Matthias Bohn, Vorstand der P&S Vermögensberatungs AG in Bayreuth über seinen aktuellen Fondsfavoriten.
31.03.2023 | 12:10 Uhr von «Matthias Bohn»
Anleihen fristen völlig zu Unrecht ein Mauerblümchen-Dasein in den Augen vieler privater Investoren. Zugegeben, in den letzten Jahren war mit Anleihen auch kein Blumentopf zu gewinnen. In 2022 waren sogar erstmals seit 1994 wieder deutliche Verluste bei Bond-Investoren aufgetreten. Wer schon länger an den Kapitalmärkten aktiv ist, weiß aber auch, dass es hier keine in Stein gemeißelten Gesetzmäßigkeiten gibt´.
Es kommt vielmehr zu stetigen Änderungen in der Bewertung der Vorteilhaftigkeit einzelner Anteilklassen. Dieses Phänomen wird in Fachkreisen häufig als „Mean-Reversion“ beschrieben. Ausreißer nach oben und nach unten werden also durch eine Rückkehr zum Mittelwert wieder ausgeglichen. So verhält es sich auch in Bezug auf die relative Vorteilhaftigkeit zwischen Aktien und Anleihen. Waren Anleihen noch vor wenigen Monaten wenig bis gar nicht attraktiv, stellt sich das Bild nun anders dar.
Mit einem Zinsniveau für zehnjährige US-Staatsanleihen von knapp vier Prozent geraten nunmehr auch Anleihen wieder in den Fokus. Da zudem auch die Risikoaufschläge für sogenannte High-Yield Bonds von 2,5 Prozent auf zuletzt wieder vier Prozent angestiegen sind, lohnt der Blick in die Asset-Klasse der amerikanischen Hochzinsanleihen. Die Renditen liegen hier somit wieder im Bereich sieben bis acht Prozent und können damit sowohl absolut als auch mit Blick auf die Inflationsraten wieder „mithalten“.
Für alle, die nun einwenden, dass wohl eine Rezession bevorstehen könnte und damit die Ausfallraten in dem Sektor ansteigen werden, ist es deshalb unabdingbar, einen Spezialisten für diese Anleihen zu suchen. Mit George Muzinich und seinem Team hätte man einen solchen Experten an seiner Seite. Der Assetmanager ist mit dem Fokus auf genau dieses Anleihesegment in den 1980er Jahren gegründet worden und George selbst sagte einmal, dass der größte Vorteil von Anleihen „Pull to Par“ wäre, das heißt auch bei gegenläufigen Kursentwicklungen während der Laufzeit steht am Ende – im Normalfall – die Rückzahlung zu 100 Prozent. Für alle, die den US-Dollar für zu teuer erachten, gibt es den Fonds auch in einer EUR-hedged Variante.
Muzinich America Yield Fund USD (ISIN: IE0033150131)
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