Die besten Schwellenländer-Anleihe-Fonds

Müsste J.P. Morgan Asset Management die Fundamentaldaten der Schwellenländer in einem Wort zusammenfassen, so wäre „widerstandsfähig“ wohl das passendste. Denn die Schwellenländer sind im Zinszyklus schon einen Schritt weiter als die Industrieländer. Sich haben aufgrund der hohen Inflationsraten rascher an der Zinsschraube gedreht. 

Wachstum in den Schwellenländern bleibt hoch

Das Ziel, die Leitzinsen zu erhöhen, um die Inflation zu senken, scheint für J.P. Morgan A.M. gut voranzukommen, denn die Inflationsrate ist in allen Schwellenländern deutlich zurückgegangen. Zudem haben die höheren Zinsen die Wirtschaft nicht abgewürgt, sondern die Schwellenländer haben ihr Wachstum fortgesetzt, so dass sie ihre Haushaltssalden nach den Herausforderungen des Covid wieder in Ordnung bringen konnten und die Staatsverschuldung auf einem soliden Niveau blieb. Daher sieht J.P. Morgan A.M. bei der Auslandsverschuldung der Schwellenländer mehr Potenzial für Rating-Heraufstufungen als für Herabstufungen und sie gehen von einer geringeren Zahl von Zahlungsausfällen aus.

8,5 Prozent Zinsen locken

Neben den guten Fundamentaldaten sprechen auch die hohen Zinsen für die Emerging Markets. Die laufende Verzinsung der Staatsanleihen liegt bei gut 8,5 Prozent. Bei Corporate Bonds aus den Schwellenländern liegt die laufende Verzinsung mit knapp acht Prozent etwas tiefer.

30 Prozent Rendite in drei Jahren sind möglich

J.P. Morgan A.M hält den derzeitige Spread von 4,2 % für fair. In der Vergangenheit hätten Spreads zwischen 4 % und 5 % jedoch im Durchschnitt zu kumulierten Renditen von 9 % über ein Jahr, 17 % über zwei Jahre und 30 % über drei Jahre geführt. Renditen, die man lange nicht mehr an den Anleihemärkten gesehen hat. Dennoch müsse sich die besten Emerging Markets Rentenfonds der vergangenen 10 Jahre nicht verstecken. Der beste Fonds hat immerhin fast 90 Prozent zugelegt. Dies war der HSBC GIF India Fixed Income AC. Es gehören inzwischen also nicht mehr nur indische Aktien zu den Topperformern, sondern auch die Anleihen des Subkontinents. 

Indische Anleihen kommen in die Indizes

Der von Sanjay B. Shah, Fouad Mouadine und William Goh gemanagte Fonds weist eine laufende Rendite von 7,2 Prozent auf. Neben der hohen Rendite spricht nun auch noch ein technischer Faktor für indische Anleihen. JPMorgan hat angekündigt, dass Indien, der zweitgrößte Markt für Schwellenländer-Staatsanleihen, in den GBI-EM Global Diversified Index aufgenommen werden soll. Die Gewichtung der Anleihen soll bei zehn Prozent liegen. Die Aufnahme erfolgt gestaffelt über 10 Monate hinweg (1 % pro Monat). Die Aufnahme startet am 28. Juni 2024 und endet am 31. März 2025. 

Indexaufnahme rückt Indien in den Fokus der Investoren

Lee Collins, Head of Index Fixed Income bei Legal & General Investment Management (LGIM), kommentiert die Entscheidung wie folgt: „Wir gehen davon aus, dass die Entscheidung, Indien in den Index aufzunehmen, zu erheblichen Zuflüssen ausländischer Investoren führen wird. Wir haben den L&G INR India Bond ETF vor fast zwei Jahren mit Blick auf dieses Szenario aufgelegt. Unserer Ansicht ist der Markt im Hinblick auf die Rendite, Volatilität und den Maximum Drawdown attraktiv und mit höher bewerteten Emittenten wie den USA und China vergleichbar. Darüber hinaus besteht eine geringe Korrelation mit anderen Emittenten aus Schwellen- und Industrieländern.“

M&G glänzt mit flexiblem Fonds

Zweitbester Fonds mit knapp 69 Prozent Rendite ist der von Claudia Calich gemanagte M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund. Sie verwaltet den Fonds mit einer sehr flexiblen Strategie, bei der sie in die wichtigsten Schwellenländeranleihegattungen investiert. Das sind Staatsanleihen in Hartwährungen, Staatsanleihen in lokaler Währung und Unternehmensanleihen in Hartwährung.

Hart- und Lokalwährungen auf der Kaufliste

Eine neutrale Gewichtung des Fonds besteht aus rund 67% US-Dollar-Papieren. Der Rest ist in lokalen Währungen investiert. Die Duration des Fonds liegt in der Regel zwischen 0 und 10 Jahren, kann aber nicht ins Negative gehen, wobei eine neutrale Position von 5-6 Jahren angestrebt wird. Auch bei der Kreditqualität gibt es für Calich keine Einschränkungen. Derzeit ist Calich zu rund 60 Prozent in Dollar-Papieren investiert. Der Rest steckt in Lokalwährungen. Hinsichtlich der Länder ist der Fonds breit diversifiziert. Mexiko ist mit 6,8 Prozent am höchsten gewichtet.

Die besten Schwellenländer-Anleihe-Fonds der vergangenen 10 Jahre in der Übersicht

Quelle: FVBS professional