Pictet AM Barometer: "Markets getting carried away"

Das Jahr 2024 begann mit einem bemerkenswerten Wandel in der wirtschaftlichen Landschaft für die Anleger. Die Inflation geht weltweit zurück, was die meisten großen Zentralbanken dazu veranlassen dürfte, ihre Straffungskampagne zu beenden und in den kommenden Monaten mit Zinssenkungen zu beginnen.

Die Erwartung eines Goldlöckchen-Szenarios hat an den Anlagemärkten zu einer starken Reflationierung geführt. Es gibt jedoch Gründe, vorsichtig zu sein, und so bevorzugen wir in unserer Vermögensallokation eine Benchmark-Gewichtung, stufen Anleihen auf neutral herab und Cash auf neutral herauf. Bei Aktien bleiben wir neutral.

Trotz positiver Signale der US-Notenbank über eine mögliche zeitnahe Zinssenkung, bleiben wir bei Aktien vorsichtig. Innerhalb der Sektoren bevorzugen wir weiterhin Qualitäts- und Substanzwerte und bleiben im Energiebereich übergewichtet.

Wir behalten unsere Untergewichtung in US-Aktien bei, die im Vergleich zu anderen Märkten teuer erscheinen, und übergewichten Schweizer und japanische Aktien, die beide eine Übergewichtung von Qualitätsaktien aufweisen.

Bei den festverzinslichen Wertpapieren dürften Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern von einem sich ausweitenden Wachstumsgefälle gegenüber den Industrieländern und einem schwächeren Dollar profitieren. Wir bleiben daher bei einer Übergewichtung von Schwellenländeranleihen in lokaler Währung.

Wir sehen Potenzial bei US-Treasuries, da US-Anleihen im Vergleich zu US-Aktien attraktiv erscheinen. Treasuries entwickeln sich in Zeiten erhöhter Risikoaversion in der Regel gut und könnten daher in einem Jahr, in dem die weltweiten politischen Spannungen wahrscheinlich hoch bleiben, in vielen Ländern Wahlen anstehen und Ungewissheit in Bezug auf Wachstum, Inflation und Zinsen herrscht, eine nützliche Absicherung darstellen.

An den Unternehmensanleihemärkten bevorzugen wir Anleihen höherer Qualität, insbesondere US-Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Bei den Währungen sehen wir einen weiteren Rückgang des US-Dollars, aber wir sind positiv gegenüber dem japanischen Yen und dem Schweizer Franken eingestellt.

Inhalt:

1. Asset allocation: Wary of Goldilocks reflation trade

2. Equities regions and sectors: Too much too soon

3. Fixed income and currencies: Growth edge for EM

4. Global markets overview: Star turn for stocks

5. In brief

Weitere Details finden Sie hier.