Bitcoin-Halving: Die besten Investments

Viele Krypto-Anleger fiebern dem Bitcoin-Halving am 20. April entgegen. Denn bisher sind in Folge des Events, das etwa alle vier Jahre stattfindet, die Bitcoin-Kurse immer stark gestiegen. Durch das Halving wird die Belohnung der Miner für das Hinzufügen neuer Blöcke zur Blockchain halbiert. Dadurch kommen weniger neue Bitcoin auf den Markt, das Angebot nimmt langsamer zu.

Doch wie können Anleger am besten in einen möglichen Kursanstieg investieren. Seit 2020 ist hierzulande der regulierte Börsenhandel des Bitcoins und anderer Kryptowährungen möglich, inklusive Clearing und fortlaufender Preisstellung durch mehrere Market Maker. In den USA genehmigte die amerikanische Börsenaufsicht SEC erst Mitte Januar vergleichbare Produkte. Zuvor verfügbare US-Bitcoin-ETFs basierten auf den Kursen der Bitcoin-Futures.

Auf beiden Seiten des Atlantiks stoßen die verbrieften Bitcoins auf Inter­esse. Schon in ihrem ersten Monat zogen die US-Bitcoin-ETFs viel Anlegergeld an. An der deutschen Börse wurden die Kryptoprodukte zeitweise genauso stark gehandelt wie ETFs auf die großen Aktienindizes.

Europa ist dabei

Allerdings: In Bezug auf den Produktmantel haben die Amerikaner jetzt Europa überholt. Die kürzlich zugelassenen Bit­coin-Produkte sind echte börsengehandelte ETFs. In Deutschland hingegen wird es mit der ETF-Hülle wohl nichts werden. Schließlich verlangt der deutsche Gesetzgeber von Fonds, dass sie diversifiziert in verschiedene Vermögensgegenstände investieren.

Die in Deutschland für indirekte Bitcoin-Investments verfügbaren Produkte umgehen diese Einschränkung jedoch mit einer Hilfskonstruktion. Bei uns verfügbar sind nämlich nur börsengehandelte Zertifikate, neudeutsch: Exchange Traded Notes (ETN). ETN steht also für ein börsengehandeltes Zertifikat. Mitunter werden diese Zertifikate auch als ETP bezeichnet, als Exchange Traded Product.

Die Krypto-ETNs beziehungsweise -ETPs bilden die Wertentwicklung einer bestimmten Kryptowährung oder eines ausgewählten Korbs von Kryptowährungen ab. Technisch wäre dies auch rein synthetisch darstellbar. In der Regel investieren jedoch die Emittenten das ihnen von den Anlegern anvertraute Kapital in die entsprechende Kryptowährung und deponieren die digitalen Devisen auf einem Treuhandkonto. Dadurch soll das Anlegerkapital auch dann noch zur Verfügung stehen, wenn der ETN-Emittent zahlungs­unfähig werden sollte.

Mehr als 80 solcher Kryptozertifikate von einem Dutzend Anbietern werden inzwischen an der Deutschen Börse gehandelt – und es werden stetig mehr. Seit der Emission des ersten Krypto-ETN im Sommer 2020 kamen zahlreiche weitere ETNs für den Bitcoin und für viele weitere Kryptowährungen an die deutsche Börse. Mit diesem breiten und ständig wachsenden Angebot sowie hohen Handelsumsätzen hat sich Xetra, die Handelsplattform der Deutschen Börse, auch bei den Krypto-ETNs als europäischer Marktführer ­etabliert.

Nicht auf Bitcoin beschränkt

Die bei Xetra gehandelten ETNs bilden rund 20 verschiedene Kryptowährungen und -Assets ab. Einige ETNs basieren auch auf einem Korb verschiedener Krypto-­Assets. Auch Staking von Ethereum oder Solana ist mit einigen ETNs möglich. Mit Staking können Anleger zusätzliche Erträge aus Kryptoinvestitionen erzielen.

Eine genauere Betrachtung des Krypto-­ETN-Angebots zeigt jedoch, dass sich sowohl die Masse des investierten Vermögens als auch der Handel auf relativ wenige ETNs konzentriert. Nur zwölf an Xetra gehandelte Krypto-ETNs verwalten mehr als 100 Millionen Euro. Der größte Krypto-ETN, der ETC Group Physical Bitcoin, kommt inzwischen auf mehr als eine Milliarde Euro Vermögen. Dieser ETN wurde bereits im Juni 2020 bei Xetra gelistet, als weltweit erster Bitcoin-ETN mit zen­tralem Clearing. Der Kryptopionier ist bei Xetra auch der mit Abstand am stärksten gehandelte Krypto-ETN (s. Grafik oben).

Wenige volumenstarke Angebote

Zweitgrößter ETN ist der CoinShares Physical Bitcoin ETP mit rund einer halben Milliarde Euro Vermögen. Nur wenig kleiner sind zwei ETNs des Schweizer Krypto-­ETP-Anbieters 21Shares, der 21Shares Solana Staking ETP und der 21Shares Bitcoin ETP. Auf den folgenden Plätzen in der Vermögensrangliste folgen ETNs für die Kryptowährungen Ethereum und Binance. ETNs für andere Währungen wie beispielsweise Ripple, Cardano, Polkadot oder Polygon liegen mit ihren Assets fast alle deutlich unter 20 Millionen Euro. Auch die Handelsumsätze dieser ETNs sind in der Regel sehr niedrig.

In Bezug auf ihre laufenden Kosten gehören die meisten Krypto-ETNs leider zu den teuersten bei Xetra gelisteten Produkten. So verlangt etwa die ETC Group für ihren milliardenschweren Physical Bitcoin ETN zwei Prozent Management Fee pro Jahr. Doch einige Emittenten zeigen, dass es auch preiswerter geht. 21Shares lockt bei seinem Bitcoin Core ETP mit nur noch 0,21 Prozent Gesamtkostenquote. Die Bitcoin-ETCs von CoinShares, Fidelity und WisdomTree sind mit jährlichen Kosten von 0,35 Prozent belastet, Invesco verrechnet 0,39 Prozent.

 ** Durchschnitt Nov. 2023 bis Jan. 2024; Quelle: Deutsche Börse