Ich empfehle den Rentenfonds Aktia EM Local Currency Frontier Bond+

In diesem Umfeld bieten Lokalwährungsanleihen aus den werdenden Schwellenländern - den sog. Frontier Markets - ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis. Gegenüber den sog. Hartwährungen wie US-Dollar oder Euro müssen hier zwar Währungseinbußen einkalkuliert werden. Außerdem kann es zu Kreditausfällen kommen. Andererseits bieten die hohen Zinskupons der sog. Weichwährungen stattliche Risikopuffer. Daneben gewährt das riesige Anlageuniversum vielfältige Möglichkeiten für aktives Management – mit Investmentchancen in Lateinamerika, Afrika und weiten Teilen Asiens.

Das Segment der Lokalwährungsanleihen ist weniger von Unternehmensbonds geprägt. Vielmehr dominieren neben Staaten auch Förderbanken als Schuldner. Im Gegensatz zu den meisten lokalen Emittenten verfügen diese über Investmentgrade-Ratings. Einen weiteren Vorteil bieten die geringen Korrelationen mit den Rentenmärkten der Industriestaaten. Dessen ungeachtet sollten Lokalwährungen als Depotbeimischung zur Langfristanlage (mindestens fünf Jahre Haltedauer) verstanden werden.

Hohe Zinsen aus Helsinki

Zu den Pionieren der Rentenanlage in den Frontier-Märkten gehört die finnische Investmentgesellschaft Aktia. Sie brachte bereits im Jahr 2017 den Aktia Emerging Market Local Currency Frontier Bond+ (ISIN der thesaurierenden institutionellen Tranche: LU1669793827; ISIN der ausschüttenden Publikumstranche: LU1669793744) auf den Markt. Der Fonds kam zuletzt auf ein Anlagevolumen von knapp 1,1 Mrd. Euro.

Das Portfolio wird aktiv verwaltet. Zu den größeren Positionen zählen beispielsweise Währungsanleihen aus Kasachstan, Ägypten, Paraguay und Usbekistan. Bei der Titelselektion hält sich Aktia nicht an eine Benchmark, sondern bevorzugt Länder, die wirtschaftlich, politisch und sozial aufstreben, während Abstiegskandidaten gemieden werden sollen. Investiert wird etwa zur Hälfe in Staatsanleihen. Das übrige Kapital verteilt sich auf direkte Währungsengagements, die über Derivate eingegangen werden, sowie auf die Emissionen bonitätsstarker Förderbanken.

Der Investmentfonds war zuletzt in 32 Ländern engagiert, bei einem Anlageuniversum von 117 Nationen. Die Duration der gehaltenen Positionen belief sich auf 2,4 Jahre. Die vergleichsweise kurzen Restlaufzeiten dämpften Zinsänderungsrisiken. In den vergangenen fünf Jahren erzielte die Strategie im Schnitt einen Wertzuwachs von gut fünf Prozent pro Jahr.

Im Anfang 2022 einsetzenden allgemeinen Rentenmarktcrash schlug sich der Aktia achtbar; Verluste waren binnen 18 Monaten wieder aufgeholt. Auch überhaupt fallen die für ein Schwellenländer-Engagement moderaten Portfolioschwankungen auf, wenngleich bei aufkommenden Krisen natürlich mit Rücksetzern zu rechnen ist.

Fazit: Mit seinem Profil empfiehlt sich der Aktia-Fonds als renditeträchtige Beimischung für ein breit aufgestelltes Anleiheportfolio zur Langfristanlage.

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