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Mischfonds

DWS-Fondsmanager Klaus Kaldemorgen: „Das kann sich durchaus sehen lassen“

Vor zehn Jahren startete der DWS Concept Kaldemorgen. Seither legte der Fonds bei einer Volatilität von 6,0 Prozent um 4,7 Prozent pro Jahr zu. „Das kann sich für ein risikokontrolliertes Investment durchaus sehen lassen“, sagt DWS-Fondsmanager Klaus Kaldemorgen, der Aktien gegenüber Anleihen weiterhin bevorzugt.

04.05.2021 | 13:10 Uhr von «Ralf Ferken»

Von 10 Mio. Euro auf 11 Mrd. Euro

Vor zehn Jahren legte die DWS den DWS Concept Kaldemorgen auf, den Fondsmanager Klaus Kaldemorgen als risikokontrollierten Multi-Asset-Total-Return-Fonds konzipiert hat.

Das heißt: Der Kaldemorgen-Fonds ist hauptsächlich für Anleger gedacht, die bei der Kapitalanlage zwar an steigenden Märkten partizipieren wollen, gleichzeitig aber keinen allzu starken Schwankungen unterliegen möchten.

Hat der Fonds die Erwartungen der Anleger erfüllt? Kaldemorgen ist davon überzeugt: „Anleger haben seit Auflegung am 2. Mai 2011 durchschnittlich eine jährliche Rendite von 4,7 Prozent erzielt und das bei einer Volatilität von 6,0 Prozent. Das kann sich für ein risikokontrolliertes Investment durchaus sehen lassen“.

Bei privaten und institutionellen Anlegern kommt der Kaldemorgen-Fonds gut an. Denn war er im Mai 2011 lediglich zehn Millionen Euro groß, sind es heute mehr als elf Milliarden Euro.

Mittlerweile drei Schwesterfonds

Die DWS hat die Produktpalette der Multi-Asset-Fonds mit einem Total-Return-Ansatz seither erweitert: Inzwischen gibt es Lösungen für unterschiedliche Risikoprofile – vom sicherheitsorientierten DWS Invest Conservative Opportunities über den ausgewogenen DWS (Invest) Multi Opportunities, bis hin zum deutlich offensiverem DWS ESG Dynamic Opportunities.

Die Verantwortung für die Fonds ist auf mehrere Schultern verteilt: Mit Henning Potstada, Christoph Schmidt und Thomas Graby haben die drei Co-Fondsmanager des DWS Concept Kaldemorgen die Verantwortung für jeweils einen Fonds übernommen. Insgesamt managt das Team inzwischen ein Vermögen von gut 20 Milliarden Euro.

„An keinen Vergleichsindex gekoppelt“

Auch wenn der DWS Concept Kaldemorgen stark von Risiko-Kennziffern geprägt ist, agiert Kaldemorgen nicht dogmatisch. So entschloss sich das Investment-Team zu Beginn der Covid-19-Krise, eine Überschreitung des angestrebten maximalen Verlustrisikos des Fonds in Höhe von zehn Prozent kurzfristig zu tolerieren.

„Wir haben uns damals dafür entschieden, in die Verkaufspanik hinein keine weiteren Aktien zu verkaufen und dadurch Verluste zu realisieren. Unsere Überzeugung, dass die Hilfen von Notenbanken und Staaten rasch zu einer Erholung der Märkte führen würden, hat sich dann auch als richtig erwiesen“, sagt Kaldemorgen.

Krisen und größere Rückschläge werde es an den Finanzmärkten immer geben. Entscheidend sei deshalb, wie eine Anlage in diesen Phasen abschneide, wie viel Stress sie Anlegern zumute. „Hier hat sich das Anlagekonzept bewährt, das dem Fondsmanagement sehr viel Freiheit lässt, unter anderem auch deshalb, weil es an keinen Vergleichsindex gekoppelt ist“, so der Fondsmanager.

„Die Zinsen dürften weiter niedrig bleiben“

Sind Anleger mit dem DWS Concept Kaldemorgen auch künftig gut aufgestellt? Kaldemorgen erwartet für die kommenden Jahre eine durchaus herausfordernde Situation für Anleger: „Die Zinsen dürften weiter niedrig bleiben, das Renditepotenzial von Aktien ist deutlich höher, allerdings sollten die Schwankungen an den Aktienmärkten deutlich zunehmen.“

In solch einem Umfeld komme einer sinnvollen Streuung über unterschiedliche Anlageklassen hinweg und einer ausgeklügelten Risikokontrolle eine sehr wichtige Rolle zu.

„Langes Siechtum für bestimmte Branchen“

Welche Trends werden die nächsten Jahre prägen? Digitale Geschäftsmodelle werden auch nach Überwindung der Covid-19-Krise eine sehr große Bedeutung haben, ist Kaldemorgen überzeugt. Für ausgewählte Technologieaktien ist er deshalb auch für die kommenden Jahre optimistisch gestimmt.

Noch eine Ebene höher siedelt er das Thema ESG an, also die Faktoren Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung, das die Investmentbranche nachhaltig beeinflussen werde.

„Die politischen Vorgaben einer klimafreundlichen Wirtschaftspolitik etwa bergen für viele Branchen und Unternehmen hohe Risiken in der Umstellung, die man besser vermeidet, indem man dort nicht oder weniger investiert. Für bestimmte Branchen könnte dies zu einem langen Siechtum führen. Für jene Branchen und Unternehmen, die einen positiven Beitrag zu Nachhaltigkeitsthemen leisten, ergeben sich hingegen große wirtschaftliche Chancen“, sagt der Fondsmanager.

Bei den Multi-Asset-Fonds der Total-Return-Familie werde ein überdurchschnittlicher Nachhaltigkeitsstandard angestrebt, so Kaldemorgen. Im März 2021 wurde das MSCI-ESG- Rating für den Fonds auf „A“ erhöht.


Zehn Jahre „DWS Concept Kaldemorgen“

2. Mai 2011

Klaus Kaldemorgen und Team gehen mit dem Multi-Asset-Total-Return-Fonds „DWS Concept Kaldemorgen“ an den Start. Das Ziel: Anleger sollen angemessen an steigenden Märkten beteiligt sein und einen gewissen Schutz in fallenden Märkten genießen. Der mögliche Verlust soll im Kalenderjahr auf einen Wert im prozentual einstelligen Bereich begrenzt werden.

Januar 2013

Mit dem „DWS Dynamic Opportunities“ bekommt der „DWS Concept Kaldemorgen“ den ersten Ableger. Der Fonds wird von Christoph Schmidt ebenfalls nach der Kaldemorgen-Strategie gemanagt, investiert jedoch offensiver. Seit Januar 2021 wird der Fonds nach ESG-Kriterien gemanagt.

Juni 2014

Der von Henning Potstada gesteuerte „DWS Invest Multi Opportunities“ startet. Auch dieser Fonds funktioniert nach der Kaldemorgen-Strategie und reicht in seiner ursprünglichen Variante bis in das Jahr 2002 zurück. Das Rendite-Risiko-Profil ist ausgewogen, womit er weniger defensiv als der „DWS Concept Kaldemorgen“ agiert.

Februar 2015

Der Finanzen Verlag kürt Klaus Kaldemorgen mit dem Goldenen Bullen zum „Fondsmanager des Jahres 2015“. „Doch vielleicht ist die Ruhe, die Kaldemorgen im Gespräch ausstrahlt, mehr als nur ein Wesenszug. Vielleicht ist sie das Erfolgsgeheimnis, dass es dem Urgestein der deutschen Fondsbranche möglich macht, dem Druck als Fondsmanager seit mehr als 30 Jahren standzuhalten“, schrieb die Redaktion in ihrem Artikel zur Auszeichnung.

August 2019

Mit dem „DWS Invest Conservative Opportunities“ startet der vierte und konservativste Fonds der Multi-Asset-Total-Return-Familie, die nach der Kaldemorgen-Strategie gesteuert wird. Portfoliomanager ist Thomas Graby, einer der beiden Risikomanager im Team.

November 2019

Das Fondsvermögen des „DWS Concept Kaldemorgen“ überschreitet die Marke von zehn Milliarden Euro.

2. Mai 2021

Der „DWS Concept Kaldemorgen“ feiert zehnjährigen Geburtstag. Das Fondsmanagement-Team um Klaus Kaldemorgen verantwortet mittlerweile mehr als 20 Milliarden Euro für private und institutionelle Investoren.


Die Kaldemorgen-Fondsfamilie: sortiert nach Performance in 2021

Name Perf. in 2021 (per 30.4.21) Perf. 3 Jahre p.a. (per 30.3.21) Volumen ISIN
DWS ESG Dynamic Opportunities LC 7,5% 8,9% 2,74 Mrd. EUR DE000DWS17J0
DWS Invest Multi Opportunities LC 5,4% 2,3% 432,21 Mio. EUR LU1054321358
DWS Concept Kaldemorgen LC 5,2% 5,3% 11,19 Mrd. EUR LU0599946893
DWS Invest Conservative Opportunities LC 1,3% 672,58 Mio. EUR LU2034326152
Quelle: FVBS professional



Ein Video-Interview (ca. 8 Min.) mit Klaus Kaldemorgen finden Sie hier.

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