Pictet AM Barometer: "Dissipating clouds"

Asset Allokation:

Wir haben unsere Gewichtung bei globalen Aktien von untergewichtet auf neutral geändert. Angesichts der Erwartung niedrigerer Renditen in den kommenden Monaten haben wir dagegen die Gewichtung von Cash reduziert. Wir behalten unsere Übergewichtung von Anleihen bei, da diese weiterhin relativ hohe Renditen bieten. Schwellenländer sind nach wie vor die Star-Performer, und wir sind sowohl für Schwellenländer-Aktien als auch für EM-Anleihen in lokaler Währung positiv gestimmt. Wir gehen davon aus, dass das Wachstum der Schwellenländer das der Industrieländer in diesem Jahr um 2,6% und im Jahr 2024 um 3,4% übertreffen wird - und damit deutlich über dem gleitenden 5-Jahres-Durchschnitt liegen wird.

Aktien:

Die Aussichten für die Eurozone sind weniger ermutigend als noch vor einigen Monaten, was uns veranlasst, bei europäischen Aktien vorsichtiger zu sein. Schwellenländeraktien weisen dagegen ein überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum auf und sind im Vergleich zu jenen der Industrieländer attraktiver bewertet. Wir gehen davon aus, dass Schwellenländeraktien besser abschneiden und von einer säkularen Abwertung des US-Dollars profitieren werden, von der wir annehmen, dass sie sich in den kommenden Jahren auswirken wird. Wir bleiben in den Schwellenländern außerhalb Chinas übergewichtet und sind gegenüber chinesischen Aktien neutral eingestellt. In den Industrieländern stufen wir Technologietitel nach der jüngsten Rallye auf neutral und reduzieren unsere untergewichtete Position in Finanzwerten. Bei Kommunikationsdienstleistungen und Basiskonsumgütern behalten wir unsere Übergewichtung bei, also in qualitativ hochwertigen bzw. defensiven Sektoren, die sich im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld gut entwickeln dürften.

Anleihen & Währungen:

Da die Renditen in den kommenden Monaten voraussichtlich sinken werden, da die Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken ihren Höhepunkt erreicht, ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um Geld aus Barmitteln abzuziehen und die relativ hohen Zinsen zu sichern, die sich am Anleihemarkt bieten. Der schwächere Dollar ist gut für Schwellenländeranlagen, und wir bleiben in Schwellenländeranleihen in lokaler Währung übergewichtet. Wir reduzieren die Gewichtung von US-Investment-Grade-Anleihen von übergewichtet auf neutral, da sich die US-Wirtschaft verlangsamt.

Angesichts der düsteren Aussichten für die britische Wirtschaft und der Tatsache, dass Zinserhöhungen die Wachstumserwartungen weiter beeinträchtigen, stufen wir das Pfund Sterling von neutral auf untergewichtet zurück.

Inhalt:

1. Asset allocation: Rewarding resilience

2. Equities regions and sectors: Emerging markets offer more value

3. Fixed income and currencies: The levitating pound

4. Global markets overview: Magnificent Seven’s leadership

5. In brief

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