Barometer: Aktien trotz hoher Bewertungen weiter im Aufwind

Asset-Allocation: Aktien werden weiter Kursgewinne verzeichnen, da die Gewinne die Bewertungen übersteigen

Nach der nunmehr neunmonatigen Rallye an den Aktienmärkten und dem jüngsten Anstieg der Anleiherenditen könnten einige Anleger geneigt sein, ihr Engagement in Aktien zu reduzieren. Zumindest auf den ersten Blick wirkt die Rendite von Anleihen attraktiver als die von Aktien. Die Lücke zwischen den Ertragsrenditen von Aktien, also dem umgekehrten Kurs-Gewinn-Verhältnis, und den Anleiherenditen ist so gering wie seit zwei Jahrzehnten nicht mehr.

Die Bewertungen sind jedoch ein weniger aussagekräftiger Indikator, solange Unternehmensgewinne weiterhin kräftig steigen. Aus diesen Gründen behalten wir unsere Übergewichtung in Aktien bei.

Nach unseren Schätzungen dürften die Unternehmen im MSCI World-Aktienindex in diesem Jahr ein Gewinnwachstum von über 30% erzielen, während die Gewinne von Unternehmen in Schwellenländern gar um über 65% steigen könnten.

Ein weiterer positiver Aspekt ist die Inflationsentwicklung: Wir gehen davon aus, dass der Preisdruck in den kommenden Monaten nachlassen wird, auch wenn die höheren Ölpreise die Gesamtinflation in den USA vorübergehend auf fast das Doppelte des Zielwerts getrieben haben.

Einige Anleger könnten angesichts der überzogenen Bewertungen von KI- und Technologieaktien in der Tat besorgt sein. Doch mehr als die Hälfte des globalen Gewinnwachstums im Jahr 2026 geht auf diese Branche zurück.

Unsere Übergewichtung bei Aktien geht mit einer neutralen Haltung gegenüber Anleihen und einer Untergewichtung bei Barmitteln einher. Der jüngste Anstieg der durchschnittlichen Rendite globaler Staatsanleihen auf erstmals 4% hat die Bewertungen an den Anleihemärkten auf ein attraktives Niveau angehoben. Aufgrund der hohen Staatsverschuldungen und des Iran-Konflikts dürften die Renditen trotzdem noch länger auf einem höheren Niveau verharren.

Gesamten Marktausblick Oktober 2026 lesen

^{Marketingkommunikation}

^{Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten oder -dienstleistungen dar.
Die für die Erstellung dieses Dokuments verwendeten Informationen stammen aus Quellen, die als zuverlässig gelten, allerdings kann keine Garantie bezüglich ihrer Richtigkeit oder Vollständigkeit gegeben werden. Die hier wiedergegebenen Informationen, Meinungen und Einschätzungen spiegeln eine Beurteilung zum Veröffentlichungsdatum wider und können ohne besondere Mitteilung geändert werden. Dieses Dokument enthält keine hinreichenden Informationen, um als Grundlage für Anlageentscheidungen oder für die Einschätzung der Vorteile einer Anlage in von Pictet Asset Management angebotenen bzw. vertriebenen Produkten oder Dienstleistungen zu dienen. Pictet Asset Management bietet keine Gewähr, dass die in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere für einen bestimmten Anleger geeignet sind, und dieses Dokument sollte nicht als Ersatz für eine unabhängige Beurteilung dienen. Anleger sollten vor jeder Anlageentscheidung abklären, ob diese Anlage in Anbetracht ihrer Finanzkenntnisse und -erfahrung, ihrer Anlageziele und ihrer finanziellen Situation für sie geeignet ist, oder sich professionell beraten lassen. Anleger sollten vor einer Anlage in von Pictet verwalteten Fonds die entsprechende Fondsdokumentation lesen. Die steuerliche Behandlung hängt von der jeweiligen Situation des einzelnen Anlegers ab und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Ergebnisse. Der Wert einer Anlage und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Es ist möglich, dass die Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht zurückerhalten.}