Top-Anlagechancen: Die Tipps der Fondsprofis Teil 1

Europäische Aktien: Europa holt weiter auf 

Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J. P. Morgan Asset Management, sieht die meisten europäischen Aktien und Sektoren weiterhin mit einem deutlichen Abschlag und somit Aufholpotenzial gegenüber US-Titeln. „Es entbehrt nicht einer gewissen Ironie, dass ausgerechnet die Folgen der ‚MAGA‘-Politik Europa zu Reformen drängen, die ein besseres zukünftiges Wachstumsumfeld erwarten lassen. In diesem Fall wäre die jüngste Outperformance europäischer Aktien erst ein Anfang – und aus ‚MAGA‘ könnte ‚MEGA‘ werden“, unterstreicht der Ökonom. Laut Galler hatte die relative Schwäche des europäischen Aktienmarkts in den vergangenen 15 Jahren verschiedene Ursachen. Neben makroökonomischen Faktoren und einer ungünstigen Sektorzusammensetzung – statt „New Economy“ hat weiterhin die Finanzindustrie einen großen Anteil am europäischen Aktienmarkt – lag dies auch an strukturellen Elementen wie schwacher Demografie und mangelnder Wettbewerbsfähigkeit aufgrund des fragmentierten Wirtschaftsraums. Trotz der jüngsten erfreulichen Entwicklung europäischer Aktien werden die meisten Sektoren und Aktien weiterhin mit einem starken Abschlag gegenüber US-Titeln gehandelt.

Technologie-Aktien: Big Tech wird ein Comeback feiern

Auf eine Rückkehr der Technologieschwergewichte setzt Marc Decker, Co-Leiter Aktien von Quintet: „In den letzten Wochen haben wir einen massiven Abverkauf an den zuvor so gehypten Tech-Schwergewichten gesehen. Die Marktteilnehmer springen derzeit lieber auf die Themen Wiederaufrüstung und Sonderkonjunktur durch Staatsschulden auf – vor allem in Europa und speziell Deutschland“, schreibt Decker. Diese Themen würden das Momentum auf absehbare Zeit prägen, doch der Fokus auf diese Themen sei zu eindimensional. Aus fundamentaler Sicht seien viele Argumente für ein signifikantes Engagement in den großen Technologiewerten intakt. Durch die jüngsten Kursrückgänge können sich teils sogar interessante Einstiegschancen ergeben. Vor allem in der Riege der „Magnificent Seven“ seien gesunde Unternehmen mit starken Fundamentaldaten, soliden Geschäftsmodellen und hoher Profitabilität zu finden. „Nach der gegenwärtigen Korrektur an den Märkten sehen wir zudem wieder günstigere Bewertungen“, so Decker. Diese Unternehmen würden ihre jeweiligen Branchen dominieren und hätten dadurch auch starke Wachstumschancen in Bereichen wie KI, Cloud-Computing und erneuerbare Energien.

Wertentwicklung Technologieindex Nasdaq 100 (1 Jahr)

Euro-IG-Anleihen: Attraktives Umfeld (Grafik)

April LaRusse, Head of Investment Specialists bei Insight Investment, ist der Ansicht, „dass der auf Euro lautende Markt für Investment-Grade-Kredite weiterhin Chancen für Anleger bietet“. Trotz der bis 2024 zu beobachtenden Spread-Einengung blieben LaRusse zufolge die absoluten Renditen im Vergleich zu den letzten zehn Jahren hoch und das Anlageumfeld scheine für aktives Management äußerst günstig zu sein. Der derzeitige Emissionsboom in Verbindung mit den Wachstumsdivergenzen zwischen den Ländern der Eurozone und den steiler werdenden Renditekurven dürfte LaRusse zufolge aktiven Managern weiter reichlich Gelegenheit bieten, von Neuemissionsprämien, Relative-Value-Trades und Renditekurvenstrategien zu profitieren und gleichzeitig idiosynkratische Investmentstorys zu nutzen.

Healthcare: Gesundheitstitel bleiben aussichtsreich

Hendrik Lofruthe, Leiter Portfoliomanagement Healthcare bei der Apo Asset Management GmbH (apoAsset), bleibt im Hinblick auf Gesundheitstitel optimistisch. „Der Healthcare-Sektor hat seine defensiven Qualitäten im laufenden Jahr bisher unter Beweis gestellt. Seit März belasten die Unsicherheiten um US-Strafzölle und gestiegene Rezessionsängste die Aktienmärkte.“ Spätestens seit dem von Donald Trump ausgerufenen „Liberation Day“ sei die Befürchtung eines weitreichenden Handelskriegs groß. „Im ersten Entwurf waren Pharmazeutika von Zöllen zunächst ausgenommen. Donald Trump stellte jedoch bereits in den nächsten Tagen klar, dass die Schonfrist nur von kurzer Dauer sein wird.“ Die Märkte gingen deshalb von der Einführung von Zöllen auch für diese Branche im Mai aus, wobei Details und mögliche Ausnahmen weiterhin unklar sind. Zudem würden die kurzfristigen Einsparungen bei verschiedenen US-Behörden, darunter auch bei der Lebens- und Arzneimittelbehörde Food and Drug Administration (FDA), für Verunsicherung sorgen. Dennoch habe sich Healthcare inmitten dieser Unsicherheiten als defensiver Stabilitätsanker bewährt und weniger verloren als andere Branchen. Die Gründe: „Zum einen ist die Nachfrage nach Gesundheitsprodukten weniger preiselastisch als zum Beispiel nach zykli­schen Konsumgütern. Healthcare-Unter­nehmen haben also bessere Chancen, Preiserhöhungen durch Zölle weiterzugeben“, erklärt Lofruthe. „Zum anderen sind die Produktionskosten im Gesundheitssektor vergleichsweise gering und die Margen entsprechend hoch, sodass der Effekt von Strafzöllen auf die Unternehmensgewinne niedriger ausfällt.“ Im Branchenvergleich sollte laut Lofruthe der Gesundheitssektor deshalb mit geringeren Kursabschlägen reagieren. Im bisherigen Jahresverlauf hätten Gesundheitsdienstleister besonders gut abgeschnitten.

Teil 2 über die Tipps der Fondsprofis lesen Sie heute ab 12:15 an gleicher Stelle.

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