Was sind eigentlich CLOs?

...und einem Gesamtvolumen von 16,7 Milliarden Euro an Credit-Investitionen ist Carmignac einer der führenden Akteure in diesem Segment in Europa.

CLO: Die wichtigsten Punkte

Eine durch Unternehmenskredite besicherte Anleihe

CLOs (Collateralized Loan Obligations) umfassen ein diversifiziertes Portfolio aus syndizierten Bankkrediten, die überwiegend „senior” und besichert sind und an Unternehmen aus verschiedenen Branchen vergeben werden.

Eine in Tranchen gegliederte Struktur, die verschiedene Rendite-Risiko-Kombinationen bietet

Anleger können zwischen „Senior“-Tranchen, „Mezzanine“-Tranchen und „Equity“-Tranchen wählen, die jeweils ein spezifisches Rendite-Risiko-Verhältnis aufweisen.

Ein Motor für Diversifizierung und Performance

Mit einer über 20-jährigen Geschichte stellen CLOs eine ergänzende Renditequelle zu den traditionellen Anlageklassen dar.

CLOs gibt es seit über 20 Jahren, sie haben zahlreiche Kreditzyklen durchlaufen: die Internetblase Anfang der 2000er Jahre, die Finanzkrise 2008, die Schuldenkrise in der Eurozone 2011, die Covid-19-Krise und zuletzt den Inflationsschock 2022/23.

Trotz dieser Krisen haben in den letzten zwei Jahrzehnten die mit AAA, AA oder A bewerteten CLO-Tranchen in Europa niemals Verluste erlitten, und auch die Verluste bei den weniger gut bewerteten Tranchen sind minimal ausgefallen. Diese hohe Widerstandsfähigkeit der CLOs lässt sich auf die Art der Sicherheiten, die Vielfalt der zugrunde liegenden Portfolios und die Strukturierung der CLOs zurückführen.

CLOs: Anleihen, die durch einen Korb von Bankkrediten an Unternehmen besichert sind

Eine CLO ist ein Schuldtitel, der durch ein diversifiziertes Portfolio von Bankkrediten besichert ist. Diese Kredite sind syndiziert, d. h. sie werden von einer Gruppe von Finanzinstituten gewährt. Sie werden von einer speziellen Zweckgesellschaft (SPV, Special Purpose Vehicle) begeben und gehören zu den sogenannten „verbrieften” Vermögenswerten.

Im Gegensatz zu anderen Arten von verbrieften Vermögenswerten, wie z. B. Residential Mortgage Backed Securities (RMBS), die durch Immobilienkredite besichert sind, sind CLOs nicht nur einem einzigen Wirtschaftssegment ausgesetzt. Sie setzen sich vielmehr aus Krediten zusammen, die an Unternehmen aus verschiedenen Branchen und Regionen vergeben wurden, die in der Regel stabile und wiederkehrende Cashflows generieren. Beispielsweise sind die in den Portfolios europäischer CLOs am stärksten vertretenen Branchen das Gesundheitswesen, Unternehmensdienstleistungen und die Chemieindustrie.

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