Die besten Fonds für japanische Aktien

Während der DAX nahe seines Allzeithochs notiert, sind Japans Aktien davon noch meilenweit entfernt. Der 225 Werte umfassende Nikkei-Index notiert derzeit bei etwa 29.000 Punkten, nachdem er im Dezember 1989, vor dem Platzen der Spekulationsblase und dem Zusammenbruch des Immobilienmarktes, mit 38.915,87 Punkten geschlossen hatte. Anfang 1987 stand der Index bei rund 17.000 Punkten. Doch inzwischen spricht wieder viel für japanische Aktien. 

Japan könnte 2023 den Rest der Welt outperformen

So erwartet etwa die britische Fondsgesellschaft Man GLG, dass japanische Aktien 2023 voraussichtlich stärker zulegen als ihre weltweiten Konkurrenten. Als Grund nenne die Briten etwa, dass da sich die Standards für die Unternehmensführung verbessern und die Zentralbank ihre Politik möglicherweise normalisiert, was die Attraktivität des Landes für ausländische Anleger erhöhen würde. 

Warren Buffett erhöht Positionen in Japan

Ein weiteres gewichtiges Argument für das Land der aufgehenden Sonne war der Besuch Warren Buffetts im April in Tokio. Denn Buffett war dort nicht nur, um sich an Kultur und kulinarischen Köstlichkeiten zu erfreuen, sondern um seine Positionen in japanischen Unternehmen auszubauen. Der legendäre Investor hält mit seinem Unternehmen Berkshire Hathaway inzwischen jeweils 7,4 Prozent an den japanischen Unternehmen Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Sumitomo und Marubeni. 2020 war Buffett in die Konglomerate mit jeweils rund fünf Prozent eingestiegen. Und dies Beteiligungen sollen auch nicht die letzten in Japan sein. In einem Interview mit der japanischen Finanzzeitung „Nikkei“ sagte Buffett, dass es ein paar Unternehmen gebe, über die er nachdenke. 

Lohndynamik ist positiv für Japan 

Auch Carl Vine, Fondsmanager des M&G (Lux) Japan Fund und des M&G (Lux) Japan Smaller Companies Fund bei M&G Investments ist optimistisch für Japan. „Dieser Optimismus beruht auf einer Art Selbsthilfe. Der Unternehmenssektor nutzt die derzeit niedrigen Zinsen, um seine Margen zu erhöhen und um Strukturen und Strategien zu optimieren. Uns gefällt diese Selbsthilfe-Story, weil sie keinen starken makroökonomischen Rückenwind erfordert. Aber: In der Tat könnte es zusätzlich einen makroökonomischen Push geben, der die positive Entwicklung weiter vorantreibt. Die Lohndynamik in Japan ändert sich gerade deutlich. Es ist nicht unwahrscheinlich, dass die inländische Wirtschaft in den kommenden Jahren ein Binnenwachstum verzeichnen wird, wenn der Konsum aufgrund höherer Löhne anzieht. Dies scheinen die meisten Anleger und Anlegerinnen aber nicht im Blick zu haben“, erklärt Vine.

Gewerkschaften haben viel Verhandlungsmacht

Laut dem Japan-Manager hätten die japanischen Gewerkschaften in der diesjährigen Verhandlungsrunde erhebliche Lohnerhöhungen durchgesetzt. Die durchschnittliche Steigerung liegt wohl bei etwa vier Prozent und damit über den Markterwartungen. Der Arbeitskräftemangel treibt die Löhne in vielen Wirtschaftszweigen nach oben, und zwar sowohl für qualifizierte als auch für ungelernte Arbeitnehmer sowie für Teilzeit- und Vollzeitbeschäftigte. Die Arbeitslosenquote dürfte sich wieder auf das Niveau vom Anfang der 90er Jahre – in etwa zwei Prozent – hinbewegen, während die Zahl der neu zu besetzenden Stellen weiter in Richtung der Höchststände vor Corona klettert“, so Vine weiter. Regelmäßige Lohnsteigerungen von drei bis fünf Prozent in den nächsten Jahren scheinen ihm immer wahrscheinlicher. Verglichen mit dem Wachstum der Nettoeinkünfte in den beiden vorangegangenen Jahrzehnten, das fast bei null lag, sei dies eine erhebliche Veränderung. Zwei wichtige Fragen drängen sich für Vine jedoch auf: „Wird dies zu einem höheren Konsum führen, und werden die Gewinnspannen der Unternehmen darunter leiden?“

Inflation ist niedrig

An der Konsumfront entspricht laut Vine die Lohnrunde von vier Prozent zwar in etwa der aktuellen Gesamtinflationsrate. Doch ließen sinkende Energiepreise und ein etwas stärkerer Yen darauf schließen, dass der Verbraucherpreisindex 2023 durchschnittlich um die zwei Prozent tendieren wird. „In Kombination mit der Wiederbelebung der Wirtschaft kann man sich leicht vorstellen, dass der Anstieg der Realeinkommen hilfreich ist und das Wachstum der Binnennachfrage über die aktuellen Erwartungen hinaus antreibt.“

Massive Produktivitätssteigerungen

Was die Gewinnspannen angeht, sollten höhere Löhne bei sonst gleichen Bedingungen laut dem M&G Manager die Margen eigentlich drücken. „Dies setzt jedoch voraus, dass sich die Produktivität nicht ändert. Aber aktuell gibt es erhebliche Produktivitätssteigerungen, zumindest im Bereich der börsennotierten Unternehmen. Außerdem würde es auch voraussetzen, dass die Produktpreise nicht erhöht werden, um die steigenden Inputkosten auszugleichen, was aber ebenfalls passiert“, sagt Vine.

Rückenwind für die Börse

Eine positive Rückkopplung zwischen Preisen und Löhnen ist in Japan ist für Vine durchaus denkbar. „Deshalb meinen wir, dass die bereits überzeugenden Aussichten für das Wachstum der Börsengewinne einen weiteren erheblichen Rückenwind erhalten könnten."

Übersicht der besten Japan-Fonds