2,5 Millionen News für mehr Rendite

TiAM FundResearch: Herr Kolrep, Technologie- und Innovationsfonds gibt es reichlich. Wie unterscheidet sich denn der Invesco Global Thematic Innovation Equity Fund von den etablierten Produkten?

Martin Kolrep: Uns leitet der Grundgedanke, dass Innovationen wesentliche Voraussetzungen für Wachstum sind. Investitionen in führende, innovative Unternehmen bieten daher das Potenzial für langfristig überdurchschnittliche Renditen. Wir investieren aber nicht nur in innovative Unternehmen, wir nutzen dafür auch noch einen sehr innovativen Ansatz auf der Suche nach geeigneten Trends und Unternehmen. Dazu nutzen wir „Natural Language Processing“ kurz NLP.

Was heißt das konkret?

Als Teilbereich der künstlichen Intelligenz (KI) macht es NLP möglich, menschliche Sprache und Texte maschinell zu erfassen, zu verstehen und mithilfe von Algorithmen zu verarbeiten und zu interpretieren. Dabei beruht das Ergebnis bei uns auf der laufenden Analyse von Millionen von Nachrichten. NLP hilft uns, innovative Unternehmen mit Bezug zu drei Mega-trends zu identifizieren: Technologie, Gesellschaft, Nachhaltigkeit. Wichtig ist NLP auch bei der Gewichtung der Themen. Wir erstellen ein relevanzbasiertes Portfolio auf Basis der Häufigkeit der Stichwörter, die wir finden, und orientieren uns also nicht an der Marktkapitalisierung.

Wie viele Nachrichten verarbeitet NLP?

Monatlich untersuchen wir rund 2,5 Millionen News von über 4500 Anbietern. Wir haben hier einen zweistufigen Prozess, also Analysten- und Forschungsberichte sowie andere wissenschaftliche Dokumente werden für die erste Identifikation der Themen genutzt, die Nachrichten dann für die Identifikation der Unternehmen, die sich mit diesen Themen beschäftigen.

Wie gewichten Sie die Trends dann?

Themen werden mit mehr Nachrichten, also steigender Relevanz, höher gewichtet, Themen mit sinkender Relevanz werden abgebaut. Daraus ergibt sich eine dynamische Gewichtung der Investmenthemen über die Zeit,

Wie viele und welche Investmenthemen haben Sie derzeit im Portfolio?

Unter den drei Megatrends Technologie, Gesellschaft und Nachhaltigkeit sind 17 verschiedene Investmentthemen aufgehängt. Am stärksten gewichtet sind aktuell „Internet der Dinge, „Konnektivität & 5G“ und „Clean Energy“ mit jeweils zwölf Prozent des Fonds, danach folgt das Thema „Cloud“ mit zehn Prozent.

Lassen sich die Themen so einfach voneinander abgrenzen?

Nicht immer, viele Themen beeinflussen sich heute gegenseitig. So wird immer deutlicher, dass viele Trends wie zum Beispiel Robotik und 5G voneinander abhängen. Ärzte etwa können in Zukunft dank der schnellen Datenübertagung von verschiedenen Ländern aus einen Patienten mit Hilfe der Robotik behandeln. Das ist zwar noch etwas Zukunftsmusik, aber mit 5G wird das Realität, weil die Vernetzung viel stabiler und schneller ist.

Auf welchem Weg finden Sie die zum Trend jeweils passenden Unternehmen?

Wir überprüfen die Unternehmensnachrichten mithilfe von eigens erstellten Wörterbüchern und NLP. Dabei steht die Frage im Mittelpunkt, wie oft sich die Inhalte der Wörterbücher in den Firmennachrichten wiederfinden. Je höher die Anzahl, desto wichtiger ist die Firma für das Thema bzw. das Thema für die Firma. So ergibt sich automatisch, dass Themen, die gerade stark diskutiert werden, sich auch im Fonds wiederfinden. Wichtig sind aber auch die Themen, die plötzlich neu auftauchen und durch unseren Prozess aufgegriffen werden.

Wenn ein Trend Fahrt aufnimmt, heißt es doch aber nicht, dass es auch viele börsennotierte Firmen gibt, in die sie investieren können.

Das stimmt. Das gilt etwa für den Trend „Smart Materials“, der stark im Kommen ist, aber in das bisher nur wenige Unternehmen involviert sind. Daher spielt dieses Thema in unserem Fonds im Moment noch eine weniger bedeutende Rolle.

Investieren Sie nicht auf diesem Weg automatisch in Mode-themen bzw. Unternehmen mit hohen Bewertungen?

Nein, denn wir senken das unternehmensbezogene Risiko, indem wir sehr stark streuen. Derzeit sind wir in rund 470 Werte investiert. Keiner davon ist höher als zwei Prozent gewichtet. Das zeigt, dass wir nicht unbedingt an den Einzelwerten interessiert sind, sondern mehr an den Themen und Trends. Hinzu kommt, dass nicht alle Werte sogenannte Pure Plays sind. Wir haben auch viele Titel ausgewählt, die nur einen gewissen Teil ihrer Umsätze in den Trendsektoren erzielen.

Wie hoch ist denn das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis im Fonds?

Das KGV im Fonds beträgt 22,3. Im Vergleich dazu liegt der Wert im MSCI All Country World Index bei 22,8. Das kommt daher, dass wir nicht nur Tesla sondern auch Daimler und Volkswagen im Portfolio haben, die noch nicht so hoch bewertet sind und dennoch innovativ sind.

Sie haben aber auch die anderen Tech-Klassiker wie Apple, Alphabet und Facebook berücksichtigt.

Ja sicherlich, an diesen Werten kommen Sie kaum vorbei, vor allem weil diese Unternehmen gleich in mehreren Megatrends aktiv sind.

Warum bilden sie die 17 Megatrends mit Einzelaktien und nicht mit ETFs ab?

Die Gewichtung der Unternehmen in den meisten ETFs ist getrieben durch die Marktkapitalisierung. Das heißt, dass die Börsengewinner immer mehr Platz im Index einnehmen. In unserem Fonds wollen wir aber eine Gewichtung nach Relevanz für die Themen erreichen. Das führt zu wichtigen Unterschieden.

Mit welcher Rendite dürfen Anleger bei Ihrem Fonds denn rechnen?

Aktien sind für uns aktuell eine der attraktivsten Anlageklassen. Wir gehen davon aus, dass mit Aktien eine Rendite von fünf bis sechs Prozent über eine Frist von mindestens zehn Jahren erreichbar ist. Innovative Unternehmen werden aber aus unserer Sicht besser abschneiden, jedoch nur unwesentlich riskanter sein.

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