Top-Anlagechancen: Das sind die Tipps der Profis

Deutsche Aktien
Jetzt in die Defensive gehen

Der Höhenflug des DAX macht erfahrene Börsianer langsam nervös. Jens Ehrhardt, Gründer des Münchner Vermögensverwalters DJE Kapital AG, mahnt zur Vorsicht „Wir könnten bereits am Beginn einer längerfristigen Baisse stehen“, sagt der Börsenveteran.

Auslöser für einen Einbruch am deutschen Markt sieht er jedoch auf der anderen Seite des Atlantiks. Sorgen bereiten ihm vor allem der sich abkühlende Arbeitsmarkt und die inverse Zinskurve. „Eine inverse Zinsstruktur zeigte in der Vergangenheit immer eine Rezession an“, so Ehrhardt. Er rechnet mit einer starken Konjunkturabkühlung, verbunden mit einem Rückgang der Inflation und in der Folge Zinssenkungen der US-Notenbank.

Das seien keine guten Vorzeichen für die Aktienmärkte. „Tatsächlich fielen in der Vergangenheit die Aktienkurse am stärksten in der Phase der Zinssenkungen, die auch ein Ende der inversen Zinskurve bedeuteten“, so der Experte. Aktien­anleger sollten deshalb jetzt auf defensive Titel setzen, insbesondere auf Titel mit hoher Dividendenrendite wie RWE. Optimistisch ist er auch im Hinblick auf den Infrastrukturbereich. Davon könnten Bau- und Zementunternehmen profitieren.

Europäische Aktien
Entscheidende Vorteile

Europäische Aktien waren in der Niedrigzinsphase nach der globalen Finanzkrise abgehängt, jetzt kommen sie zurück. In den zwölf Monaten bis April 2023 verzeichnete der europäische Index Stoxx 600 eine Rendite von 7,3 Prozent, der amerikanische S & P 500 schaffte nicht einmal ein Drittel dieses Ertrags. Diese Zahlen präsentiert George Maris, Head of Equities America bei Janus Henderson Investors. Und zieht sogleich als Schlussfolgerung: „Anleger werden in Zukunft bei ihren Aktienportfolios einen globaleren Ansatz verfolgen müssen!“

Ein Grund für seinen optimistischen Blick auf die europäischen Aktien sind die hierzulande noch vergleichsweise niedrigen Zinsen. „Bei niedrigen Zinssätzen weisen längerfristige Cashflows tendenziell einen höheren Gegenwartswert auf. Steigen die Zinssätze, kehrt sich die Situation um, wobei den aktuellen Gewinnen ein höherer Wert beigemessen wird als denen in der Zukunft“, sagt Maris.

Einen weiteren Faktor sieht er im Rückgang des Wirtschaftswachstums, weil dann der Preis, den man für eine Aktie zahlt, besonders wichtig ist. Auch hier hatten europäische Aktien in letzter Zeit einen großen Vorteil. Der Stoxx Europe 600 wurde in den letzten zehn Jahren mit einem Abschlag von etwa zehn Prozent auf den Median des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und mit einem doppelt so hohen Abschlag auf den S & P 500 gehandelt.

„Diese Niveaus gehören derzeit zu den attraktivsten und tragen dazu bei, das Abwärtsrisiko in einem schwierigen makro­ökonomischen Umfeld zu begrenzen“, sagt Maris und ergänzt: „Aber wie immer sind niedrige Bewertungen keine Erfolgsgarantie. Die Unternehmen müssen weiterhin innovativ sein.“ Außerdem habe Europa nach wie vor mit endemischen Her­ausforderungen zu kämpfen, etwa einer alternden Bevölkerung und einer hohen Regulierungslast.

Aktien Indien
5 Trümpfe

So sieht eine steile Lernkurve aus: 2020 urteilte die Investmentboutique William Blair, Indiens wirtschaftlicher Wandel sei „ein chaotischer, nichtlinearer Prozess“. Heute entdeckt Jeremy Murden, ein Portfoliospezialist des Unternehmens, fünf starke Trends, die für das Land sprechen. Am wichtigsten sei der Ausbau der digitalen Infrastruktur. „Mit dem India Stack stellt die Regierung kostenlose öffentliche Güter bereit, die eine digitale Wirtschaft für all jene ermöglichen, die bisher außerhalb der formellen Wirtschaft agierten.“ Vorangetrieben werden zudem die Modernisierung der städtischen Infrastruktur, das Wachstum in ländlichen Gebieten sowie der Ausbau der Solarenergie. „Das reduziert die Abhängigkeit dieses sonnenreichen Landes von fossilen Brennstoffen“, sagt Murden. Weiterhin positiv wirke zudem der steigende Konsum.

Aktien China
Expansion erwartet

Das abrdn Research Institute ist bullish für China und hebt seine Prognose für das reale BIP-Wachstum von 2,9 Prozent 2022 auf 6,0 Prozent für 2023 an. „Im Gegensatz zu den düsteren Prognosen für die Industrieländer erholt sich die chinesische Wirtschaft nach den langen Einschränkungen durch Corona deutlich. Die Stärke des BIP im ersten Quartal bestätigt das“, sagt Paul Diggle, Chief Economist bei abrdn. „Außerdem ist die Geldpolitik in China expansiv und wird es wahrscheinlich auch bleiben.“ Während der Lockdowns gab es nur begrenzt Unterstützung durch die Regierung, weshalb Inflation in China kein Problem darstellt. „Die Zinssätze sind niedrig, und es könnte Spielraum für eine Senkung geben“, so Diggle. Getrieben werde das Wachstum vor allem durch der Dienstleistungssektor und den Konsum.

Hier lesen Sie den zweiten Teil der Tipps der Profis.