Klippenrisiko im europäischen Hochzinsmarkt: Das gegenwärtige europäische Umfeld mit niedrigen Renditen, engen Spreads und verlangsamtem Wachstum führt dazu, dass sich Hochzinsanleihen anders verhalten als in der Vergangenheit. Vorsicht ist geboten.
BBB-rated bond issuers - those just one notch above high-yield - now make up half the investment grade universe. That could have serious consequences in a downturn, says Shaniel Ramjee, Senior Investment Manager.
Der Renditeunterschied zwischen US-Hochzinsanleihen ihren Pendants mit Investment Grade ist weniger als halb so groß wie noch vor zehn Jahren. Einigen Anlegern erscheinen US-Hochzinsanleihen daher teuer und bevorzugen Anleihen mit Investment Grade. Doch ist die Sache so eindeutig?
Einige der besten Hochzinsanleihen seien oft "todlangweilig", so David Ennett, Fondsmanager bei Kames Capital. Was also ist zu halten vom„reizlosen“ Geschäft mit seinen stets attraktiven, aber zugleich sicheren Cashflows? Ein Beispiel: Tesla vs. BMW.
Neuemissionen, die Furcht vor einem Handelskrieg und die politischen Turbulenzen in Italien haben in den vergangenen Monaten eine Kurskorrektur am europäischen Markt für Hochzinsanleihen verursacht. Die Renditen sind seit Ende des vergangenen Jahres von unter 3% auf rund 4% angestiegen.
Die Rentenmärkte sind im Wandel. Während die Renditen seit 2008 hauptsächlich das Resultat fallender Zinssätze sind, steht der Markt nun mit der Normalisierung der Geldpolitik vor einigen Herausforderungen. Es gibt jedoch nach wie vor Anlagechancen auf den Anleihenmärkten, wie Guillaume Rigeade, Fondsmanager bei Edmond de Rothschild AM meint.
Das Umfeld für Hochzinsanleihen bleibt vorteilhaft, meint Carl „Pepper“ Whitbeck, Manager der US Short Duration High Yield Bonds-Strategie bei AXA IM. Im Auge behalten sollten Anleger jedoch den Ölpreis, denn der Energiesektor ist der größte Bereich am Hochzinsmarkt.
Auf der Investment-Konferenz von FondsConsult in Berchtesgaden sprach Martin Dreier von der ODDO BHF Asset Management über das Investieren an Anleihemärkten im Umfeld steigender Zinsen. Für FundResearch erläutert der Portfolio Manager seine Strategien im Bereich der Hochzinsanleihen.
Europäische Hochzinsanleihen sind trotz zunehmender Volatilität wichtige Ertragsquellen. Entscheidend ist die aktive Einzeltitelselektion bei High Yield-Unternehmensanleihen, denn einige Unternehmen werden mit steigenden Zinsen vor Herausforderungen bei der Refinanzierung stehen.
In 2018 Tom Ross, Co-Manager of the Global High Yield Bond Strategy, expects to see a continuation of cross-border issuance and for smaller issues to offer some of the best opportunities in the market.
