Carmignac: Aktive Anleihefondsmanager kombinieren mehrere Renditequellen
In den letzten zwanzig Jahren zahlte sich eine aktive Verwaltung in Stressphasen an den Anleihenmärkten aus. Der Wechsel des Zinsregimes gibt Anlass, daraus Lehren für eine aktive Steuerung verschiedener Exposures zu ziehen.
19.01.2024 | 06:33 Uhr
Die kontinuierlichen Zinssenkungen der Zentralbanken, die einen Anstieg der Preise von Vermögenswerten und eine Neutralisierung des Kreditrisikos zur Folge hatten, sind beendet. Die aktive Verwaltung der Anleihenportfolios, die Steuerung des Exposures in den verschiedenen Bereichen der Renditekurve und in den verschiedenen Anleiheuniversen, die Steuerung der modifizierten Duration und die sorgfältige Analyse der Fundamentaldaten der Emittenten werden wieder entscheidend.
In den letzten zwanzig Jahren herrschten sehr günstige Bedingungen an den Anleihenmärkten, die durch den allgemeinen Zinsrückgang und den massiven Ankauf von Vermögenswerten durch die Zentralbanken angetrieben wurden. Gemessen am Bloomberg Euro Aggregate Bond Index, der Staats- und Unternehmensanleihen umfasst, wiesen sie für den Zeitraum von Mitte 2003 bis Mitte 2023 eine Performance von 70% auf. Diese Wertentwicklung kann sich im Vergleich zu den Aktienmärkten sehen lassen, zumal die Volatilität der Anleihenmärkte über den gesamten Zeitraum deutlich geringer war.
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