Gold und Infrastruktur sind Inflationsgewinner

Die Inflationsangst ist zurück und das Thema Geldentwertung bewegt viele Anleger. Im Mai lag die Rate bei 2,5 Prozent. In den vergangenen zehn Jahren waren es 1,3 Prozent und in den letzten 50 Jahren lag die Geldentwertung in Deutschland im Durchschnitt bei 2,5 Prozent pro Jahr. Nun fragen sich viele, wie man sich vor der Geldentwertung schützen kann?

Gold als bewährter Inflationsschutz

Als naheliegenden Schutz dürfte vielen Gold in den Sinn kommen. Das war historisch gesehen in inflationären Zeiten keine schlechte Idee. Wenn die Inflation schneller als das EZB-Inflationsziel von zwei Prozent stieg, legte Gold laut Adrian Ash, Director of Research bei Bullion­Vault, im Durchschnitt um 12,5 Prozent pro Jahr zu. Lag die Inflation allerdings unter zwei Prozent, war mit Gold nur eine Rendite von 4,9 Prozent drin. In den letzten zehn Jahren ist Gold trotz der deutlich unter zwei Prozent liegenden Inflationsrate im Durchschnitt um 13,9 Prozent pro Jahr gestiegen.

Infastrukturaktien eignen sich auch als Inflationsschutz

Eine andere Möglichkeit, um der Geldentwertung aus dem Weg zu gehen, sind Infrastruktur-Invest­ments. „Anleger, die einen Inflationsschutz und eine gute Dividendenrendite suchen, sollten sich auf börsennotierte Infrastruktur konzentrieren“, rät etwa Ursula Tonkin, Head of Listed Strategies und Portfoliomanagerin bei Whitehelm Capital. Sie empfiehlt etwa auf regulierte Versorgungsunternehmen in Industrieländern zu setzen. Denn diese Unternehmen könnten inflationsbedingte Preiserhöhungen an den Verbraucher weitergeben, was zur Folge hätte, dass der Cashflow sich der steigenden Inflation anpasst. Dazu zählt Tonkin etwa Mautstraßen mit langfristigen staatlichen Konzessionen oder vollständig regulierte Versorgungsunternehmen wie Wasser- und Stromversorger sowie Kommunikationsinfrastruktur.

Die Einnahmen sind oft an die Inflation gekoppelt

„Der Fokus auf Kerninfrastruktur ist sehr wichtig. Die meisten dieser Unternehmen haben Einnahmen, die direkt an die Inflation gekoppelt sind und daher weniger anfällig für Konjunkturzyklen sind“, erklärt Tonkin. Weiterer Vorteil: Infrastrukturaktien sind weniger Volatil als globale Aktien. Die langfristige Downside Capture Ratio liegt laut Tonkin bei etwa 70 Prozent. „Da die historische Upside Capture Ratio höher ist als die Downside Capture Ratio, übertraf Infrastruktur langfristig sogar die Performance von globalen Aktien“, so Tonkin. Zudem wurden diese Aktien in der Vergangenheit aufgrund ihrer Stabilität und Cash-Generierung mit einem EV/Ebitda-Aufschlag von zehn Prozent gegenüber Aktien gehandelt. Derzeit werden sie günstiger als globale Aktien gehandelt.

Fonds für Infrastrukturaktien

Fonds für Goldminenaktien