Licht und Schatten bei Dachfonds

Die Ratingagentur Scope Ratings hat anhand der Fondskategorien „Aktien Global“ und „Mischfonds Global Flexibel“ den Nutzen von Dachfonds im Zeitraum von fünf Jahren untersucht. Das Ergebnis ist ernüchternd: „Dachfonds mit einem flexiblen Mischansatz wiesen über fünf Jahre einen durchschnittlichen Verlust von absolut -9,5 Prozent auf“, so die Analysten. Klassische flexible Mischfonds hingegen erzielten ein Plus von 1,1 Prozent. Bei den globalen Aktienfonds verzeichneten Dachfonds einen Verlust von 3,6 Prozent. „Klassische Fonds dieser Kategorie hingegen konnten einen Zuwachs von 2,7 Prozent erzielen“, gab Scope bekannt.

Die Analysten der Ratingagentur führen das schlechte Abschneiden der Dachfonds vor allem auf die doppelte Gebührenbelastung zurück, da Anleger zum einen Gebühren für den Dachfonds und zum anderen für die im Dachfonds investierten Einzelfonds entrichten müssen. Außerdem könnten sich viele Dachfonds aufgrund geringer Fondsvolumina kein qualitativ hochwertiges Research leisten. In der Kategorie „Mischfonds flexibel Global“ verwalten nach Angaben von Scope nur neun der 49 Dachfonds mehr als 50 Millionen Euro. „Das fehlende Research-Potenzial hat zur Folge, dass sich die Fonds- bzw. Managerselektion oft nur auf einfache quantitative Analysen beschränkt und notwendige qualitative Auswertungen nur mangelhaft durchgeführt werden“, begründen die Scope-Analysten.

FundResearch-Analyse zeigt breit gefächertes Renditespektrum der einzelnen Dachfonds

FundResearch hat die Fondskategorien „Dachfonds hauptsächlich Aktienfonds“, „Dachfonds Aktien- und Rentenfonds“, „Aktienfonds International“ und „Mischfonds Aktien und Anleihen Welt“ des FINANZEN FundAnalyzer (FVBS) verglichen. Im Zeitraum von fünf Jahren verzeichnet der Kategoriedurchschnitt der Dachfonds mit hauptsächlich Aktienfonds ein Minus von 1,18 Prozent. Über drei Jahre steht hingegen ein Plus von 15,29 Prozent. Die Kategorie „Dachfonds Aktien- und Renten“ verzeichneten über beide Zeiträume Zuwächse: In fünf Jahren sind es 2,47 Prozent und in drei Jahren 7,39 Prozent. Deutlich stärker performten jedoch die Aktienfonds International. Der Fünfjahres-Durchschnitt zeigt eine Wertsteigerung von 10,60 Prozent. Im Dreijahreszeitraum sind es 26,47 Prozent. Auch der Kategoriedurschnitt von Mischfonds Aktien und Anleihen Welt liegt besser und kletterte über fünf Jahre um 8,39 Prozent und über drei Jahre um 12,18 Prozent. Ebenso bemerkenswert: Auch in puncto Volatilität können die Dachfonds-Durchschnitte die Vergleichskategorien nicht wirklich schlagen.

Kategorievergleich: Dachfonds performen im Durchschnitt schlechter

Quelle: FINANZEN FundAnalyzer (FVBS) 

Dennoch gibt es auch bei den Dachfonds vereinzelte Highlights: Besonders überzeugen konnte im Fünfjahres-Vergleich der DWS-Dachfonds Concept ARTS Balanced  (ISIN: LU0093746120) aus der Kategorie „Dachfonds Aktien- und Rentenfonds“. Er erreichte eine Wertsteigerung von 41,52 Prozent. Kein Dachfonds dieser Kategorie performte besser. Mit einer Volatilität von 6,40 Prozent im selben Zeitraum ist der Fonds vergleichsweise risikoarm. Die Sharpe Ratio von 0,65 ist die beste seiner Peergroup. Doch wo Licht ist, ist auch Schatten: Die schwächste Performance in dieser Kategorie zeigt der IAM Novum (ISIN: LU0261235005) von MK Luxinvest. Anleger, die seit fünf Jahren in diesem Dachfonds investiert sind, mussten Verluste von 57,09 Prozent hinnehmen. Mit einer Volatilität von 22,24 Prozent ist er zudem das risikoreichste Produkt seiner Peergroup. Die Sharpe Ratio ist negativ.

In der Kategorie „Dachfonds hauptsächlich Aktienfonds“ wusste der Sauren Global Stable Growth A (ISIN: LU0136335097) zu überzeugen. Er schaffte in fünf Jahren einen Wertzuwachs von 45,65 Prozent. Die Volatilität in diesem Zeitraum ist mit 9,15 Prozent sehr gering. Die Sharpe Ratio von 0,53 Prozent wird von keinem anderen Dachfonds der Peergroup geschlagen. Die größten Verluste verzeichnete in dieser Kategorie mit einem Minus von 37,09 Prozent der Leader-Fund Total Return Equity (ISIN: AT0000A05774) von Semper Constantia. Allerdings ist der Fonds mit einer Volatilität von 10,88 Prozent über fünf Jahre vergleichsweise risikoarm. Die Sharpe Ratio ist negativ.

Tops und Flops: Das Renditespektrum bei Dachfonds ist extrem breit gefächert

Quelle: FINANZEN FundAnalyzer (FVBS) 

(PD)