Value ist en Vogue

Fondsmanager
Das Anlageteam des MFS Contrarian Value Fonds besteht aus Anne Christine Farstad, Zahid Kassam und Benjamin Tingling. Tingling ist ein institutioneller Portfoliomanager bei MFS Investment Management (MFS). Er kam 2014 zu MFS. Zuvor war er sechs Jahre lang bei der Man Group tätig.

Benjamin Tingling gehört zum Managementteam des MFS Contrarian Value

Anlagestrategie
Die vergangenen Jahre waren sowohl für ­Valueanleger als auch Freunde des Contrarian Stil nicht ganz einfach. Denn Anleger setzen seit Jahren vor allem auf Wachstumswerte und waren kaum auf der Suche nach Schnäppchen. Doch inzwischen hat sich das Blatt gewendet und Value-Manager führen die Ranglisten an. Einer davon ist der MFS Contrarian Value. 2019 hat die traditionsreiche Bostoner Fondsgesellschaft ihre globale Contrarian-Value-Strategie in Europa lanciert. Das Hauptaugenmerk liegt auf ­Titeln mit operativen Problemen oder in schwie­rigen Übergangsphasen. Die Pro­bleme können dabei von strukturellen Gründen oder einer vorübergehenden Beeinträchtigung des Geschäftsmodells herrühren. Das Management kauft solche Aktien aber nur, wenn sie einen Bewertungsabschlag gegenüber ihrem inneren Wert, also eine Sicherheitsmarge, aufweisen. „Wie hoch dieser Abschlag ist, kann man nicht quantifizieren, dies ist bei jedem Unternehmen individuell“, sagt Ben Tingling. Darüber ­hinaus müssen laut Tingling die Bilanzen solide sein, um ausreichend Zeit zu erhalten, damit sich die Investmenteinschätzungen auszahlen können.

Portfolio
Das Portfolio des Fonds ist konzentriert und besteht üblicherweise aus weniger als 50 Einzelwerten. Aktuell hat das Management-Team 36 aussichtsreiche Werte selektiert. Dies sind überwiegend günstig ­bewertete Titel. Etwa Firmen im Restrukturierungsprozess sowie Qualitätsaktien von Unternehmen mit vorübergehenden Schwierigkeiten. Das KGV des Portfolios beträgt 13. Das langfristige EPS-Wachstum beträgt 19,6 Prozent. Damit sind die Fondstitel deutlich wachstumsstärker als der MSCI World Value Index (12,5 %). Allerdings orientieren sich die Manager ohnehin nicht am Index. Das zeigen auch die Ländergewichtungen. US-Titel sind mit 51,5 Prozentpunkten untergewichtet. UK-Titel machen 27,5 Prozent aus, und der Rest Europas ist mit 25 Prozentpunkten übergewichtet. Dementsprechend hoch ist mit 96 Prozent die Active-Share-Quote. Der Fonds darf auch in jeweils bis zu zehn Prozent High-Yield-Anleihen und Cash investieren.

Rendite-Risiko-Profil
Seit Auflegung im August 2019 hat sich der Fonds um etwa 30 Prozentpunkte besser als der MSCI World Value entwickelt. Die Volatilität lag allerdings etwas höher.

Fazit
Gut gemanagter Aktienfonds, der durch ­seinen sehr aktiven Ansatz gut in jedes ­Depot passt.