SpaceX-IPO: „Das größte Risiko ist die extrem hohe Bewertung“

François Rimeu, Senior Strategist bei Crédit Mutuel Asset Management, schätzt die Aktien von SpaceX nach eigenen Angaben als nicht attraktiv genug ein, um diese zu zeichnen. Dies begründe er nicht mit mangelndem Vertrauen in das Unternehmen selbst, sondern vielmehr mit dessen Bewertung.

Die Attraktivität von SpaceX liege aus seiner Sicht in einer ungewöhnlichen Kombination mehrerer Stärken. „Dazu zählen insbesondere die profitable Konnektivitätsplattform Starlink, die technologische Führungsposition bei wiederverwendbaren Raketen – mit einem Anteil von rund 40 Prozent an den weltweiten Starts im Jahr 2019 – sowie strategische Vorteile im Bereich weltraumgestützter KI-Recheninfrastruktur," erklärt  Rimeu auf Anfrage von TiAM FundResearch. Die aktuell hohe Bewertung, die beim 95-Fachen des für 2025 erwarteten Umsatzes liege, interpretiere der Markt laut Rimeu als Ausdruck langfristiger Wachstumsfantasien, nicht kurzfristiger Ertragskraft.

Gleichzeitig warnt er jedoch vor erheblichen Risiken. „Das größte davon ist die extrem hohe Bewertung."  Selbst sehr gut geführte Unternehmen könnten sich als schlechte Investitionen erweisen, wenn der Einstiegspreis zu ambitioniert sei. Zudem verweist Rimeu darauf, dass SpaceX im Jahr 2025 einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden US-Dollar ausgewiesen habe. Ein weiteres Risiko sieht er in der Unternehmensführung: Die geplante Aktienstruktur mit Super-Stimmrechten verschaffe Elon Musk die Möglichkeit, andere Aktionäre zu überstimmen. Hinzu komme eine an bestimmte Leistungsziele geknüpfte Erfolgsprämie, die ihm bis zu einer Milliarde zusätzlicher Aktien einbringen könne.

Die Annahme, der Börsengang richte sich aufgrund der hohen Bewertung vor allem an Privatanleger, weist Rimeu hingegen zurück.