Joanna Kwok: „Wir stehen am Anfang ­einer asiatischen Dekade“

TiAM: Frau Kwok, Sie sprechen vom asiatischen Jahrzehnt – was bringt Sie dazu?

Joanna Kwok: Jede große Krise der vergangenen Jahrzehnte führte zu einem Favoritenwechsel an den Aktienmärkten. Nach der Dominanz von US-Investments im letzten Jahrzehnt deutet sich im Zuge der globalen Pandemie, verbunden mit den strukturellen Veränderungen an den asiatischen Märkten an, dass wir nun am Anfang einer asiatischen Dekade stehen. In den nächsten zehn Jahren dürfte sich die Mittelschicht in Asien um etwa eine Milliarde Menschen vergrößern. Dies verspricht ein enormes Wachstum des Konsums und des regionalen Binnenmarkts. Das jüngste Abkommen über die neue Freihandelszone RCEP dürfte die Asien-Pazifik-Region zusätzlich stärken.

Welche Märkte stehen bei Ihnen im Vordergrund und welche eher nicht?

Die nordasiatischen Volkswirtschaften China, Korea und Taiwan waren erfolgreicher darin, die Pandemie einzudämmen, als der Rest der Welt. Dadurch konnte sich die Wirtschaft auf breiter Basis erholen. Chinas Wirtschaft ist inzwischen wieder auf dem Vorkrisenniveau zurück. Sobald jedoch ein Ende der Pandemie wahrscheinlicher wird, ist mit einem Favoritenwechsel zu den ASEAN-Aktien und Indien zu rechnen. Südasien ist erheblich stärker durch die Pandemie betroffen und bietet aus diesem Grund ein besseres Aufholpotenzial.

Gibt es Branchen, die besondere Ertragschancen aufweisen – und weshalb?

Es gibt Sektoren, die von den strukturellen Wachstumschancen der Region besonders profitieren sollten. Das ist wie gesagt die konsumfreudige Mittelschicht, die einen verbesserten Lebensstil anstrebt. Auch die Themen Technologie, Digitalisierung und das Gesundheitswesen haben in Asien hohe Relevanz – durch den westlicheren Lebenswandel und die demografische Entwicklung wächst die Nachfrage. Nicht zuletzt ist eine intensivere Nutzung von Finanzdienstleistungen zu erwarten.

Warum Sind Sie für Finanzwerte so positiv gestimmt, obwohl diese im Rest der Welt nicht besonders gut laufen?

Die Vertiefung des Finanzsektors in Asien sollte strukturelles Wachstum bieten. In Märkten wie Indonesien oder Indien ist die Marktdurchdringung von Finanzprodukten im Vergleich zu den stärker entwickelten Märkten immer noch geringer. Zudem wächst überall die Nachfrage nach Spar- und Versicherungsprodukten. Letzteres Marktsegment ist in Asien im Vergleich zu vielen Industrieländern noch wenig abgedeckt. Und auch Börsen sind interessant. Dass Finanztitel nicht unbedingt im Mainstream der Marktmeinung liegen, ist übrigens nicht ungewöhnlich für unseren Investmentstil – der Asia Growth Fund ist immer wieder deutlich gegenüber dem Index über- oder untergewichtet.

Wie wählen Sie dabei Ihre Investments aus?

Wir nutzen einen aktiven Bottom-up-­Ansatz zur Auswahl der besten Qualitätswachstumsaktien für unser Portfolio. Basis sind die tiefgehenden Analysen der jeweils lokal ansässigen Researchteams. Neben den zahlreichen Sektoranalysten gibt es aus der Region stammende Länderspezialisten vor Ort, die tiefere Einblicke in die Region gewähren, als sie für viele andere Portfoliomanager verfügbar sind. Das gilt insbesondere für den interessanten Bereich der kleineren, lokal agierenden Unternehmen. Auf der Grundlage dieser „besten Ideen“ erstellen wir ein konzentriertes Portfolio mit maximal 60 Titeln.

Wie groß ist Ihr Team, um die genannten Märkte und Branchen intensiv verfolgen zu können?

In unserer Emerging Markets & Asia Pacific Gruppe sind fast 100 Experten – das sind Portfoliomanager, Researchanalysten und Investmentspezialisten – an acht verschiedenen Orten im Einsatz.