Pictet AM Barometer: "Why Japan merits a closer look"

Die Anleger entdecken Japan wieder. Die Zuflüsse ausländischer Anleger in den japanischen Aktienmarkt sind so stark wie seit einem Jahrzehnt nicht mehr. Aufgrund der starken japanischen Wirtschaftslage und der Änderungen der inländischen Anlagevorschriften stufen wir japanische Aktien von neutral auf übergewichtet hoch. 

Die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft scheint zu einer Neubewertung der Frage geführt zu haben, wann die US-Notenbank mit einer Lockerung der Geldpolitik beginnen könnte, was die Realzinsen in die Höhe getrieben hat, Aktien wiederum belastet hat. Die Anleger sind zu dem Schluss gekommen, dass die Fed angesichts der überraschend guten Daten die Zinsen wahrscheinlich noch länger hochhalten wird. 

Unserer Ansicht nach bekommen die Volkswirtschaften die Straffung der Geldpolitik allmählich zu spüren, so dass wir mit einer Verlangsamung des Wachstums auf ein „anämisches Niveau“ rechnen. Unter anderem aus diesem Grund halten wir an einer Übergewichtung von Anleihen fest - bei Renditen von US-Staatsanleihen, die über unserer Fair-Value-Schätzung von 3,5% liegen, erscheinen US-Staatsanleihen zunehmend attraktiv. Gleichzeitig bleiben wir gegenüber Aktien neutral eingestellt. Die Unternehmensgewinne in den USA und Europa sind dank eines überraschend robusten Wirtschaftswachstums weiterhin stark, aber wir bezweifeln, dass dies so weitergehen kann.

Die Fed dürfte bald in der Lage sein, ihre aggressivste Straffungspolitik seit vier Jahrzehnten zu beenden. Daher bleiben wir bei einer Übergewichtung von US-Treasuries, da die Renditen weiterhin über unserer Fair-Value-Schätzung liegen und die US-Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben dürften.

Inhalt:

• 1. Asset allocation: Bonds look better value
• 2. Equities regions and sectors: Japan beckons
• 3. Fixed income and currencies: Finding value in treasuries
• 4. Global markets overview: Stocks run out of steam
• 5. In brief

Weitere Details entnehmen Sie bitte der beigefügten Originalpublikation in englischer Sprache oder diesem Link.