Wandelanleihefonds: Die Lösung für unsichere Zeiten

Wandelanleihen: Eine hybride Anlageform

Wandelanleihefonds wie der Alken Fund Global Convertible sind bei Investoren besonders in volatilen Börsenzeiten wie derzeit gefragt. Diese Papiere kombinieren Eigenschaften von sowohl Anleihen als auch Aktien: Ähnlich wie traditionelle Unternehmensanleihen bieten sie einen festen Kupon und eine festgelegte Laufzeit. Der Unterschied zu klassischen Anleihen besteht jedoch darin, dass sie eine Option beinhalten, die es den Anlegern ermöglicht, die Anleihe gegen eine vorher vereinbarte Anzahl von Aktien des Unternehmens einzutauschen.

In schwächelnden Märkten profitieren Investoren von den sicheren, anleihetypischen Merkmalen, während sie gleichzeitig von einem Aufschwung am Aktienmarkt profitieren können, da der Wert der Umtauschoption mit den steigenden Aktienkursen zunimmt. Eine allgemeine Regel besagt, dass ein Portfolio aus Wandelanleihen die positiven Marktbewegungen zu etwa zwei Dritteln mitmacht, während es bei fallenden Märkten nur zu einem Drittel betroffen ist.

Der Fondsmanager: Robin Dunmall

Fondsmanager Robin Dunmall, der den Alken Fund Global Convertible zusammen mit Antony Vallée und Nicolas Dubourg managt, kam 2018 als Fixed Income Portfolio Manager zu Alken Asset Management. Zuvor war Dunmall zehn Jahre lang als Portfoliomanager in der Multi-Asset Solutions Group von J.P. Morgan Asset Management in London tätig. Dunmall begann seine Investmentkarriere im Jahr 2008 und hat sich seitdem auf Renten- und Multi-Asset-Portfolios mit einem Bottom-up-Ansatz konzentriert.

Die Strategie des Alken Fund Global Convertible

Dunmall verfolgt beim Alken Fund Global Convertible einen flexiblen, benchmarkunabhängigen Investmentansatz, der sich auf die besten Ideen des Investmentteams konzentriert. Die Aktienmarktpartizipation bleibt der zentrale Renditetreiber, wobei die Steuerung der Aktiensensitivität eine Anpassung an das jeweilige Marktumfeld ermöglicht. Dunmall sieht in einer widerstandsfähigen Wirtschaft, möglichen Zinssenkungen und soliden Unternehmensfundamentaldaten günstige Bedingungen für ein weiteres erfolgreiches Jahr für ausgewählte Wandelanleihen.

Wandelanleihen als attraktive Option

Schon in den vergangenen zehn Jahren haben hybride Anleihen sowohl die Bedürfnisse von Aktien- als auch Anleiheinvestoren in verschiedenen Marktphasen erfolgreich ausgeglichen. „Absolut gesehen haben globale Wandelanleihen in den letzten zehn Jahren besser abgeschnitten als gleichgewichtete Aktienindizes. Das ist ein klares Argument auf der Renditeseite. Die geringere Volatilität im Vergleich zu direkten Aktieninvestments, vor allem in schwierigen Marktphasen, haben insbesondere Anleiheinvestoren geschätzt“, sagt Robin Dunmall, Portfoliomanager des Alken Fund Global Convertible.

Insgesamt habe die risikobereinigte Rendite der hybriden Assetklasse über zehn Jahre auch Anleihesegmenten wie Hochzinsanleihen, Investment-Grade-Anleihen, Hybridanleihen und Staatsanleihen übertroffen. Aber auch unter Diversifikationsaspekten hält der Alken-Manager Wandelanleihen für eine strategisch sinnvolle Alternative: „Etwa ein Viertel der Wandelanleihen-Emittenten stammen aus dem Technologiesektor, während der Anteil dieser wachstumsstarken Unternehmen im breiteren Anleihemarkt nur bei fünf Prozent liegt“, erklärt Dunmall.

Diversifikation und Marktchancen

Weitere Diversifikationsvorteile biete die Emittenten-Struktur. „Vor allem mittelgroße bis kleinere Unternehmen im Large-Cap-Segment nutzen Wandelanleihen zur Wachstumsfinanzierung“, so Dunmall weiter. Mit mehr als 500 Wertpapieren und fast 400 verschiedenen Emittenten weltweit bietet der Markt laut dem Alken-Manager eine Vielzahl von Möglichkeiten. Mit einem Marktvolumen von über 400 Milliarden US-Dollar und einer sehr guten Liquidität ist er außerdem zu groß, um ihn zu ignorieren.

Kennzahlen des Alken Fund Global Convertible

Die Top Ten sind mit 28 % und die Top 20 mit 47 % gewichtet. Insgesamt umfasst das Portfolio 94 Titel. Die Aktiensensitivität (Delta) lag zuletzt bei 0,6 und der Bondfloor bei rund 86 %. Im Schnitt weist das Portfolio ein BBB-Rating auf und die Duration liegt bei 1,1 Jahren. Die Performance der vergangenen fünf Jahre lag bei 40 %, bzw. gut sieben Prozent pro Jahr. Die Volatilität betrug etwa 7,4 %. Auf 12-Monatssicht hat der Fonds um 7,2 % zugelegt. 57 % der Convertibles stammen aus den USA, 16 % aus Europa und der Rest aus Asien.

Fazit: Der Alken Fund Global Convertible bietet Investoren in unsicheren Märkten eine attraktive Möglichkeit, von den Vorteilen beider Welten – Anleihen und Aktien – zu profitieren. Mit einem flexiblen Managementansatz und einer überzeugenden Performance über die letzten Jahre hinweg ist dieser Wandelanleihefonds eine überlegenswerte Option für Anleger, die sowohl Sicherheit als auch Rendite potenzial suchen.