Umfrage: Institutionelle Investoren setzen auf Alternative Credit

Die überwiegende Mehrheit (92 Prozent) der globalen institutionellen Anleger (LPs) beabsichtigt, ihre Allokationen in Alternative Credit im Jahr 2026 entweder zu erhöhen (51 Prozent) oder beizubehalten (41 Prozent). Dabei besteht laut einer neuen Studie von Benefit Street Partners (BSP) – einem Unternehmen von Franklin Templeton – ein weit verbreitetes Interesse an einem breiteren Engagement über verschiedene Regionen und Unteranlageklassen hinweg. 

Die Studie von BSP, für die 135 Anlageexperten von Vermögensinhabern in Nordamerika, EMEA und APAC mit einem Gesamtvermögen von acht Billionen US-Dollar befragt wurden, zeigt, dass Investoren immer versierter werden, da alternative Kredite zu einem festen Bestandteil institutioneller Portfolios geworden sind. 

Diversifizierung und Renditen treiben die anhaltende Nachfrage nach alternativen Krediten an 

Die Diversifizierung des Portfolios (85 Prozent) und das Potenzial für höhere Gesamtrenditen im Vergleich zu traditionellen festverzinslichen Wertpapieren (81 Prozent) waren die Hauptmotive für eine Erhöhung der Allokation in alternative Kredite – wobei größere bestehende Anlageverwalter am ehesten dazu neigten, ihre Investitionen aufzustocken. 

Von denjenigen, die ihre Investitionen in diese Anlageklasse erhöhen, planen 47 Prozent eine Aufstockung ihres Engagements in Infrastrukturkrediten, gefolgt von Direktkrediten (39 Prozent), assetbasierten Krediten (35 Prozent), Krediten für Sondersituationen (30 Prozent) und gewerblichen Immobilienkrediten (28 Prozent). Diese Zusammensetzung spiegelte die Erwartungen hinsichtlich der besten risikobereinigten Renditen in den nächsten drei Jahren wider, wobei Infrastrukturkredite (53 Prozent) erneut an erster Stelle standen. 

Investoren trotz Unsicherheiten vorsichtig optimistisch hinsichtlich der makroökonomischen Aussichten 

Die institutionellen Investoren äußerten sich optimistisch über die potenziellen Auswirkungen makroökonomischer Kräfte auf ein Alternative-Credit-Portfolio. Fast die Hälfte (47 Prozent) sieht die derzeit erwartete Zinsentwicklung eher als Chance für eine positive Performance denn als Problem (23 Prozent), wobei die Zahlen für die Marktvolatilität ähnlich ausfallen (44 Prozent gegenüber 20 Prozent). 

Unterdessen wird ein zunehmend aktives M&A- und LBO-Umfeld aus Performance-Sicht allgemein eher als vielversprechend (45 Prozent) denn als herausfordernd (5 Prozent) angesehen. 

Alternative Credit gewinnt global an Bedeutung 

 Die USA sind mit einem Anteil von 65 Prozent an den globalen Vermögenswerten der größte Markt für alternative Kredite und blieben in den letzten 12 Monaten das führende Ziel für neue Allokationen. Über ein Drittel (34 Prozent) der globalen Investoren erhöhten 2025 ihre Allokationen in alternative Kredite in den USA, gefolgt von Europa (27 Prozent), APAC (26 Prozent) und den Schwellenländern (22 Prozent). 

Allerdings findet derzeit eine geografische Neugewichtung statt, wobei Anleger aus Europa und Asien-Pazifik eine zunehmende Präferenz für die eigene Heimatregion zeigen. In Europa erhöhten 51 Prozent der Anleger ihre Europa-Allokation im Jahr 2025 (gegenüber nur 21 Prozent, die ihre Allokation in den USA erhöhten), und im asiatisch-pazifischen Raum erhöhten 34 Prozent der Anleger ihre Allokation im asiatisch-pazifischen Raum. Dies liegt zwar knapp hinter den USA (37 Prozent), ist aber angesichts der geringen Größe der inländischen alternativen Kreditmärkte im asiatisch-pazifischen Raum von Bedeutung. 

Aufstieg des Evergreen-Fonds und Konvergenz von öffentlichen und privaten Krediten 

Die Umfrage von BSP deutet auf ein wachsendes Interesse an unterschiedlichen und neueren Fondsstrukturen hin. Heute nutzen 71 Prozent der Anleger traditionelle geschlossene Fonds, aber nur 59 Prozent gehen davon aus, dass sie diese auch in den nächsten 12 Monaten nutzen werden. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Nutzung von Evergreen-Fonds von 33 Prozent auf 42 Prozent steigen wird und separat verwaltete Konten (SMAs) oder „Fund-of-Fund”-Strukturen von 34 Prozent auf 40 Prozent. 

Zu den tiefgreifendsten strukturellen Trends gehört die zunehmende Integration von handelbaren Schuldtiteln und direkt vergebenen Krediten (Public und Private Credit). Derzeit behandeln 64 Prozent der Investoren beide als unterschiedliche Anlageklassen. Auf die Frage nach ihren Erwartungen in fünf Jahren sinkt diese Zahl jedoch auf 41 Prozent. Ebenso geben 30 Prozent an, dass sie derzeit beginnen, einen stärker integrierten Ansatz zu verfolgen, und 40 Prozent erwarten, dass dies in fünf Jahren der Fall sein wird.

Allerdings erwarten nur 19 Prozent eine vollständige Integration in fünf Jahren, gegenüber 5 Prozent heute. Die wahrgenommene Liquiditätsdiskrepanz zwischen Public und Private Credit wird von 65 Prozent der Investoren als Haupthindernis für eine vollständige Konvergenz angesehen. 

Der Sweet Spot für Kreditmanager 

 Allison Davi, Co-Chief Operating Officer bei BSP, kommentierte die Umfrage und den Markt allgemein wie folgt: „Während die meisten globalen Anleger offenbar bereit sind, ihre Allokationen in Alternative Credit zu erhöhen, werden sie bei der Zusammenstellung ihrer Portfolios immer anspruchsvoller. Sie wünschen sich eine breitere Diversifizierung in Bezug auf Produktpalette, geografisches Engagement und Fondsstrukturierung – und sie möchten dafür aber intensivere Beziehungen zu wenigen, ausgesuchten Managern aufbauen.

Nicht alle Manager befinden sich in einer günstigen Position. Unternehmen, die über die geeignete Größe, eine hochwertige Erfolgsbilanz als Kreditspezialisten und eine breite Palette von Anlageklassen-Unterkategorien sowie einen flexiblen, innovativen und serviceorientierten Ansatz verfügen, sind gut aufgestellt, um erfolgreich zu sein. Wir glauben, dass diese Kombination den besten Alpha-Motor für Anleger darstellt – insbesondere angesichts der Konvergenz der öffentlichen und privaten Märkte – und genau darauf konzentriert sich BSP in Zusammenarbeit mit Franklin Templeton.“ (pg)