Analyse: Welche Faktorstrategie sich für Investoren auszahlt

In seiner Untersuchung vergleicht Sebastian Dörr, Kapitalmarktstratege beim Family Office HQ Trust, die Performance des MSCI World in Euro mit der von drei einfachen Faktorstrategien. Im Mittelpunkt standen dabei sieben MSCI-World-Faktorindizes: Enhanced Value, Equal Weighted, High Dividend Yield, Minimum Volatility, Momentum, Sector Neutral Quality und Small Cap. Die Analyse für drei Investoren-Typen erstreckt sich über den Zeitraum von Dezember 1999 bis März 2026.

• Investor A setzt auf Diversifikation und verteilt sein Kapital gleichgewichtet auf alle sieben Faktoren.
• Investor B verfolgt eine antizyklische Strategie und investiert stets in den Faktor, der im Vorjahr am schlechtesten abgeschnitten hat.
• Investor C macht genau das Gegenteil und setzt konsequent auf den jeweiligen Vorjahressieger.

Die wichtigsten Ergebnisse:

• „Grundsätzlich zahlt sich die breite Streuung aus. Investor A erzielt mit der niedrigsten Volatilität (12,76 %) eine relativ hohe Rendite von 8,49 % pro Jahr. Damit übertrifft er den MSCI World (7,73 % Rendite, 13,59 % Volatilität).“
• „Komplett zufrieden dürfte Investor A trotzdem nicht sein. Denn statt auf einen günstigen MSCI-Word-ETF zu setzen, muss er sieben Investments tätigen und seine Anlage regelmäßig rebalancieren.“
• „Antizyklisch funktioniert besser als prozyklisch, aber nicht überragend: Investor B kommt auf 8,79 % Rendite p.a., allerdings bei höherer Schwankung (14,16 %). Dazu kommt auch hier der Aufwand für die Umschichtungen.“
• „Dem Gewinner hinterherlaufen lohnt sich nicht: Investor C erreicht lediglich 7,70 % Rendite und liegt damit sogar leicht unter dem MSCI World – bei vergleichbarer Volatilität (13,76 %).“

Die Hintergründe:

• „Die Faktoren rotieren relativ stark: Sechs der sieben untersuchten Strategien lagen im Analysezeitraum mindestens einmal auf Platz eins und mindestens einmal auf dem letzten Platz.“
• „Equal Weighted kann naturgemäß nicht Erster oder Letzter sein, da es selbst ein Durchschnitt aller Faktoren ist.“
• „Am häufigsten ganz vorne standen mit sieben Mal die Small Caps. Allerdings war das zuletzt 2016 der Fall und die Nebenwerte landeten auch viermal auf dem letzten Platz.“

Was das für Anlegerinnen und Anleger bedeutet:

• „Die Ergebnisse sprechen eine klare Sprache: Faktorstrategien funktionieren – aber nicht konstant.“
• „Das Timing bringt keinen stabilen Vorteil: Weder das Setzen auf Gewinner noch auf Verlierer führt langfristig zu einer klaren Outperformance gegenüber einem breit diversifizierten Ansatz.“
• „Der robusteste Ansatz bleibt daher die breite Streuung über verschiedene Faktoren, noch besser aber über verschiedene Anlageklassen hinweg.“
• „So reduzieren Investoren nicht nur die Schwankungen, sondern erhöhen auch ihre Chance, langfristig stabile Erträge zu erzielen.“ (pg)