Wie Michael Hasenstab derzeit investiert

Lieber Schwellenländer als Industrieländer

Was ist los bei den Fonds von Michael Hasenstab? Seit Anfang 2020 liegen der Templeton Global Total Return und der Templeton Global Bond deutlich im Minus.

Seine Portfolios verraten, dass er derzeit keine Staatsanleihen aus den Industrieländern hält. Dafür besitzt er Staatsanleihen aus Schwellenländern wie Brasilien, Indonesien oder Mexiko, deren Wechselkursrisiken er aber absichert.

Auf diese Weise kann er die vergleichsweise hohen Zinskupons einstreichen, ohne Kursverluste bei Real, Rupiah oder Peso befürchten zu müssen.

Zugleich setzt Hasenstab auf die Währungen Norwegens, Schwedens und der Schweiz, die er als sichere Häfen einstuft und die bei einer erneuten Krise womöglich stärker zulegen könnten als Bundesanleihen und US-Staatsanleihen.

Die Achillesferse der Strategie

Bis dato ist diese Strategie nicht aufgegangen. Das liegt auch am zuletzt starken Euro, gegen den Hasenstab sich positioniert hat.

Könnte seine Strategie funktionieren, falls risikoreiche Bonds nochmals einbrechen sollten? Bei den Zinskupons und den Währungen schon. Bei den Schwellenländeranleihen könnten kurz laufende Titel etwaige Verluste zumindest begrenzen. Allerdings ist dies die Achillesferse der Strategie.

Fazit: Hasenstab glaubt, dass die Finanzmärkte der Wirtschaft zu weit vorausgelaufen sind und agiert daher defensiv. Bei günstigeren Kursen möchte er dann wieder offensiver investieren.