Baker Steel: Gold nähert sich neuen Höchstständen - ist es Zeit für Edelmetallminenaktien?

Baker Steel: Gold nähert sich neuen Höchstständen - ist es Zeit für Edelmetallminenaktien?
Gold

Gold nähert sich neuen Höchstständen und der Bullenmarkt für Edelmetallminen hat gerade erst begonnen.

20.04.2023 | 08:00 Uhr

Angesichts des sich verändernden wirtschaftlichen Umfelds sehen wir zwei wichtige Punkte für Investoren:

1. Eine neue Bullenmarktphase ist wahrscheinlich im Gange - Gold und Silber brechen im Vergleich zu anderen Anlageklassen aus.

2. Edelmetallminenaktien werden überdurchschnittlich gut abschneiden - Bergbauunternehmen bieten Wert, hohe Gewinnspannen und Aktionärsrenditen.

Die Preise für Edelmetalle sind in den letzten Wochen weiter gestiegen. Gold nähert sich seinem Allzeithoch, und Silber erreichte ein Zwölfmonatshoch. Wer Baker Steel verfolgt, weiß, dass unser Team in den letzten Monaten für neue Höchststände des Goldpreises plädiert hat, da der Gegenwind, der die Edelmetalle in den letzten zwei Jahren gebremst hat, nachlässt. Der Zinserhöhungszyklus in den USA nähert sich dem Ende und die Stärke des US-Dollars lässt nach, während unterstützende Faktoren wie steigende wirtschaftliche und geopolitische Risiken und niedrigere Aussichten für die Realzinsen zunehmen. Die Nachfragedynamik für Gold wird ebenfalls günstiger, da die Zentralbanken, die im Jahr 2022 inmitten zunehmender geopolitischer Spannungen und wirtschaftlicher Unsicherheit Rekordkäufe tätigten, dies Nettokäufe auf absehbare Zeit fortsetzen.

Auch die Aktienkurse der Gold- und Silberminengesellschaften gewinnen wieder an Fahrt. Als langfristige Investoren in diesem Sektor war das Team von Baker Steel selten so optimistisch für die Aussichten von Edelmetallaktien wie heute. Die relative und fundamentale Unterbewertung des Sektors ist seit geraumer Zeit offensichtlich, doch in den letzten Jahren haben viele Unternehmen ihre finanzielle Position mit robusten Margen und gesunden Bilanzen sowie ESG-Verbesserungen gestärkt. Außerdem sind in diesem Sektor konstruktive Fusionen und Übernahmen im Gange.

Der Goldpreis hat in den letzten Wochen die Marke von 2.000 $/Unze überschritten und scheint auf dem besten Weg zu sein, sein Allzeithoch aus dem Jahr 2020 zu erreichen, welches auf dem Höhepunkt der COVID-19-Pandemie erreicht wurde (zu dem Gold Anfang 2022 kurzzeitig zurückkehrte, als Russlands Einmarsch in der Ukraine die Nachfrage nach sicheren Häfen auslöste). Bemerkenswert ist, dass Gold in vielen wichtigen Währungen, darunter Euro, Pfund Sterling, kanadische und australische Dollar, bereits neue Höchststände erreicht hat.

Edelmetalle brechen im Vergleich zu Aktien, Anleihen und allgemeinen Rohstoffen aus

In der Vergangenheit hat sich das Ende eines US-Zinserhöhungszyklus als äußerst günstig für Edelmetalle erwiesen, da Gold in den Monaten und Jahren nach einer Zinspause oder Zinssenkung in der Regel neue Höchststände erreichte. Im Einklang mit diesen Präzedenzfällen erholen sich die Edelmetalle jetzt, da es Anzeichen dafür gibt, dass die US-Notenbank ihre Zinserhöhungen in den kommenden Monaten aussetzen wird. Gold entwickelt sich sowohl im Vergleich zu breiteren Rohstoffmärkten (linkes Schaubild unten) als auch im Vergleich zu anderen Finanzanlagen, wie die Performance von Gold im Verhältnis zu einem traditionellen 60:40-Portfolio aus Anleihen und Aktien zeigt (rechtes Schaubild unten).

Edelmetalle

Quelle: Bloomberg, Baker Steel Capital Managers LLP. Stand: 31. März 2023

Die jüngste Entwicklung des Goldpreises zeigt, wie wertvoll eine Allokation in den Goldsektor für ein Portfolio sein kann, und unterstreicht insbesondere die Bedeutung von Gold für Anleger in unsicheren Zeiten. Angesichts der galoppierenden Inflation in den Industrieländern im vergangenen Jahr fragen sich einige Anleger jedoch, warum der Goldpreis nicht schon früher gestiegen ist, da das Metall historisch gesehen als Inflationsschutz gilt. Der Goldpreis sah sich mit widersprüchlichen Faktoren konfrontiert, seit der aktuelle Inflationsschub Anfang 2022 an Fahrt gewann, da steigende Verbraucherpreise, die normalerweise positiv für den Goldpreis sind, durch die schärfsten Zinserhöhungsprogramme der Zentralbanken seit Jahrzehnten konterkariert wurden. Normalerweise ist der Goldpreis negativ mit den US-Realzinsen korreliert, die im vergangenen Jahr gestiegen sind, da die aggressive Rhetorik der Zentralbanker Zinserwartungen in die Höhe trieben.

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