Ein neues Allwetter-Konzept im kurzlaufenden High-Yield-Segment

In einem Umfeld hoher Refinanzierungskosten, volatiler Kreditmärkte und zunehmender Spreadausweitungen wächst die Nachfrage nach Strategien, die Ertrag generieren, ohne sich stark an der Marktduration oder am klassischen High-Yield-Beta zu orientieren. Genau in diese Lücke stößt der neue Lumyna – MidOcean Absolute Return Credit UCITS Fund vor, den Lumyna Investments gemeinsam mit dem US-Kredit­spezialisten MidOcean Credit Partners aufgelegt hat. Der Fonds setzt auf ein kurzlaufendes Long/Short-Konzept im High-Yield-Universum. Ziel ist es, über Marktzyklen hinweg stetige absolute Erträge zu erzielen – mit einem typischen Netto-Durationsband zwischen 0 und 1,5 Jahren, deutlich unter den klassischen HY-Indizes.

Strategiefokus: Kurzläufer, Relative Value und Hedging

Herzstück der Strategie ist die Konzentration auf kurzlaufende High-Yield-Anleihen, ein Segment, das laut den Managern strukturelle Ineffizienzen aufweist. Ryan Dean, Managing Director und Co-Head of Liquid Credit bei MidOcean, spricht von „einem der aktuell überzeugendsten Bereiche im Kreditmarkt“. Kurzläufer böten eine seltene Kombination aus hohen laufenden Erträgen und defensiven Eigenschaften, da das Ausfallrisiko über kurze Zeiträume besser kalkulierbar sei. MidOcean verfolgt dabei drei zentrale Bausteine: Zum ein High-Conviction Long Book bei dem primär in kurzlaufende US-High-Yield-Bonds investiert wird , ergänzt um selektive Positionen in Europa und anderen Märkten. Bei der Auswahl steht Fundamentalanalyse im Mittelpunkt: Bilanzqualität, Cashflow-Deckung, Repricing-Risiken und bevorstehende Unternehmensereignisse bestimmen die Allokation. Neben dem Long-Book setzt das Team gezielt auf Spread-Differenzen, Kapitalstruktur-Arbitrage oder Paartrades, um Fehlbewertungen auszunutzen. Diese Marktneutral-Komponenten sollen dabei helfen, Erträge zu glätten und unabhängig von allgemeinen Risikoprämien zu agieren. Zudem nutzt der Fonds Derivate – etwa CDS-Indizes – um unerwünschte Marktbewegungen zu dämpfen oder Gewinne abzusichern.

Das Nettoexpsure ist konservativ, das Bruttoexposure wird aktiv gesteuert

Paul Holmes, Head of Distribution bei Lumyna, erklärt den Nutzen: Anleger suchten vermehrt Lösungen, „die Einkommen generieren, ohne sich stark auf Duration oder breit gestreutes Markt-Beta zu verlassen“. Der Lumyna – MidOcean Absolute Return Credit UCITS Fund sei als „portfoliowirksamer Diversifikator“ konzipiert. Die Besonderheit des Fonds liegt in seiner kurzen Duration, die das Portfolio weitgehend unabhängig von Zinsänderungen macht. In einem Umfeld, in dem die langfristigen Zinsbewegungen kaum vorhersehbar sind, bietet dies einen klaren Vorteil. Zudem wird die Strategie nicht an einem Referenzindex ausgerichtet – sie ist vollständig benchmark-frei. Philippe Lopategui, CEO von Lumyna, sieht im Fonds eine logische Ergänzung des alternativen UCITS-Spektrums seines Hauses. „Unsere Plattform lebt von Partnerschaften mit spezialisierten Asset Managern wie MidOcean.

Unterscheide zu klassischen High Yield Fonds

Der Fonds weist mehrere Eigenschaften auf, die ihn vom klassischen High-Yield unterscheiden: Tiefere Zins- und Spread-Sensitivität durch kurze Laufzeiten Höhere Flexibilität durch Long/Short und Relative-Value-Komponenten Potenzial für stetigere Erträge bei geringerer Beta-Abhängigkeit und Hedging, um Ausfall- oder Marktrisiken zu reduzieren.

Fazit: Der Lumyna – MidOcean Absolute Return Credit UCITS Fund verfolgt eine defensiv ausgerichtete Absolute-Return-Credit-Strategie. Mit seinem Fokus auf kurzlaufende High-Yield-Anleihen, ergänzt durch relative Value und aktives Risikomanagement, zielt der Fonds darauf ab, sowohl in ruhigen als auch stürmischen Marktphasen zu bestehen. Lumya, die seit 2018 zu Generali gehören, wurde 2007 von der Bank of America Merrill Lynch gegründet. Sie gehörten damals zu den Pionieren, die alternative Anlagestrategien im UCITS-Mantel auf den Markt gebracht haben.

Fondsdaten