terrAssisi Aktien I AMI: Rendite mit franziskanischem Fundament

Nachhaltigkeit mit 800-jähriger Tradition
Der Fonds knüpft an die franziskanische Wirtschaftsethik an: Kapital soll in Bewegung bleiben, Chancen eröffnen und Teilhabe ermöglichen. Die Initiatoren – die Missionszentrale der Franziskaner – nutzen einen Teil der Verwaltungsvergütung, um weltweit Hilfsprojekte zu unterstützen, etwa Krankenhaus-Schiffe am Amazonas oder Schulen in Lateinamerika. Anleger müssen dafür keine Abstriche bei der Rendite hinnehmen.

Der Nachhaltigkeitsprozess: Strenge Kriterien mit Augenmaß

Seit 1997 bildet der Frankfurt-Hohenheimer Leitfaden die Grundlage für die ESG-Prüfung. Mit über 800 Kriterien bewertet er Unternehmen nach ökologischen, sozialen und ethischen Maßstäben. Ausschlusskriterien sind unter anderem Rüstung, Glücksspiel oder Pornografie – allerdings mit praxisnahen Umsatzgrenzen, um eine zu starke Einschränkung des Anlageuniversums zu vermeiden.

Neu auf den Prüfstand kommen auch Themen wie Gentechnik oder Stammzellforschung: Dank medizinischer Fortschritte unterscheidet der Fonds inzwischen differenzierter und verzichtet auf dogmatische Ausschlüsse. „Wir wollen nicht mit ideologischen Mauern arbeiten, sondern mit gesundem Menschenverstand“, erklärt Zoll.

Für die Umsetzung arbeitet terrAssisi mit ISS ESG als Ratingagentur zusammen, während das Fondsmanagement bei Ampega liegt. Federführend ist dabei Sebastian Riefe, der den Fonds seit Start des Fondskonzepts im Mai 2009 verwaltet. Die endgültige Titelauswahl erfolgt in einem mehrstufigen Filterprozess nach dem absoluten Best-in-Class-Prinzip. Über die Einhaltung der franziskanischen Regeln wacht ein Fondsbeirat, in dem sowohl Ökonomen als auch Theologen vertreten sind. Zusätzlich wird der Fonds jährlich extern geprüft und entspricht der UZ 49-Richtlinie für nachhaltige Finanzprodukte.

Der Investmentprozess: Balance aus Wachstum und Dividenden

Die Strategie kombiniert zu einem Drittel Dividendenwerte mit zwei Dritteln Wachstumsaktien. Damit entsteht eine Balance aus defensiven, offensiven und neutralen Sektoren. Regional liegt ein Schwerpunkt weiterhin auf den USA, allerdings mit einer Gewichtung unterhalb des MSCI World.
Das Fondsmanagement investiert überwiegend in Large Caps, um Liquidität und Stabilität zu gewährleisten. Small Caps spielen kaum eine Rolle. Verkäufe erfolgen nicht aus kurzfristigen Marktschwankungen, sondern bei strukturellen Problemen oder fehlender strategischer Anpassung der Unternehmen. Ein besonderer Grundsatz lautet: Zeit im Markt ist wichtiger als Timing. Statt hektischer Umschichtungen setzt das Team auf langfristiges Investieren und niedrige Portfolioumschläge. Dadurch konnten die Transaktionskosten im Fonds gesenkt werden.

Entwicklung des Anlageuniversums und Nachhaltigkeitswirkung

Im Jahr 2009 umfasste das globale Anlageuniversum etwa 1.000 Unternehmen, von denen rund 370 auf Basis nachhaltiger Kriterien für den terrAssisi Aktien investierbar waren. Heute werden über 7.800 Firmen analysiert, von denen etwa 1.200 potenziell ins Portfolio aufgenommen werden könnten. Diese Zahlen zeigen, dass Nachhaltigkeit sich von einer Nischenfrage zu einem wesentlichen Auswahlkriterium in der Kapitalanlage gewandelt hat.

Erweiterung des Bewertungsumfangs und regionale Verschiebungen

Während die Ratingagentur ISS ESG (früher oekom Research) 2009 den Fokus vornehmlich auf Europa, insbesondere Deutschland, legte, deckt sie inzwischen alle relevanten globalen Märkte und Unternehmen ab. Seitdem hat sich die regionale Zusammensetzung des etwa 70 bis 90 Titel umfassenden Fonds deutlich verändert: Der Deutschlandanteil schrumpfte von 23 Prozent auf gut sechs Prozent während US-Unternehmen ihren Anteil von 16 Prozent im Jahr 2009 auf aktuell über 60 Prozent gesteigert haben. Zu den größten Positionen zählen derzeit etwa Titel wie NVIDIA, Eli Lilly & Co., Visa, Abbott Laboratories, MasterCard, AbbVie, Oracle oder auch Procter & Gamble.

Strikte ethische Maßstäbe und langfristige Anlageperspektive

Der Fondsinitiator Franziskaner Helfen legt bei der Auswahl striktere ethische Maßstäbe an als viele andere ESG-Produkte. Zentral ist dabei die Achtung der Menschenwürde. Durch klare Ausschlusskriterien bei Verletzungen von Arbeitsrechten, sowie dem Verbot von Kinderarbeit und sonstigen Menschenrechtsverletzungen wird die Übereinstimmung mit den franziskanischen Grundwerten sichergestellt. Von den sogenannten „Magnificent 7“ sind derzeit alle bis auf NVIDIA wegen Verstößen gegen Arbeitsrechtsstandards aus dem Fonds ausgeschlossen. Bei der Aufnahme neuer nachhaltiger Titel steht eine langfristig ausgerichtete Investitionsperspektive im Vordergrund.

Artikel-8-Fonds mit breitem Ansatz

Der terrAssisi Aktienfonds ist nach EU-Offenlegungsverordnung als Artikel-8-Fonds klassifiziert. Eine Umwandlung in Artikel 9 wird bewusst nicht angestrebt, da dies das investierbare Universum zu stark einschränken und die Renditechancen verringern würde. In seiner Peergroup gehört der Fonds unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten laut Morningstar zu den zwei Prozent der besten. Zudem berichtet der Fonds über die Klimawirkung seines Portfolios. Laut ISS ESG bewegt sich das Portfolio auf einem 1,5-Grad-Pfad und leistet damit einen Beitrag zur Erreichung der Pariser Klimaziele.

Rendite-/Risikoprofil

Trotz weitgehenden Verzichts auf die „Magnificent 7“ hat der terrAssisi Aktien in den vergangenen drei Jahren den MSCI World die meisten Zeit hinter sich gelassen. Nur durch die Überlegenheit der großen US-Tech-Werte in den vergangenen Monaten hat nun der Weltindex wieder die Nase vorn. Allerdings ist der terrAssisi Aktien deutlich weniger volatil als der MSCI World. Gut 20 Prozent geringer war die Schwankungsbreite in den vergangenen zwölf Monaten.

Fazit

Der terrAssisi Aktien verbindet ethische Grundsätze mit professionellem Portfoliomanagement. Nachhaltigkeit bedeutet hier nicht Verzicht, sondern verantwortungsvolles Wirtschaften im Sinne langfristiger Stabilität und Rendite. Wer konsequent nachhaltig anlegen will und gleichzeitig auch Hilfsprojekte der Franziskaner unterstützen möchte, der kommt an dem Fonds kaum vorbei.