Grün, grün, grün sind alle meine Anleihen

In der Fondswelt dreht sich derzeit viel um eine Farbe: Grün muss sie sein, die moderne Geldanlage. Immer mehr Finanzinstitute bieten Investoren nachhaltige Investments an. Ging es dabei zunächst vor allem um Aktien, ist der Nachhaltigkeitstrend inzwischen auch im Anleihebereich angekommen. Vergibt ein Unternehmen grüne Anleihen, verpflichtet es sich dazu, mit den Emissionserträgen ökologische und soziale Projekte zu unterstützen. Immer mehr Studien belegen, dass es sich positiv auf Anleihen auswirkt, wenn Emittenten Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigen. So haben zum Beispiel Länder, die ein hohes ESG-Rating haben – sich also für Umwelt (Environment), Soziales (Social) und Führung (Governance) einsetzen – ein geringeres Ausfallrisiko und dementsprechend niedrigere Anleihespreads. Das geht aus einer Untersuchung der Universität Paris Nanterre aus dem Jahr 2017 hervor.

Tatsächlich ist der Markt für sogenannte Green Bonds in der ersten Jahreshälfte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 48 Prozent gestiegen. Das ist zwar nur ein kleiner Teil des weltweiten Anleihemarktes. Scott Freedman, Fondsmanager des BNY Mellon Sustainable Global Dynamic Bond Fonds, glaubt aber, dass grüne Anleihen künftig den größten Marktanteil ausmachen werden. Denn immer mehr Menschen würden sich über den Klimawandel bewusst. „Inzwischen umfasst das nachhaltige Anleihespektrum neben grünen Anleihen auch ‚soziale Anleihen‘ und sogar ‚blaue Anleihen‘, die sich auf den Schutz des Ozeans und der Küsten ausrichten“, sagt Freedman. Angesichts einer schwächelnden Wirtschaft, einer niedrigen Inflation und einer abnehmenden Dollarliquidität sei es eine gute Nachricht, dass sich das Angebot nachhaltiger Anleihen erweitern werde.

Auch Swisscanto Invest sieht viel Potenzial in nachhaltigen Rentenfonds. Der grüne Fonds der Schweizer Vermögensverwaltung setzt vor allem auf den Governance-Faktor: vorbildliche Unternehmensführung also. „Eine schlechte Governance kann sich unter anderem in wertvernichtenden Akquisitionsstrategien oder fragwürdigen Rechnungslegungsgrundsätzen äußern“, erklärt Jan Sobotta, Verkaufsleiter bei Swisscanto. Das wiederum könne die Kreditwürdigkeit einer Firma stark beeinträchtigen.

Vorsicht vor Greenwashing

Anlageprofi Freedman warnt jedoch: Nicht jede grüne Anleihe ist tatsächlich grün. Denn noch fehlt es an einheitlichen Kriterien, mit denen sich die Nachhaltigkeit von Anleihen bewerten lässt. Manches Unternehmen dürfte deshalb „Greenwashing“ betreiben, um vom Hype um nachhaltige Investments zu profitieren. Allerdings gibt es erste Ansätze für mehr Einheitlichkeit, etwa die sogenannten Green Bond Principles. Dabei handelt es sich um freiwillige Leitlinien für Unternehmen, bei denen es vor allem darum geht, ihre Geschäfte möglichst transparent zu machen – und offenzulegen, ob sie nachhaltig agieren. Investoren sollen mithilfe der Leitlinien schneller erfassen können, ob ein Unternehmen tatsächlich nachhaltige Absichten hat, etwa indem es seine Emissionserlöse für grüne Projekte einsetzt. Auch die ESG-Kriterien, die bisher vor allem bei Aktien zum Einsatz kamen, werden nun häufiger für die Bewertung von Anleihen angewandt.