Pictet AM Barometer: Auf der Suche nach Wachstum

Asset-Allocation: Rückkehr zur Selbstgefälligkeit

Die Volkswirtschaften der Welt sind an einer Rezession vorbeigeschlittert, das Drama um die US-Schuldenbremse hat ein Ende gefunden und der Inflationsdruck nimmt weiter ab. Zumindest oberflächlich lässt sich damit der Börsenaufschwung der letzten sechs Monate leicht erklären.

In den Preisen für Anlagewerte schlägt sich jedoch eine gewisse Selbstgefälligkeit nieder, daher bleiben wir vorsichtig. Die Finanzmärkte geben einen Vertrauensvorschuss und preisen einen starken Konjunkturaufschwung ein – dafür sehen wir allerdings kaum Belege. Trotz der Abnahme des Inflationsdrucks steigen die Preise weiter und da die Zentralbanken mit ihrer restriktiven Haltung weiter warnen, eilen die Investoren sich bei der Frage, wie schnell die Zinsen wieder gesenkt werden könnten, selbst voraus. Gleichzeitig kühlt sich die chinesische Wirtschaft ab.

Daher bleiben wir in Aktien untergewichtet. Die Bewertungen sind wieder gestiegen und ein Grossteil der Performance des US-Marktes konzentriert sich auf sieben Megatech-Aktien. Das liegt zum Teil an dem Hype um künstliche Intelligenz (KI). KI wird als die nächste Technologiewelle angesehen – die Investoren sind sehr von LLMs (Large Language Models) angetan, die riesige Datenmengen verwenden, um die menschliche Sprache zu verstehen. ChatGPT und dergleichen könnten ein echter Game Changer für die wirtschaftliche Produktivität und damit für das Wachstum und die Gewinne sein, aber wir sollten noch nicht allzu euphorisch sein. Die geldpolitische Straffung im vergangenen Jahr steckt den Industrieländern immer noch in den Knochen und auf beiden Seiten des Atlantiks ist mit weiteren Zinsanhebungen zu rechnen.

Wir bleiben vorsichtig und in Anleihen übergewichtet, hauptsächlich in US-Staatsanleihen, die davon profitieren dürften, dass die Federal Reserve bei der Straffung weiter fortgeschritten ist als die Europäische Zentralbank.

Den ausführlichen Ausblick Juli 2023 finden Sie hier.

^{Marketingdokument. Alle Formen von Kapitalanlagen sind mit Risiken verbunden. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge sind nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen, so dass Sie den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.
Pictet Asset Management 2023 Alle Rechte vorbehalten. Bitte lesen Sie die Geschäftsbedingungen, bevor Sie die Website konsultieren.
Einige der auf dieser Website veröffentlichten Fotos wurden von Stéphane Couturier, Magnus Arrevad, Lundi 13, Phovea, 13Photo, Magnum Photos, Club Photo Pictet aufgenommen.}