Ein flexibler Credit-Fonds als Antwort auf ein schwierigeres Umfeld

Gleichzeitig haben höhere Zinsen die impliziten Renditen gesteigert, was attraktivere Carry-Erträge und verbesserte mittelfristige Renditeaussichten bietet.

1. Steigende staatsanleihenrenditen steigern die attraktivität von investition-grade-anleihen

Die Credit-Indizes stehen seit Jahresbeginn unter Druck, was in erster Linie auf den starken Anstieg der kurzfristigen Zinsen in den Industrieländern infolge der Eskalation des Konflikts zwischen dem Iran und den USA zurückzuführen ist. Das höhere Zinsniveau führte zu niedrigeren Anleihebewertungen.

Die Aussicht auf anhaltend hohe Energiepreise und erhebliche Störungen des globalen Handels hat die Inflationserwartungen angeheizt und eine rasche Reaktion der großen Zentralbanken ausgelöst.

Um den Inflationsschock einzudämmen und zu verhindern, dass er sich auf weitere Preiskomponenten ausbreitet, haben die Zentralbanken einen neuen Straffungszyklus eingeleitet: Die Europäische Zentralbank hat die Zinsen bereits zweimal angehoben, während die Federal Reserve eine einzige Zinserhöhung vorgenommen hat, wobei beide eine strengere Haltung eingenommen haben.

Dieser Kurswechsel hat zu einer deutlichen Neubewertung der geldpolitischen Erwartungen geführt, wobei die Märkte nun drei weitere Zinserhöhungen auf beiden Seiten des Atlantiks in den nächsten zwölf Monaten einpreisen.

Die bereits umgesetzte Straffung hat in Verbindung mit den Erwartungen weiterer Zinserhöhungen zu einem starken Anstieg der Staatsanleiherenditen geführt, wobei die deutschen Renditen um 105 Basispunkte und die US-amerikanischen um 142 Basispunkte gestiegen sind.

Diese Entwicklung hat insbesondere Investment-Grade-Anleihen belastet, da geringere Carry-Erträge und eine längere Duration weniger Schutz vor steigenden Zinsen bieten. Die Korrektur hat jedoch auch die eingebetteten Renditen deutlich erhöht, wodurch sich das Carry-Potenzial verbessert hat und die mittelfristigen Renditeaussichten für die Anlageklasse gestiegen sind (siehe Abbildung 1).

^{Abbildung 1: Die Renditen von Investment-Grade-Anleihen kehren auf historisch hohe Niveaus zurück}

^{Quelle: Carmignac, ICE Bank of America, Bloomberg, 30.09.2026. YTW: Yield-to-Worst. Investment-Grade-Credit: ICE BofAML Euro Corporate; High Yield Credit: ICE BofAML Euro High Yield. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Renditen.}

2. Anzeichen einer überhitzung auf dem leveraged-finance-markt

Trotz eines Umfelds, das durch anhaltend hohe Zinsen, weniger günstige Energiepreise und ein reichliches Anleiheangebot gekennzeichnet ist, haben die Leveraged-Finance-Märkte bislang eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit bewiesen.

Reichlich vorhandene Liquidität und die Renditesuche der Anleger haben schon lange die Finanzierung selbst der spekulativsten Geschäftsmodelle ermöglicht und die Refinanzierung erleichtert – trotz einer allmählichen Verschlechterung der Credit-Disziplin und der Effizienz der Kapitalallokation in den letzten Jahren.

Den kompletten Beitrag finden Sie im Anhang

^{Marketing-Anzeige. Bitte lesen Sie das KID / Bib bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Dieses Dokument ist für professionelle Anleger bestimmt.}

^{Bei der Entscheidung für eine Investition in den beworbenen Fonds sollten alle in seinem Prospekt beschriebenen Merkmale und Ziele berücksichtigt werden.}

^{Diese Mitteilung wird von Carmignac Gestion S.A., einer von der Autorité des Marchés Financiers (AMF) in Frankreich zugelassenen Portfolio-Verwaltungsgesellschaft, und ihrer luxemburgischen Tochtergesellschaft Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., einer von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) zugelassenen Investmentfonds-Verwaltungsgesellschaft, veröffentlicht. Carmignac ist eine eingetragene Marke. "Investing in your Interest" ist ein mit der Marke Carmignac verbundener Slogan.}

^{Dieses Dokument darf ohne die vorherige Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft weder ganz noch in Auszügen vervielfältigt werden. Dieses Material stellt weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. Es dient nicht als Buchhaltungs-, Rechts- oder Steuerberatung und sollte auch nicht als solche angesehen werden. Dieses Material wurde Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und darf weder als Grundlage für die Beurteilung einer Investition in die hierin genannten Wertpapiere oder Beteiligungen noch für andere Zwecke verwendet werden. Bei den in diesem Material enthaltenen Informationen kann es sich um Teilinformationen handeln, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden können. Sie entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments und stammen aus eigenen und fremden Quellen, die von Carmignac als zuverlässig erachtet werden; sie sind nicht notwendigerweise vollständig und es wird keine Haftung für ihre Richtigkeit übernommen. Der Zugang zu den Fonds kann in Bezug auf bestimmte Personen oder Länder Beschränkungen unterworfen sein. Die Inhalte sind nicht für Personen bestimmt, die einer Rechtsordnung unterstehen, in der (aufgrund ihrer Staatsangehörigkeit, ihres Wohnsitzes oder aus anderen Gründen) der Inhalt oder die Verfügbarkeit dieses Materials verboten ist. Personen, für die solche Verbote gelten, dürfen nicht auf dieses Material zugreifen. Die Besteuerung hängt von der individuellen Situation des Einzelnen ab. Die Fonds sind weder in Asien, Japan, Nordamerika noch in Südamerika für den Einzelhandel registriert. Carmignac-Fonds sind in Singapur als eingeschränktes ausländisches System registriert (nur für professionelle Kunden). Die Fonds wurden nicht gemäß dem US Securities Act von 1933 registriert. Die Fonds dürfen weder direkt noch indirekt zu Gunsten oder im Namen einer "US-Person" gemäß der Definition der US Regulation S und FATCA angeboten oder verkauft werden. Die Risiken, Gebühren und laufenden Kosten sind in den KIID/KID beschrieben. Anleger können ihr Kapital ganz oder teilweise verlieren, da das Kapital in den Fonds nicht garantiert ist. Die Verwaltungsgesellschaft kann den Vertrieb in Ihrem Land jederzeit einstellen. Der Prospekt, die KIDs, KIIDs, der Nettoinventarwert und die Jahresberichte des Fonds sind unter www.carmignac.com oder auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anleger haben Zugang zu einer Zusammenfassung ihrer Rechte in Französisch, Englisch, Deutsch, Niederländisch, Spanisch und Italienisch in Abschnitt 5 der „Seite mit den aufsichtsrechtlichen Informationen“ unter folgendem Link: https://www.carmignac.com/en_US/regulatory-information.}

^{Carmignac Portfolio Credit Bond ist ein Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft nach luxemburgischem Recht, die der OGAW-Richtlinie entspricht. Die französischen Investmentfonds (fonds communs de placement oder FCP) sind Investmentfonds in vertraglicher Form, die der OGAW- oder AIFM-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Werbung in Ihrem Land jederzeit einstellen.}

^{Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Rendite versteht sich abzüglich der Gebühren (mit Ausnahme etwaiger Ausgabeaufschläge der Vertriebsstelle). Die Rendite kann sich aufgrund von Währungsschwankungen für die Anteilsklassen, die nicht währungsgesichert sind, erhöhen oder verringern.}

^{Die Bezugnahme auf bestimmte Wertpapiere oder Finanzinstrumente dient als Beispiel, um bestimmte Werte, die in den Portfolios der Carmignac-Fondspalette enthalten sind bzw. waren, vorzustellen. Hierdurch soll keine Werbung für eine Direktanlage in diesen Instrumenten gemacht werden, und es handelt sich nicht um eine Anlageberatung. Die Verwaltungsgesellschaft unterliegt nicht dem Verbot einer Durchführung von Transaktionen in diesen Instrumenten vor Veröffentlichung der Mitteilung. Die Portfolios der Carmignac-Fondspalette können ohne Vorankündigung geändert werden.}

^{Der Verweis auf ein Ranking oder eine Auszeichnung stellt keine Garantie für die zukünftigen Ergebnisse des OGAW oder des Fondsmanagers dar.}

^{Vereinigtes Königreich: Dieses Dokument wurde von Carmignac Gestion, Carmignac Gestion Luxembourg oder Carmignac UK Ltd erstellt und wird im Vereinigten Königreich von Carmignac Gestion Luxembourg vertrieben.}

^{Schweiz: Der Prospekt, die KIDs und der Jahresbericht sind unter www.carmignac.ch oder über unseren Vertreter in der Schweiz, CACEIS (Switzerland), S.A., Route de Signy 35, CH-1260 Nyon, erhältlich. Zahlstelle ist die CACEIS Bank, Paris, Zweigstelle Nyon/Schweiz, Route de Signy 35, 1260 Nyon.}

^{CARMIGNAC GESTION, 24, place Vendôme – F-75001 Paris – Tel.: (+33) 01 42 86 53 35 Von der AMF zugelassene Vermögensverwaltungsgesellschaft Aktiengesellschaft mit einem Grundkapital von 13.500.000 € – RCS Paris B 349 501 676}

^{CARMIGNAC GESTION Luxembourg – City Link – 7, rue de la Chapelle – L-1325 Luxemburg – Tel.: (+352) 46 70 60 1 Tochtergesellschaft von Carmignac Gestion – Von der CSSF zugelassene Investmentfondsverwaltungsgesellschaft Aktiengesellschaft mit einem Grundkapital von 23.000.000 € - Handelsregister Luxemburg B 67 549}