bakersteel: Gold- und Lithiumminenbetreiber führen die neue Welle von Fusionen und Übernahmen im Rohstoffsektor an.

Im Bergbausektor ist eine neue Welle von M&A im Gange, da Minenunternehmen trotz inflationärer Investitionskosten und langer Genehmigungsfristen versuchen, ihre Produktion zu steigern. Der Gold- und der Lithiumsektor sind die Vorreiter bei den Fusionen und Übernahmen. Im Goldsektor ist dies auf Wertsteigerungs- und Synergiemöglichkeiten zurückzuführen, während im Lithiumsektor die Aussichten auf ein schnelles langfristiges Wachstum entscheidend sind; ein Sektor, in dem Größe eine Rolle spielt, da insbesondere OEM-Käufer von Batterievorprodukten nach einem skalierbaren Angebot suchen. Der Vorschlag von Newmont Mining, Newcrest Mining im letzten Monat zu übernehmen, wurde zwar abgelehnt, unterstreicht aber das steigende Interesse an M&A im Goldsektor, zumal Goldminenunternehmen im Vergleich zu historischen Werten weiterhin unterbewertet sind. Diese befinden sich in der besten finanziellen Verfassung seit Jahren, bieten robuste Gewinnspannen und zahlen attraktive Aktionärsrenditen.

Unterdessen stehen Lithiumproduzenten in den kommenden Jahren vor der Herausforderung, die Produktion signifikant hochzufahren, um die steigende Nachfrage nach Batterien für Elektrofahrzeuge und umweltfreundlicher Technologie zu befriedigen. Die Preise für Lithium, ein wichtiges Batteriemetall, sind in den letzten Jahren rapide gestiegen, und Lithiumanlagen sind zunehmend von Interesse sowohl für diversifizierte Bergbauunternehmen, die die Produktion dieses wichtigen Metalls steigern, als auch für die Automobilhersteller selbst, die ihre eigenen Lieferketten sichern wollen. Als langfristig orientierte Value-Investoren, die sich auf den Metall- und Minensektor konzentrieren, sind wir der Ansicht, dass die derzeitige Welle von Fusionen und Übernahmen wahrscheinlich anhalten wird und attraktive Chancen für Anleger bietet:

• Billiger zu kaufen als neue Minen zu erschließen – Fusionen und Übernahmen als Lösung für inflationäre Kapitalkosten, Verzögerungen bei Genehmigungen und Probleme in den Lieferketten.
• Wertfreisetzung – Eine aktive Aktienauswahl ist der Schlüssel, um in Unternehmen zu investieren, die gut positioniert sind, um von M&A zu profitieren.
• Neueinsteiger – Hersteller, Energieunternehmen und andere neue Marktteilnehmer bemühen sich um eine sichere Versorgung.
• Größe spielt eine Rolle – Goldunternehmen versuchen, Synergien zu nutzen, während Lithiumproduzenten nach Größenvorteilen streben.
• Disziplin – Im Gegensatz zu früheren M&A-Phasen scheint die derzeitige Welle von Transaktionen diszipliniert und wertsteigernd zu sein.

• Makroökonomische Bedingungen begünstigen Bergbauunternehmen - Die realen Zinssätze werden angesichts der hohen Inflation wahrscheinlich sinken.

Die Verhandlungen zwischen den großen Goldminenunternehmen gewinnen an Fahrt, da sich die finanzielle Lage des Sektors verbessert. Goldminenunternehmen stehen im Vergleich zu breiteren Aktien in Bezug auf Margen und Verschuldung günstig da und haben sich seit den Tiefstständen von 2015 stark erholt.

^{Quelle: Bloomberg, Baker Steel Capital Managers LLP. Hinweis: Basierend auf dem Fertigstellungsdatum.*Noch nicht abgeschlossen, Newcrest Angebot abgelehnt.}

Neue Fusionen und Übernahmen im Goldsektor unterstreichen die Rentabilität und Unterbewertung der Minengesellschaften

Angesichts der relativen Unterbewertung des Goldsektors sind Fusionen und Übernahmen ein attraktiver Weg für Bergbauunternehmen, um Produktion und Reserven zu steigern. Das Angebot von Newmont an Newcrest in Höhe von 17 Mrd. USD verdeutlicht das steigende Interesse an M&A unter den großen Goldminenunternehmen. Es folgt auf die im vergangenen Jahr angekündigte Übernahme von Yamana Gold durch Agnico-Eagle und Pan American Silver im Wert von 4,8 Mrd. USD. Newcrest selbst schloss seine Übernahme von Pretium Resources im Jahr 2022 für 2,8 Mrd. USD ab. Das Angebot von Newmont wurde zwar abgelehnt, aber der Vorstand von Newcrest hat angedeutet, dass er dem Unternehmen Zugang zu bestimmten nicht-öffentlichen Informationen gewähren wird. Wir rechnen mit weiterem Interesse zahlreicher Konkurrenten, da Newcrest einige der hochwertigsten langlebigen Anlagen des Sektors und einige außergewöhnliche Wachstumsanlagen betreibt. Das Unternehmen hat bewiesen, dass es in der Lage ist, seine Gewinnspannen zu erhöhen, Aktionärsrenditen zu erzielen und eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten, was es zu einem attraktiven Ziel für Konkurrenten macht, die ein langfristiges und kostengünstiges Wachstum anstreben. Darüber hinaus besteht angesichts des bedeutenden Kupferengagements von Newcrest die Möglichkeit, dass große diversifizierte Bergbauunternehmen ein Angebot in Betracht ziehen. Das jüngste Angebot von BHP für den australischen Kupferproduzenten Oz Minerals in Höhe von 6,4 Mrd. USD zeigt, dass der Appetit auf M&A im gesamten Bergbausektor wächst. Das Interesse großer diversifizierter Minenunternehmen wäre ein wichtiger Faktor für die endgültige Bewertung eines etwaigen Newcrest-Geschäfts.

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