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Die Fondsauf- und Absteiger im Februar 2022

Fonds-Research

TiAM FundResearch stuft den Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen auf FondsNote 4 hoch und erklärt, wieso Fondsmanager Manager Frank Fischer auf „Modern-Value-Aktien” setzt.

09.02.2022 | 13:00 Uhr von «Ralf Ferken»

Schon Ende 2021 war Fondsmanager Frank Fischer skeptisch, ob das Börsenjahr 2022 gut beginnen würde. „Die Luft nach oben ist dünn und wenn sich die Anleger mal überlegen, Gewinne mitzunehmen, kann es deutlich bergab gehen, da niemand da ist, der kauft“, begründete Fischer seine vorsichtige Haltung, mit er bislang richtig lag. Denn seit Anfang 2022 sind viele Aktien tief gefallen. Einzig Value-Aktien, die günstiger bewertet sind als der breite Markt, hielten sich vergleichsweise gut.

Frank Fischer

Frank Fischer bevorzugt Modern-Value-Aktien

Auch Fischer hat sich dem Value-Investing verschrieben, was in den vergangenen Jahren aber nicht immer belohnt wurde. Das zeigt sich bei seinem aktienlastigen Mischfonds, dem 1,2 Milliarden Euro großen FrankfurterAktienfonds für Stiftungen. Zuletzt bewertete €uro ihn nur mit FondsNote 5. Schritt für Schritt geht es bei Fischer aber wieder bergauf, so dass €uro den Mischfonds nun auf FondsNote 4 hochgestuft hat.

Fischer investiert vor allem in sogenannte Modern-Value-Aktien, die er von den klassischen Graham-Value-Aktien abgrenzt. Letztere seien zwar sehr günstig bewertet, würden oft aber nur mittelmäßige Eigenkapitalrenditen von sechs bis acht Prozent erwirtschaften, so dass sie langfristig kein gutes Investment wären.

Fischer kauft lieber „wunderbare Unternehmen“, die nicht mehr spottbillig sind, aber Eigenkapitalrenditen von 20 bis 25 Prozent erzielen. „Über einen längeren Zeitraum bringt dies eine viel bessere Performance“, sagt er.

Fischer sieht sich hier in guter Gesellschaft mit dem legendären US-Investor Warren Buffett. Denn die Performance der Buffett-Holding Berkshire Hathaway würde zum Großteil aus der Modern-Value-Ecke kommen.

Als Beispiel für eine hochprofitable Modern-Value-Aktie nennt Fischer Microsoft, das für sein Software-Programm Office 365 jüngst die Lizenzpreise erhöht hat. „Wir werden deshalb nicht wechseln, denn die Kosten dafür sind viel zu hoch“, erklärt Fischer. Und so werde es vielen anderen auch gehen.

Aufsteiger ISIN Kategorie 4-Jahres-Performance (in %) FondsNote
Fidelity Italy LU0048584766 Aktien Italien 20,0 1
JPMorgan Emerging Markets Dividend LU0862449427 Aktien Emerging Markets 36,5 1
UniFonds DE0008491002 Aktien Deutschland 16,5 1
UniSelection:Global I DE0005326789 Dachfonds aktienorientiert 51,2 1
Fidelity Japan Advantage LU0161332480 Aktien Japan 23,2 2
Phaidros Conservative LU0504448563 Mischfonds anleihenorientiert EUR 14,5 2
ProfitlichSchmidlin DE000A1W9A28 Mischfonds flexibel EUR 30,0 2
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen DE000A0M8HD2 Mischfonds flexibel EUR 6,8 4
Stichtag: 31.01.2022; Quelle: Mountain View Data GmbH, FondsConsult



Growth-Fonds fallen zurück. Schlechter lief es in den vergangenen Monaten bei vielen Growth-Fonds. Dies gilt zum Beispiel für den Comgest Growth Japan und den JupiterEuropean Growth, die €uro auf FondsNote 2 runter gestuft hat. Beide Fonds investieren in ihrer Region in langfristig stark wachsende Unternehmen, deren Aktien dank der steigenden Kurse aber immer teurer geworden sind – und daher jüngst wieder nachgaben. Der Morgan Stanley US Advantage und der MorganStanley US Growth investieren bei US-Aktien ähnlich, hielten aber deutlich mehr Technologiewerte, die seit Anfang 2022 besonders stark verloren haben. Auch die beiden Morgan-Stanley-Fonds hat €uro auf FondsNote 2 runtergestuft. Wer aber bereits vor etlichen Jahren in diese vier Growth-Fonds eingestiegen ist, dürfte immer noch auf hohen Kursgewinnen sitzen.

Dies war beim BlackRock Euro Short Duration Bond Fund kaum möglich, da der Fonds in Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten von ein bis drei Jahren investiert, die sich niedrig oder negativ verzinsen. In den vergangenen vier Jahren war das Rendite-Risiko-Profil des BlackRock-Fonds zudem aber schlechter als bei vergleichbaren Fonds und ETFs, so dass €uro ihm FondsNote 4 entzog und ihn nur noch mit FondsNote 5 bewertet.

Absteiger ISIN Kategorie 4-Jahres-Performance (in %) FondsNote
Comgest Growth Japan IE0004767087 Aktien Japan 26,6 2
Jupiter European Growth LU0260085492 Aktien Europa 36,3 2
Morgan Stanley US Advantage LU0225737302 Aktien Nordamerika 73,9 2
Morgan Stanley US Growth LU0073232471 Aktien Nordamerika 111,1 2
Carmignac Investissement FR0010148981 Aktien Welt 31,2 3
Fidelity Global Dividend LU0772969993 Aktien Welt 47,7 3
BlackRock Euro Short Duration Bond LU0093503810 Anleihen EUR Aggregate Kurzläufer -2,6 5
PrivatFonds: Flexibel DE000A0Q2H14 Dachfonds flexibel -11,5 5
Stichtag: 31.01.2022; Quelle: Mountain View Data GmbH, FondsConsult



Attraktiver waren in den vergangenen vier Jahren der L&GBattery Value-Chain ETF und der L&G Ecommerce Logistics ETF, die €uro auf Anhieb mit FondsNote 1 beziehungsweise FondNote 3 einstuft. Mit dem Battery-Value-Chain-ETF setzen Anleger weltweit auf 30 Unternehmen, die Batterien herstellen, diese nutzen oder die dafür nötigen Rohstoffe fördern. Beim E-Commerce- und Logistik-ETF halten Anleger 43 Unternehmen, zu denen etwa Amazon, die Deutsche Post oder Zalando gehören. Anleger sollten bei beiden L&G-ETFs aber mit höheren Kursschwankungen rechnen.

Erstmals bewertet ISIN Kategorie 4-Jahres-Performance (in %) FondsNote
L&G Battery Value-Chain ETF IE00BF0M2Z96 Aktien Industrie 99,4 1
DWS ESG Dynamic Opportunities DE000DWS17J0 Mischfonds aktienorientiert EUR 32,7 2
Flossbach v.Storch-Der erste Schritt LU0952573136 Mischfonds anleihenorientiert EUR 2,7 2
Invesco S&P 500 ETF IE00B3YCGJ38 Aktien Nordamerika 91,3 2
Invesco Euro Stoxx 50 ETF IE00B60SWX25 Aktien Euroland 29,8 2
BNP Equity Low Vol US ETF LU1481201371 Aktien Nordamerika 59,0 3
BSF Index Portfolios Conservative LU1733247073 Multi-Asset EUR 13,4 3
L&G Ecommerce Logistics ETF IE00BF0M6N54 Aktien Technologie/IT 78,4 3
Stichtag: 31.01.2022; Quelle: Mountain View Data GmbH, FondsConsult



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