Baker Steel: Prognosen zur Batterieproduktion und Chinas Ambitionen zur Dekarbonisierung - Ein Turbo für Spezialmetalle?

• Teslas Pläne, die Batteriekapazität über einen Zeitraum von zehn Jahren auf 3 Terrawattstunden (TWH) zu erhöhen, erfordern eine drastische Ausweitung der Batteriemetallproduktion.
  

• Chinas Versprechen, bis 2060 klimaneutral zu werden, verstärkt die weltweiten Bemühungen um eine Dekarbonisierung und die Einführung umweltfreundlicher Technologien.

Die Themen Dekarbonisierung, Nachhaltigkeit und Klimawandel haben Auswirkungen auf eine Vielzahl von Branchen. Zu den Branchen, die in den kommenden Jahren am stärksten verändert werden, gehört jedoch auch die Minenindustrie.

Das Wachstum erneuerbarer Energien, die Elektrifizierung des Verkehrs und die Entwicklung von Batterietechnologien werden unter anderem tiefgreifende Konsequenzen für die Produzenten der für diese Industrien verwendeten Metalle haben.

Mit diesen Themen möchte Baker Steel unseren Anlegern durch seine Investitionen in „zukunftsorientierte“ Metalle ein Engagement im BAKERSTEEL Electrum Fund („Electrum Fund“) ermöglichen. In der vergangenen Woche gab es zwei wichtige Neuigkeiten für diesen Sektor, von denen wir glauben, dass sie die Wertetreiber des Electrum Fonds erneut bestätigen.

Tesla kündigt Ambitionen an, eigene Lieferketten für Rohstoffe aufzubauen und Batteriekosten zu senken

Am Tesla „Battery Day“ gab der führende Hersteller von Elektroautos einige wichtige Ankündigungen ab, in denen er das erstaunliche Ausmaß der Ambitionen des Unternehmens in Bezug auf die Batterieentwicklung hervorhob. Dies wirft unser Meinung nach Fragen zu potenziellen Auswirkungen auf Metalle und Mineralien auf, welche einen wichtigen Teil der Lieferkette des Unternehmens ausmachen. Lithium-Ionen-Batterien bleiben die Kerntechnologieplattform für Teslas Batterien und für den gesamten Sektor. Die vom Unternehmen geplante Batteriekapazität von 3 Terrawattstunden erfordert ein 10-faches Volumen des aktuellen Lithiummarkts, das 6-fache des aktuellen Kobaltmarkts und das Doppelte des aktuellen Nickelmarkts in den nächsten zehn Jahren. Diese Zahlen beziehen sich lediglich auf Tesla; d.h. die Auswirkungen auf die breitere Batterie- und Elektroautoindustrie sind nochmal ein Vielfaches davon.

Obwohl keine wesentlichen Änderungen an der Batterietechnologie selbst angekündigt wurden, zeigt Teslas Schritt in Richtung großformatiger "Tabless" -Zellen mit hohen Nickelbeladungen, der allmählichen Eliminierung von Kobalt und erhöhten Beladungen mit Silizium in der Anode (anstelle von Graphit) ihre Bemühungen, Batteriekosten zu verringern. Darüber hinaus sollen die Pläne des Unternehmens, einen vollständig integrierten „Mine-to-Market“ -Ansatz zu betreiben, die Sicherheit und Transparenz der Lieferkette verbessern. Obwohl diese lobenswerten Ziele theoretisch erreichbar sind, dürfte sich die angebotsseitige Realität der Herstellung der für die Batterieherstellung erforderlichen Rohstoffe wie Lithium, Nickel, Mangan, Graphit und des „Problemkindes“ Kobalt als herausfordernd erweisen. Tesla hat die Rechte an einer Lithiumton-Lagerstätte in Nevada im Einklang mit seiner Strategie zur Lieferung seines eigenen Lithiums erworben. Aufgrund eines wahrscheinlich langen Entwicklungszeitraums und eines begrenzten Produktionspotenzials wird das Unternehmen jedoch weit davon entfernt sein, seinen internen Bedarf zu decken . Infolgedessen scheint ein Großteil von Teslas Plan, für seine Lithiumversorgung vollständig vertikal integriert zu werden, ehrgeizig und die genannten Zeitskalen aggressiv zu sein, was auf eine starke Nachfrage hinweist, die noch von anderen Herstellern gedeckt werden müsste.

Eines ist jedoch klar: Da Tesla und andere Hersteller ihren Ambitionen für Batterietechnologie näher kommen, wird die Nachfrage nach diesen Rohstoffen exorbitant steigen. Während das Recycling einen Teil dieser Nachfrage befriedigen wird (Tesla geht davon aus, dass das Recycling nach 10 Jahren erfolgt), wird der überwiegende Teil des Angebots aus der Primärproduktion stammen, was darauf hinweist, dass eine beispiellose Wachstumsphase für Produzenten von Spezialmetallen bevorsteht.

China plant bis 2060 karbonneutral zu sein

Die zweite wichtige Neuigkeit für den Sektor in der vergangenen Woche war Chinas Ankündigung auf der UN-Generalversammlung, bis 2060 klimaneutral zu werden. Obwohl wir diesen Schritt zumindest teilweise als politischen Stunt betrachten, ist die Entscheidung, eine bestimmte Frist für ein langfristiges Ziel festzulegen erwähnenswert, da die Bestrebungen der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und des größten Umweltverschmutzers in Richtung kohlenstoffarmer Technologie erhebliche Auswirkungen auf Spezialmetalle und Minenunternehmen haben wird.

Chinas Signal, dass es sich in Richtung Dekarbonisierung bewegen wird, verstärkt die breitere Bewegung der politischen Entscheidungsträger weltweit. Der politische Wille für eine umweltfreundliche Erholung nach der COVID-19-Krise ist bereits signifikant, insbesondere in Europa, und beschleunigt den Trend zur Nutzung erneuerbarer Energien, zur Einführung von Elektroautos und zu anderen umweltfreundlichen Technologien.

Die Auswirkungen einer schneller als erwarteten Entwicklung umweltfreundlicher Technologien auf die Rohstoffversorgung und die Metallpreise sind schwer zu quantifizieren, da derzeit nicht erkennbar ist, welche Technologien sich als dominant herausstellen werden. Wir glauben jedoch, dass die Produzenten von Kupfer und Seltenen Erden zu den Hauptnutznießern gehören werden, da diese Materialien in Elektrokabeln und in der Technologie für erneuerbare Energien weit verbreitet sind. Andere Metalle, die davon profitieren können, sind Silber (Solar) und Vanadium (Batteriespeicher).

In Aktien von Spezialmetallproduzenten investieren: BAKERSTEEL Electrum Fund

Trotz dieser positiven Pressemitteilungen für den Batteriemetallsektor war die Marktreaktion bisher nicht übermäßig positiv, was der Ausverkauf von Lithiumaktien letzte Woche zeigte. Das Fehlen eines spezifischen großen technologischen Durchbruchs von Tesla und die Langfristigkeit des Ansatzes der chinesischen politischen Entscheidungsträger zur Dekarbonisierung haben möglicherweise zu dieser verhaltenen Reaktion beigetragen. Außerdem darf man davon ausgehen, dass eine erhebliche kurzfristige Nachfrage bereits einpreist war. Wir sind jedoch der Ansicht, dass diese Initiativen und Ambitionen mittel- und langfristig wichtige positive Wertetreiber für den Batteriesektor im speziellen und den Aufbau einer nachhaltigen Wirtschaft im allgemeinen sind.

Wir gehen davon aus, dass sich die Volatilität im sich schnell entwickelnden Spezialmetallsektor fortsetzen wird. Wichtig für Anleger ist, dass die Anlagestrategie des Electrum Fund es uns ermöglicht, zwischen Teilsektoren des Minensektors zu wechseln, um uns auf Wachstums- und Momentumbereiche zu konzentrieren und Bereiche zu vermeiden, die vor kurz- oder mittelfristigen Herausforderungen stehen. Unser Ziel ist es, in Produzenten bestimmter Metalle und Mineralien, die aufgrund weltweiter wirtschaftlicher und soziologischer Trends einem säkularen Wachstum ausgesetzt sind, zu investieren und gleichzeitig im Vergleich zu einer passiven Investition in diesem Sektor überlegene risikobereinigte Renditen zu erzielen. Dies wird durch eine Kombination aus Bottom-up-Aktienauswahl auf der Grundlage einer wertorientierten Unternehmensanalyse und Top-down-Asset-Allokation erreicht, wenn wir zwischen verschiedenen Teilsektoren des Minensektors rotieren. Seit seiner Auflegung Anfang 2019 hat der Electrum Fund in turbulenten Märkten im Vergleich zu seinen Mitbewerbern und dem breiteren Minenbereich eine starke (Out)-Performance erzielt.

Wenn Sie mehr über den BAKERSTEEL Electrum Fund und die Möglichkeiten für Spezialmetallaktien erfahren möchten, zögern Sie bitte nicht, sich mit uns in Verbindung zu setzen. Mark Burridge (Managing Partner & Fund Manager) und / oder James Hayter (Anlageberater des Electrum Fund) werden aufgrund der anhaltenden COVID-19-Krise gerne Videokonferenzen anbieten. Bitte kontaktieren Sie uns, um einen Termin zu vereinbaren.