Pictet AM: "Follow the growth" - Monatlicher Anlage- und Marktausblick "Barometer"

Asset Allokation:

Wir bleiben in Aktien untergewichtet. Ein Großteil der Performance des US-Marktes konzentriert sich auf nur sieben Mega-Tech-Aktien, was zum Teil auf die Euphorie gegenüber künstlicher Intelligenz (AI) zurückzuführen ist. Wir bleiben auch in Anleihen übergewichtet, insbesondere in US-Treasuries, die davon profitieren dürften, dass die Fed auf der Straffungskurve weiter ist als die Europäische Zentralbank.

Aktien:

Die Rückkehr der Wall Street in den Bullenmarkt im Juni scheint nicht überzeugend zu sein, obwohl es einige Segmente gibt, in denen wir Wert sehen. Wir haben Schweizer Aktien von neutral auf übergewichtet hochgestuft. Unternehmen mit niedrigem Verschuldungsgrad und stabilen Gewinnmargen sind attraktiv, wenn das Wirtschaftswachstum verhalten ist. Der Schweizer Markt beherbergt viele solcher Unternehmen. Unter Berücksichtigung der mittelfristigen Gewinnerwartungen sind Schweizer Aktien ungewöhnlich niedrig bewertet und bieten Anlegern einen attraktiven Einstiegszeitpunkt. Wir haben unser Engagement in Industriewerten von untergewichtet auf neutral erhöht. Der Sektor wird von den steigenden Investitionsausgaben im Rahmen der grünen Transformation, dem Wunsch der nationalen Regierungen, die heimischen Lieferketten wieder aufzubauen, und der wachsenden Nachfrage nach Automatisierung profitieren.

Anleihen & Währungen:

Wir bleiben bei einer Übergewichtung von EM-Lokalwährungsanleihen. Da die Zinssenkungen in den Schwellenländern wahrscheinlich früher kommen werden und dies in Verbindung mit einer wahrscheinlichen Aufwertung der Schwellenländerwährungen gegenüber dem US-Dollar bedeutet, dass sich die Lokalwährungsanleihen der Schwellenländer in den nächsten Monaten besser entwickeln dürften als andere risikoreichere Rentenmärkte. An den Unternehmensanleihemärkten bevorzugen wir US-Investment-Grade-Anleihen, bei denen die Anleger derzeit eine Rendite von über 5 Prozent erzielen können - eine attraktive Gelegenheit, da die Bilanzen hochwertiger Unternehmensemittenten nach wie vor solide sind und die US-Zinsen wahrscheinlich nicht viel höher steigen werden.

Der US-Dollar hat sowohl in zyklischer als auch in säkularer Hinsicht seinen Höchststand erreicht. Die Überbewertung ist beträchtlich, und unsere Modelle zeigen, dass der US-Dollar 20 Prozent über seinem fairen Wert liegt. Das Produktivitätswachstum in den USA ist schwach, die Fiskalpolitik ist zu locker, und die Zinsdifferenzen sind nicht mehr förderlich für die US-Währung. Die Abwertung des Dollars dürfte gegenüber Niedrigzinswährungen, wie dem Schweizer Franken, besonders ausgeprägt sein.

Inhalt:

1. Asset allocation: A return to complacency

2. Equities regions and sectors: Swiss bargain

3. Fixed income and currencies: Saved by the barbell

4. Global markets overview: Riding on a AI wave

5. In brief

Weitere Details entnehmen Sie bitte der Originalpublikation in englischer Sprache unter diesem Link.