„Dividendenaktien und Investment-Grade-Anleihen sind attraktiv“

TiAM FundResearch: Viele Anleger bleiben dem Aktienmarkt aus Sorge weiterhin fern. Sie raten dagegen schon seit längerem zum Einstieg. Weshalb?

Julie Dickson: Bis Mitte 2023 haben Anleger ihr Kapital verstärkt auf dem Bankkonto oder in Geldmarktfonds geparkt. Dies hat angesichts steigender Zinsen, der hohen Inflation und einer lahmenden Konjunktur durchaus Sinn gemacht, speziell nachdem Aktien und Anleihen im Vorjahr parallel an Wert verloren haben. Doch inzwischen hat sich die Situation grundlegend geändert, da die Inflation zurückgeht und keine Zinserhöhungen mehr zu erwarten sind. Die Bewertungen für eine Reihe von Aktien und Anleihen sind daher sehr attraktiv und bieten noch viel Renditepotenzial.

Keine Angst vor einer Rezession in Europa oder USA 2024?

Das Konjunkturumfeld wird unsicher bleiben, aber einiges spricht dafür, dass wir uns dem Zinshöhepunkt nähern oder hinter uns gelassen haben, und sich Aktien daher wieder besser entwickeln werden. Außerdem gehen immer mehr Volkswirte von einer weichen Landung aus, zumindest in den USA. Und in der zweiten Hälfte 2024 kann es in den Vereinigten Staaten sogar zu einer starken konjunkturellen Erholung kommen.

Aber eine konjunkturelle Delle wird es doch geben?

Ja, aber die ist in vielen Kursen längst eingepreist. Zudem haben sich die Fundamentaldaten vieler Unternehmen verbessert. So haben sich viele für eine Konjunkturschwäche gerüstet, indem sie etwa ihre Lagerbestände abgebaut und ihre Bilanzen gestärkt haben.

Welche Unternehmen suchen Sie für den Capital Group Global Allocation Fund?

Wir setzen auf Unternehmen mit starker Preismacht, die weniger unter einer höheren Inflation leiden. Im Fokus haben wir auch defensive, dividendenstarke Werte, die dank stark steigender Gewinne eine Aussicht auf steigende Dividendenzahlungen haben.

Weshalb?

Wir sind der Meinung sind, dass Dividenden, neben dem Wachstum, eine wichtige Rolle in einem Investmentportfolio spielen. Stabile laufende Erträge können die Ergebnisse glätten und die Auswirkungen von Volatilität abfedern. Wichtig ist dabei aber, dass man bei Investments in dividendenzahlende Unternehmen darauf vertrauen kann, dass die Firma auch weiterhin Dividenden zahlen wird. Deshalb bieten aktive Manager wie wir einen Mehrwert, da wir die Bilanzen, Kreditratings und Finanzierungskosten der Unternehmen sorgfältig prüfen. Außerdem stehen wir regelmäßig im Kontakt mit den Geschäftsleitungen.

Welche Sektoren schätzen Sie aktuell als besonders attraktiv an?

Wir finden Unternehmen aus den Bereichen Gesundheit, Halbleiter- und der Basiskonsumgüterindustrie sehr attraktiv, da sie langfristiges Wachstumspotenzial besitzen. Aber auch die KI-Revolution bietet künftig enorm viele Chancen etwa für Chipdesigner.

Wo sehen Sie im Anleihebereich konkrete Chancen?

In den kommenden zwölf Monaten haben hochwertige Zinspapiere mit Investment Grade-Status das Potenzial, attraktive Chancen sowohl in Bezug auf die Rendite als auch auf die Gesamterträge zu bieten. Bei Unternehmensanleihen schätzen wir Investment Grade-Bonds aus den USA als sehr attraktiv ein, da sie im historischen Vergleich sowie relativ zu anderen Märkten sehr günstig bewertet sind.