Auf- und Absteiger FondsNote Juni: Echiquier Space rauf, Fondak runter

Aufsteiger

Unter den Aufsteigern auf FondsNote 1 war im Juni auch der RP Global Diversified Portfolio Fonds. Der von der Rheinische Portfolio Management verwaltete Fonds verfolgt dabei einen etwas anderen Ansatz als klassische Multi-Asset-Fonds. Statt die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen flexibel an die Marktlage anzupassen, setzt das Fondsmanagement auf ein dauerhaft ausgewogenes Portfolio aus vier gleich gewichteten Bausteinen: Aktien, Anleihen, Immobilien und Alternative Investments.

Das Konzept orientiert sich an den Anlagestrategien großer US-Stiftungen und Universitäten wie Yale oder Harvard, die seit Jahren auf eine breite Diversifikation über verschiedene Anlageklassen setzen. Ziel ist es, die Abhängigkeit von einzelnen Märkten zu reduzieren und langfristig ein attraktives Rendite-Risiko-Profil zu erzielen.

Vier Säulen der Vermögensanlage

Das Portfolio wird jeweils zu rund einem Viertel auf die vier Anlageklassen verteilt. Neben klassischen Aktien- und Rentenanlagen investiert der Fonds auch in Immobilien sowie Alternative Investments. Zu Letzteren zählen beispielsweise Rohstoffanlagen oder Absolute-Return-Strategien, die sich nicht den traditionellen Anlageklassen zuordnen lassen.

Die Umsetzung erfolgt überwiegend über Fonds. Bei Immobilien- und Rohstoffinvestments kommen teilweise auch Zertifikate zum Einsatz. Darüber hinaus kann das Fondsmanagement Derivate nutzen, um die Anlagestrategie effizient umzusetzen.

Rebalancing als zentrales Steuerungsinstrument

Ein wesentlicher Bestandteil des Anlagekonzepts ist das regelmäßige Rebalancing. Dabei werden nach dem Jahreswechsel gut gelaufene Anlageklassen reduziert und die Gewinne in schwächer laufende Assetklassen investiert. Auf diese Weise wird die strategische Zielgewichtung wiederhergestellt und gleichzeitig antizyklisch investiert.

Auf Note 2 verbessert hat sich auch der Aramea Hippokrat. Manager Ulf Moritzen verfolgt einen aktiven Multi-Asset-Ansatz und verzichtet auf eine feste Gewichtung der einzelnen Anlageklassen. Erkann die Aktienquote je nach Markteinschätzung flexibel steuern, wobei sie grundsätzlich mindestens 50 Prozent beträgt. Ergänzt wird das Portfolio durch Unternehmens- und Staatsanleihen, Geldmarktanlagen, Bankguthaben sowie Fondsinvestments. Auch Derivate können eingesetzt werden, allerdings ausschließlich zur Absicherung von Risiken. Grundlage der Investmententscheidungen ist ein eigenes makroökonomisches Weltbild, das fundamentale, technische und situative Faktoren miteinander verbindet.

Europäische Qualitätsunternehmen prägen das Portfolio

Aktuell liegt der Schwerpunkt des Portfolios auf europäischen Standardwerten. Zu den größten Positionen zählen der niederländische Halbleiterausrüster ASML, der Industriekonzern Schneider Electric sowie deutsche Blue Chips wie Deutsche Telekom, SAP, Allianz und Siemens. Auch Airbus und Banco Santander gehören zu den größten Einzelinvestments.

Die Titelauswahl zeigt den Fokus auf etablierte Qualitätsunternehmen mit soliden Marktpositionen und nachhaltigen Geschäftsmodellen. Gleichzeitig streut der Fonds seine Anlagen breit über verschiedene Branchen und Regionen, um Klumpenrisiken zu vermeiden.

Ebenfalls auf Note 2 empor gearbeitet hat sich Mark Burridge mit dem Bakersteel Electrum Fonds. Der Fonds investiert überwiegend in Minenunternehmen, die Metalle fördern, die für die Bereiche Elektromobilität, Netzausbau, erneuerbare Energie, Energiespeicherung, Künstliche Intelligenz und Robotik benötigt werden, gewissermaßen „Metalle der Zukunft“. Dies sind primär folgende: Zinn, Kupfer, Lithium, Kobalt, Silber, Nickel, Gold, Wolfram, Vanadium, Graphit, Niobium, Zink, Palladium und Platinum. Der Anteil von Edelmetallen beträgt mindestens ein Drittel

Beim Investmentansatz- und Prozess wird analog zum Bakersteel Precious Metals Fund verfahren: Value, Bottom-up, fundamental Research. Allerdings gibt es hier ein Macro-Overlay, das je nach Phase des Wirtschaftszyklus die Bereiche Edelmetalle versus elektrische- und Technologiemetalle über-, bzw. unterbewerten wird.

Absteiger

Weiter abwärts ging es gleich mit vier Aktienfondsklassiker von Allianz Global Investors, die in den 1950er Jahren aufgelegt wurden. Der Allianz Adifonds, Allianz Thesaurus sowie der Concentra wurden auf Note 4 herabgestuft und Deutschlands ältester Aktienfonds, der Fondak wird nur noch mit Note 5 bewertet. Alle vier Fonds investieren in deutsche Aktien. Beim Fondak weht seit Januar 2025 ein frischer Wind. Vor gut einem Jahr haben Stefan Dudacy und Thomas Grillenberger als gemeinsame Co-Lead Portfolio Manager das Management des Fondak übernommen. Beide traten damit die Nachfolge von Thomas Orthen an. Bislang haben die neuen „Besen“ jedoch noch nicht für einen nachhaltigen Umschwung bei der Performance gesorgt.

Noch kein Umschwung beim Fondak

Im laufenden Jahr und auch auf Sicht von zwölf Monaten gehört der Fondak nach wie vor zu den schlechteren Deutschland Fonds. Daher hat Allianz Global Investors nun etwas an der Strategie geschraubt. Im März 2026 wird eine weitere Komponente der fundamentalen Aktienauswahl eingeführt. Mittels bewährter quantitativer Modelle werden die besten Ideen um weitere Aktien ergänzt. Hauptziel ist es dabei, mögliche Ungleichgewichte einzelner Branchen oder Investmentstile im Verhältnis zum Gesamtmarkt auszugleichen. Das finale Portfolio des Fondak ist somit eine Mischung aus qualitativer und quantitativer Analyse. Deshalb wird der Prozess intern auch als quantamental bezeichnet (quantitativ + fundamental).

Erstmals bewertet

Auch Anhieb hat der Echiquier Space die FondsNote 1 erhalten. Die beiden Fondsmanager Stéphane Nières-Tavernier und Christophe Pouchoy managen damit den Fonds der Stunde. Denn der bevostehende Börsengang von SpaceX lenkt sehr viel Aufmerksamkeit auf den Sektor.

Der Echiquier Space ist der erste aktiv gemanagte Themenfonds Europas, der sich ausschließlich der Raumfahrt und dem „New Space“-Sektor widmet. Die beiden Fondsmanager Nières-Tavernier und Pouchoy investieren aktuell in 35 Unternehmen, die rund um das Thema Weltraum aktiv sind – sei es direkt durch Raumfahrtmissionen oder indirekt durch technologische Beiträge zur Infrastruktur und Nutzung des Weltraums. Das Portfolio ist nebenwertelastig. Rund 30 Prozent machen Titel mit einer Marktkapitalisierung von maximal fünf Milliarden Euro aus. Den größten Anteil mit etwa 65 Prozent haben US-Titel. Gefolgt von Japan, Kanada und Israel. Zu den größten Positionen im Fonds zählen Titel wie etwa Viasat, Firefly Aerospace USA Industrie, L3Harris Technologies, Intuitive Machines, Rocket Lab oder auch EchoStar. Die zehn größten Positionen machten zusammen gut 47 Prozent des Fonds aus. Der Active Share beträgt 96 Prozent. Der Fokus liegt stark auf Industrie, IT und Kommunikationsdienstleistern.

Raumfahrt profitiert von steigenden Rüstungsausgaben

Auch im Verteidigungsbereich spielt die Raumfahrt eine zentrale Rolle. Satelliten sind laut Pouchoy essenziell für Kommunikation, Navigation und Sicherheit. „Angesichts wachsender Bedrohungen durch Cyberkriege und Anti-Satellitenwaffen investieren Staaten verstärkt in den Schutz ihrer Infrastruktur. Der Weltraum-Verteidigungsmarkt wird bis 2035 auf ein Volumen von 250 Milliarden US-Dollar geschätzt“, sagt er. Und der gesamte globale Raumfahrtmarkt Sektor soll laut Laut McKinsey und dem World Economic Forum bis 2035 auf ein Volumen von rund 1.800 Milliarden US-Dollar anwachsen. Das Managerduo verweist auf die langfristigen Wachstumstreiber: steigende Verteidigungsausgaben, die Kommerzialisierung neuer Trägerraketen sowie wachsende staatliche Förderprogramme in Europa und Asien. Kurzfristige Volatilität sei zwar nicht auszuschließen, langfristig aber biete das Thema Raumfahrt erhebliches Potenzial.

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