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Wie hoch ist die US-Aktienquote bei den wichtigsten globalen Value-Fonds?

Der US-Anteil im MSCI World Index ist mittlerweile auf über 66 Prozent gestiegen. FundResearch wollte wissen, wie stark globale Value-Fonds von Lingohr, Templeton & Co auf US-Aktien setzen.

18.09.2020 | 13:23 Uhr von «Ralf Ferken»

Globale Value-ETFs

Gemessen an klassischen Value-Kennziffern wie Kurs-Gewinn- (KGV) oder Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) dürften US-Aktien aufgrund ihrer hohen Bewertung in den globalen Value-ETFs keine große Rolle spielen. Dennoch reicht die US-Quote bei ihnen von 14 bis 68 Prozent.

Index KGV KBV Dividendenrendite
MSCI USA 29,6 4,1 1,6%
MSCI World 24,7 2,7 1,9%
MSCI World Diversified Multiple-Factor 17,2 2,4 1,9%
MSCI World Enhanced Value 12,4 0,9 3,3%
Stichtag: 31.08.2020; Quelle: MSCI


Der Grund dafür liegt meist an den Indexvorgaben. So dürfen einige Value-Indizes beim Risiko sowie bei den Ländern weit von ihrem Mutterindex abweichen, andere Indizes nicht.

So orientiert sich der iShares Edge MSCI World Value Factor ETF beispielsweise am MSCI World Enhanced Value Index und wählt die Aktien anhand von drei Kennziffern aus, ohne sich an Ländergrenzen halten zu müssen.

So sind japanische Aktien mit 30,4 Prozent etwa die zweitgrößte Position, obwohl sie nur 7,6 Prozent vom MSCI World Index ausmachen.

Während dessen orientiert sich der iShares Edge MSCI World Multifactor ETF am MSCI World Diversified Multiple-Factor Index, der sich enger am MSCI World anlehnt.

Zwar ist der Multifactor ETF kein reiner Value-ETF. Jedoch hat er einen Value-Bias, da er Momentum, Qualität, Size sowie Value als Faktoren verwendet.

Globale Value-ETFs (Auswahl) US-Anteil (in %) Stichtag FondsNote ISIN
iShares Edge MSCI World Multifactor ETF 68,2 31.08.20 3 IE00BZ0PKT83
Vanguard Global Value Factor ETF 63,5 31.08.20 5 IE00BYYR0B57
Invesco FTSE RAFI All-World 3000 ETF 45,3 31.08.20 4 IE00B23LNQ02
iShares Edge MSCI World Value Factor ETF 37,3 31.08.20 4 IE00BP3QZB59
Lyxor SG Global Value Beta ETF 13,7 31.08.20
LU1081771369
Stichtag: siehe Tabelle; Quelle: Anbieter



Globale Value-Fonds

Bei den globalen Value-Fonds ist die US-Bandbreite ebenfalls sehr hoch und reicht von einem bis 62 Prozent.

Mit einem US-Anteil von 62 Prozent steht der Acatis Aktien Global Fonds hier an der Spitze. Allerdings ist Fondsmanager Hendrik Leber längst kein klassischer Value-Manager mehr, der sich vornehmlich an Bewertungskennziffern orientiert. Zudem investiert der Buffett-Fan zu über 50 Prozent in IT-, Gesundheits- und zyklische Konsumwerte, was dem Acatis Aktien Global Fonds das Profil eines Quality-Growth-Fonds verleiht.

Mit einer US-Quote von 29 Prozent liegt der Value-Klassiker Templeton Growth im Mittelfeld. Das Manager-Team um Peter Moeschter setzt neben den USA auf japanische- (17 %) und deutsche Aktien (6 %) und hält zudem rund 15 Prozent in liquiden Mitteln.

Am anderen Ende der Skala stehen Value-Fonds wie der Global Advantage Major Markets Fund und der Lingohr-Systematic-Invest, die US-Aktien aufgrund der hohen Bewertung meiden und bestenfalls mit rund zehn Prozent gewichten. 

Dabei deckt Michael Keppler seine US-Quote beim Global Advantage Major Markets Fund komplett mit der Buffett-Holding Berkshire Hathaway ab.

Nahezu komplett auf US-Aktien verzichtet Norbert Keimling beim StarCapital Priamos, der stattdessen stärker in Aktien aus Südkorea (15 %), Italien (10 %) und Japan (10 %) investiert.

Globale Value-Fonds (Auswahl) US-Anteil (in %) Stichtag FondsNote ISIN
Acatis Aktien Global Fonds 61,9 15.09.20 3 DE0009781740
UniValueFonds: Global A 57,7 12.09.20
LU0126315885
Sparinvest Global Value € R 55,4 31.07.20 4 LU0138501191
AB Global Value A $ 55,0 31.07.20 5 LU0124673897
Sparinvest Ethical Global Value R 54,7 31.07.20 4 LU0362355355
Franklin Global Discovery Fund A acc € 52,4 31.07.20 5 LU0211333025
Robeco BP Global Premium Equities D 50,3 31.07.20 5 LU0203975437
DWS Global Value LD 49,3 31.08.20 5 LU0133414606
Robeco QI Global Conservative Equities 48,4 31.07.20 3 LU0705782398
Schroder QEP Gl Active Value $ A acc 35,6 31.07.20 5 LU0203345920
LOYS Aktien Global P EUR DIS 31,7 31.08.20 4 LU0861001260
MMT Global Value B 31,7 30.06.20 5 LU0346639395
Keppler Global Value LBB INVEST 30,0 31.08.20 4 DE000A0JKNP9
Templeton Growth (Euro) A 29,4 31.07.20 5 LU0114760746
StarCapital Starpoint A 26,2 31.08.20 5 LU0114997082
Classic Global Equity Fund 17,0 31.07.20 5 LI0008328218
Lingohr-Systematic-Invest 11,1 31.08.20 5 DE0009774794
Global Advantage Major Markets Fund 9,9 31.08.20 3 LU0044747169
Warburg Value Fund A 9,0 31.07.20 5 LU0208289198
LOYS Global P 3,0 31.08.20 5 LU0107944042
StarCapital Priamos A € 0,7 31.05.20 5 LU0137341359
Stichtag: siehe Tabelle; Quelle: Anbieter



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