Aktive ETFs: Diese Portfolios bringen Mehrwert

Der Xtrackers Portfolio ETF ist ein aktiv gemanagter Mischfonds, der global gestreut in Aktien- und Renten-ETFs investiert. Anders als statische Mischfonds folgt er einer dynamischen Asset-Allocation-Strategie. Soll heißen: Das Management legt eine Bandbreite für den Aktien- und Rentenanteil fest, typischerweise zwischen 30 und 70 Prozent je Anlageklasse. Innerhalb dieser Spanne wird die Gewichtung mindestens quartalsweise überprüft und angepasst. Die Steuerung richtet sich nach Markteinschätzungen, makroökonomischen Trends und Risikomanagement. Bei erhöhter Volatilität wird der Aktienanteil reduziert, in Phasen stabiler Märkte dagegen erhöht – so bleibt das Portfolio flexibel und reagiert aktiv auf Veränderungen. Die Zusammensetzung erfolgt über eine Auswahl von ETFs, die globale Aktienmärkte, US- und Europa-Börsen sowie Unternehmens- und Staatsanleihen abdecken. Ergänzend kommen Spezialstrategien wie Value- oder Emerging-Markets-Komponenten hinzu. Mit der aktiven Steuerung sollen Schwankungen abgefedert und zugleich Wachstumsphasen genutzt werden. Dank einer Performance von 5,6 Prozent p. a. in den vergangenen zehn Jahren konnte sich der Fonds wiederholt im oberen Bereich seiner Vergleichsgruppe positionieren. Aktuell am stärksten gewichtetet im Xtrackers Portfolio ETF ist der MSCI AC World Screened ETF. Dieser berücksichtigt nur Unternehmen, die bereits im breit gefassten MSCI World All Countries enthalten sind und zusätzliche Kriterien in den Bereichen Umwelt, Soziales und Corporate Governance erfüllen.

ETFs stehen seit Jahren für günstiges und einfaches Investieren, bilden sie doch einen Index wie den DAX oder MSCI World nach und ermöglichen damit eine breite Streuung zu minimalen Kosten. Doch inzwischen drängen immer mehr sogenannte aktive ETFs auf den Markt. Anders als klassische Index-ETFs setzen diese auf aktives Management: Fondsmanager dürfen Titel über- oder untergewichten oder ganz austauschen, um Chancen zu nutzen oder Risiken zu reduzieren. In Deutschland hat sich die Zahl dieser Produkte innerhalb von drei Jahren verdreifacht.

Für Anleger ergeben sich dadurch viele neue Möglichkeiten, aber auch Fragen. Zum Beispiel: Wenn ein Manager dahintersteht, warum sind aktive ETFs dann so preiswert? Der Grund liegt in der Struktur. Klassische Fonds verursachen hohe Vertriebskosten, weil Banken und Berater Provisionen erhalten. Bei ETFs entfällt dieser teure Vertriebsweg, sie werden direkt an der Börse gehandelt. Außerdem gibt es keine Ausgabeaufschläge, die bei Fonds oft mehrere Prozent betragen. Auch die Abwicklung ist effizienter: Ein sogenannter Market Maker sorgt für den Handel, sodass der Fonds selbst keine Kasse verwalten muss.

Diese schlanke Struktur spart Kosten, die bei traditionellen Fonds für Verwaltung und Marketing anfallen. Deshalb liegen die jährlichen Gebühren aktiver ETFs meist zwischen 0,25 und 0,75 Prozent – deutlich niedriger als die 1,5 bis 2,0 Prozent vieler klassischer Fonds. Damit sind sie zwar teurer als passive ETFs, die oft unter 0,1 Prozent kosten, aber für aktive Strategien vergleichsweise günstig.

Chancen und Risiken

Bringt das unterm Strich mehr Rendite? Die Antwort: nicht immer. Studien zeigen, dass nur ein Teil der aktiven ETFs den Markt schlägt. Von 52 Produkten mit mindestens drei Jahren Historie lagen laut einer aktuellen Studie nur 19 über ihren Vergleichsindizes. Erfolgreich waren vor allem große Fonds wie der US Research Enhanced Index Equity von JP Morgan. Andere Strategien, etwa in Schwellenländern, blieben zurück. Kurzfristig ist die Performance oft schwankend – ein Risiko, das Anlegerinnen kennen sollten. Immerhin: Laut Ratingagentur Morningstar entwickeln sich die aktiven ETFs wegen ihrer geringeren Kosten im Schnitt besser als klassische Fonds.

Angebot und Einsatzmöglichkeiten

Die Palette reicht von indexnahen ETFs, die nur leicht vom Markt abweichen, bis zu Themenfonds wie dem ARK Innovation ETF, der auf Zukunftstechnologien setzt. Auch Misch-ETFs, die Aktien und Anleihen kombinieren, sind beliebt. Nachhaltigkeit spielt ebenfalls eine große Rolle: Viele aktive ETFs berücksichtigen ESG-Kriterien.

Es gilt: Aktive ETFs sind (noch) kein Ersatz für ein solides Basisinvestment – allein schon deshalb, weil viele aktive ETFs vergleichsweise kurz auf dem Markt sind und daher eine zu kurze Historie aufweisen, um sie valide zu beurteilen. Wer bereits ein passives Kernportfolio hat, kann sie jedoch als Ergänzung nutzen – etwa für spezielle Themen oder Regionen. Wie bei allen aktiven Strategien hängt viel vom Können des Managers ab. Auf den folgenden zwei Seiten stellen wir Ihnen vier in­teressante aktive ETFs vor, die schon durch Überrendite gegenüber dem Vergleichsindex überzeugen konnten.

US-Aktien:  JP Morgan US Research Enhanced Index Equity Active ETF

Der JP MorganUS Research Enhanced Index Equity Active ETF ist mit einem Fondsvolumen von rund elf Milliarden Euro der größte aktive Aktien-ETF in Europa. Er verfolgt einen Ansatz, der auf dem Konzept des „Enhanced Indexing“ basiert. Dies bedeutet, dass die besten Eigenschaften eines passiven Ansatzes mit aktivem Management kombiniert werden. Und dass das Portfolio stil-, sektor- und länder­neutral aufgestellt wird. Ziel ist es, den S& P 500 nicht einfach nachzubilden, sondern durch gezielte Über- und Untergewichtungen eine bessere Rendite zu erzielen. Dabei nutzt das Managementteam von JP Morgan eigene Research-Modelle, um Unternehmen mit attraktiven Bewertungen und soliden Fundamentaldaten zu identifizieren. 

Dazu setzt JP Morgan auf hauseigene Analystenbewertungen, um einzelne Aktien höher oder niedriger zu gewichten – je nachdem, wo mehr oder weniger Kurspotenzial erwartet wird. Das Konzept ist bisher sehr erfolgreich: Seit seiner Auflegung im Oktober 2018 konnte der ETF eine durchschnittliche jährliche Rendite von rund 15 Prozent erzielen und damit den S&P 500 in verschiedenen Zeiträumen hinter sich lassen. Die Gesamtkostenquote beträgt 0,25 Prozent p. a., was für einen aktiv gemanagten ETF vergleichsweise günstig ist. Das Portfolio umfasst rund 240 US-Aktien, wobei die Hardware- und Halbleiterbranche klar dominiert. Ergänzt wird es durch Titel aus den Bereichen Finanzen, Konsum und Kommunikation.

Europa-Aktien: iShares ­Eu­rope Equity Enhanced Active ETF

Die Auswahl an hervorragenden aktiven ETFs mit Fokus europäische Aktien ist begrenzt. Eine Ausnahme bildet der iShares ­Eu­rope Equity Enhanced Active ETF, der seinen Vergleichs­index und viele Wettbewerber im vergangenen Jahr klar abhängen konnte. Der ETF verfolgt einen klar aktiven Ansatz, der sich von klassischen Indexstrategien abhebt. Statt den MSCI Europe passiv nachzubilden, nutzt das Fondsmanagement ein quantitatives Modell, das fundamentale Kennzahlen, Markttrends und Risikofaktoren kombiniert. Ziel ist es, durch planvolle Über- und Untergewichtungen gegenüber dem Index ein besseres Rendite-Risiko-Profil zu erreichen. Die Strategie reagiert auf veränderte Marktbedingungen und passt die Gewichtungen regelmäßig an. 

Ein zentrales Element ist die Integration von Nachhaltigkeitskriterien. Unternehmen, die gegen definierte ESG-Standards verstoßen, werden ausgeschlossen. Die Portfolioaufstellung spiegelt dies wider: Der Fonds investiert in eine große Zahl europäischer Unternehmen, wobei Qualitätswerte und Branchenführer dominieren. Technologie, Industrie und der Finanzsektor bilden die Kernbereiche, ergänzt um ausgewählte Konsum- und Gesundheitswerte. Die Gewichtung einzelner Titel ist begrenzt, um Klumpenrisiken zu vermeiden. Für Anlegerinnen, die eine aktive Strategie mit europäischem Fokus suchen, bietet der iShares Europe Equity ­Enhanced ­Active ETF eine interessante Alternative zu rein passiven Lösungen. Wermutstropfen: Der ETF ist erst seit August 2024 auf dem Markt.

Globale Aktien: Invesco Global Active ESG Equity ETF

Auch für nachhaltig orientierte Anleger gibt es passende aktive ETFs. Der Invesco Global Active ESG Equity ETF etwa verfolgt einen aktiven Ansatz, der sich deutlich von klassischen Indexprodukten abhebt. Ein zentrales Element ist die ESG-Integration. Unternehmen, die gegen definierte Umwelt-, Sozial- oder Governance-Kriterien verstoßen, werden konsequent ausgeschlossen. Und statt den MSCI World einfach nur passiv nachzubilden, setzt das Fondsmanagement auf eine systematische Auswahl von Unternehmen, die sowohl fundamentale Stärke als auch nachhaltige Perspektiven vereinen. Die Strategie kombiniert drei Faktoren: Value, um unterbewertete Chancen zu identifizieren, Quality, um solide Bilanzstrukturen sicherzustellen, und Momentum, um von positiven Trends zu profitieren. 

Dieses Zusammenspiel wird durch regelmäßige Anpassungen optimiert, sodass das Portfolio dynamisch auf Marktveränderungen reagiert. Die Portfoliozusammensetzung spiegelt die Strategie wider: Der Fonds bietet ein breites Spektrum globaler Aktien mit Schwerpunkt auf innovativen Branchen und etablierten Qualitätswerten. Technologie spielt eine wichtige Rolle, ergänzt durch Finanz- und Industrieunternehmen. Diese Mischung soll nicht nur Wachstumspoten­zial sichern, sondern auch Stabilität in volatilen Phasen bieten. In den vergangenen drei Jahren hat er knapp 70 Prozent Plus eingefahren – und damit deutlich besser abgeschnitten als die Konkurrent. Nach Morningstar-Ranking gehörte er in gleich mehreren der letzten Jahre zum besten Viertel der global anlegenden Large-Cap-Mischfonds.

Aktien & Anleihen global: Xtrackers Portfolio ETF

Der Xtrackers Portfolio ETF ist ein aktiv gemanagter Mischfonds, der global gestreut in Aktien- und Renten-ETFs investiert. Anders als statische Mischfonds folgt er einer dynamischen Asset-Allocation-Strategie. Soll heißen: Das Management legt eine Bandbreite für den Aktien- und Rentenanteil fest, typischerweise zwischen 30 und 70 Prozent je Anlageklasse. Innerhalb dieser Spanne wird die Gewichtung mindestens quartalsweise überprüft und angepasst. Die Steuerung richtet sich nach Markteinschätzungen, makroökonomischen Trends und Risikomanagement. Bei erhöhter Volatilität wird der Aktienanteil reduziert, in Phasen stabiler Märkte dagegen erhöht – so bleibt das Portfolio flexibel und reagiert aktiv auf Veränderungen. Die Zusammensetzung erfolgt über eine Auswahl von ETFs, die globale Aktienmärkte, US- und Europa-Börsen sowie Unternehmens- und Staatsanleihen abdecken. Ergänzend kommen Spezialstrategien wie Value- oder Emerging-Markets-Komponenten hinzu. Mit der aktiven Steuerung sollen Schwankungen abgefedert und zugleich Wachstumsphasen genutzt werden. Dank einer Performance von 5,9 Prozent p. a. in den vergangenen zehn Jahren konnte sich der Fonds wiederholt im oberen Bereich seiner Vergleichsgruppe positionieren. Aktuell am stärksten gewichtetet im Xtrackers Portfolio ETF ist der MSCI AC World Screened ETF. Dieser berücksichtigt nur Unternehmen, die bereits im breit gefassten MSCI World All Countries enthalten sind und zusätzliche Kriterien in den Bereichen Umwelt, Soziales und Corporate Governance erfüllen.