAX entwickelt. Dabei war die Volatilität nicht einmal halb so hoch wie beim DAX. „Wir sind Value Investoren in der Tradition der Columbia Business School, insbesondere deren neuerer Interpretationen durch Warren Buffett und Prof. Bruce Greenwald, der weltweit führenden akademischen Instanz für wertorientierte Unternehmensanalyse“, erklärt Rehder. Unternehmen, die für das Portfolio in Frage kommen, müssen folgende Eigenschaften aufweisen: Attraktive Geschäftsmodelle mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, Preissetzungsmacht und soliden Bilanzen. Zudem müssen sie auch über ein gutes Management verfügen auch deutlich unterbewertet sein.

Ausblick

Zu den größten Herausforderungen des Jahres 2023 gehört für Rehder die Gewinnentwicklung der Unternehmen. „Wir rechnen mit umfangreichen Gewinnrevisionen. Um die Herausforderungen der Gegenwart auch 2023 erfolgreich zu meistern, setzen wir weiter auf aktives Management, die strenge Differenzierung zwischen Wert und Preis und üben uns darüber hinaus vorerst in Geduld. Sollte der alte Hamburger Kaufmannsspruch stimmen, dass der Verdienst im günstigen Einkauf liegt, dann dürften die besten Chancen noch vor uns liegen!“

Portfolio

Rehder hält im ESG-Fonds 37 Prozent in Aktien, neun Prozent in Gold und 11 Prozent Goldminenaktien, 23 Prozent in Renten sowie 18,5 Prozent in Cash. Im Aktienbestand befinden sich derzeit 34 Einzelaktien.

Fazit

Sehr erfolgreicher Mischfonds, der ESG- und Value-Investing mustergültig verbindet.

Fondsdaten

Kategorie Mischfonds überwiegend Aktien
KVG Ampega
Manager Stefan Rehder, Value Intelligence Advisors
ISIN (ausschüttend) DE000A2DJT49
WKN (ausschüttend) A2DJT4
Auflegung 10.05.2017
Fondsvermögen (per 22.02.2023) 224,2 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag bis 3,00 %
Laufende Kosten p.a. 1,61%
Erfolgsgebühr keine
Börsenhandel nein
Performance seit 5 Jahren (per 22.02.23) 36,50%
Volatilität 5 Jahre (per 22.02.23) 9,30%
Internet www.via-value.de/de

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