Baker Steel: Gute Voraussetzungen für höhere Silberpreise

Der Edelmetallsektor bekam in den letzten Monaten deutlichen Gegenwind zu spüren, der auf die Aussichten auf höhere Nominalzinssätze in den USA, die veränderte Anlegerstimmung angesichts der fortschreitenden Erholung der globalen Wirtschaft, sowie die Rekordhochs auf den Aktienmärkten zurückzuführen war. Diese kurzfristigen Faktoren belasteten Edelmetalle und Minen, doch die zugrundeliegenden makroökonomischen Trends bleiben stark und deuten auf zukünftig höhere Preise für Gold und Silber hin. Die jüngst veröffentlichten Ergebnisse für das 2. Quartal 2021 zeigen eine anhaltend ermutigende Entwicklung der Edelmetallminen, und die Margenerweiterung sowie die steigenden Aktionärsrenditen lassen einen positiven Ausblick für Silberpapiere zu.

Häufig konzentrieren sich Analysen für den Ausblick von Edelmetallen auf Gold. Als Branchenexperten sind wir jedoch der Ansicht, dass Silber und Silberminen derzeit eine sehr attraktive Gelegenheit darstellen. Wir haben in den letzten Monaten häufig über zwei Themen berichtet, die Baker Steel im Bereich der natürlichen Ressourcen für vorrangig hält: die schnell voranschreitende grüne Revolution und Entwicklung grüner Technologien und die Währungsabwertung durch steigende Inflation und finanzielle Repressionen.

In beiden Themen spielt Silber eine wichtige Rolle. Edelmetalle sind das perfekte „Hard Asset“. Es bietet Schutz vor Inflation und weist aufgrund des zunehmenden Einsatzes im Rahmen der Energiewende gleichzeitig eine gute Umweltbilanz auf, die noch nicht eingepreist ist. Angesichts der jüngsten Verkaufswelle sind die Silberpreise und die Bewertungen von Silberminen auf ein 8-Monats-Tief gesunken. Unserer Einschätzung nach spricht dies für eine Erholung in den nächsten Monaten. Gleichzeitig bietet der Sektor bei einem länger anhaltenden Aufwärtstrend von Edelmetallen und angesichts des schnellen Wachstums grüner Industrien einen attraktiven Hebel.

Die vergangenen 12 Monate waren für Silberanleger frustrierend, da die Silberpreise seit dem Sommerhoch 2020 um rund 16 % gefallen sind und die Silberminen unter Druck standen. Baker Steel hielt auch in dieser Phase beträchtliche Silberpositionen. Dadurch wurde zwar die relative Performance unserer Strategie von Zeit zu Zeit gedämpft, wir bleiben aber aus folgenden zwei Gründen bei unserer Überzeugung:

1. Silberproduzenten zählen sowohl aufgrund der Fundamentaldaten als auch auf relativer Basis zu den am stärksten unterbewerteten Unternehmen im Minensektor, was während Perioden der Erholung des Sektors ein erhebliches Aufwärtspotenzial darstellt.

2. Silberminen bieten attraktiv bewertete Exposures hinsichtlich der Erholung des Edelmetallsektors und des schnellen Wachstums grüner Industrien sowie der zunehmenden Knappheit wichtiger Rohstoffe.

Steht eine Erholung des Silbersektors bevor?

Aus technischer Sicht sprechen viele Anzeichen dafür, dass wir die Talsohle dieses Rückgangs in der Zyklusmitte sowohl bei Silber als auch bei Gold erreicht haben. Die jüngsten Tiefstände bei Silber lagen über den signifikanten technischen Unterstützungslinien von USD 23 je Unze, und die Preisen deuten seit einigen Wochen auf eine Erholung hin. Silber ist grundsätzlich volatiler als Gold, sodass Einbrüche für Anleger schmerzhaft sein können. Allerdings ist das Aufwärtspotenzial erheblich höher. Die Nachfrage des US-Einzelhandels nach Silber war schon immer ein Einflussfaktor für den Preis, allerdings hat sich diese Nachfragequelle noch nicht als treibende Kraft des aktuellen Zyklus erwiesen. Dennoch verdeutlichte die starke Aufwärtsbewegung der Silberpreise während des von Kleinspekulanten versuchten „Short Squeeze“im Januar und Februar dieses Jahres, dass die Preise des Metalls unter bestimmten Bedingungen schnell reagieren.

Während die technische Positionierung von Silber zwar bereits kurz- bis mittelfristig eine Erholung des Sektors anzeigt, liegt die Attraktivität besonders in der langfristigeren Entwicklung – und das vielleicht mehr als bei jedem anderem Metall. Der Grund dafür sind die industriellen Anwendungen im Zusammenhang mit den schnell wachsenden grünen Technologien, vor allem der Produktion von Solarzellen.

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