In der aktuellen Lage, in der sich Hiobsbotschaften und Nachrichten von gigantischen Hilfsprogrammen der Länder abwechseln, stellen sich viele Anleihen-Investoren besorgte Fragen, so u.a.
22.04.2020 | 08:13 Uhr
Traditionell folgen Assetmanager traditionellen Indizes, die nach der Marktkapitalisierung gewichtet sind – was tendenziell ungewollt zu einer hohen Gewichtung stark verschuldeter Staaten und Unternehmen und damit einem höheren Risiko führt.
Die Kreditwürdigkeit eines Landes lässt sich aber besser ganz anders bestimmen, nämlich mit Hilfe der Auslandsverschuldung. Dabei werden Vermögensgegenstände in allen drei Bereichen einbezogen: Staat, Unternehmen, private Haushalte.
Auslandsverschuldung = Vermögen des Landes im Ausland – Vermögen von Ausländern im Inland
Eine sorgfältige
Analyse nach dem oben geschilderten Prinzip ermöglicht es, hoch
verschuldete Staaten als Emittenten zu meiden, da sie verletzlich sind
z.B. bei größeren Markteinbrüchen, Währungsveränderungen
und Liquiditätsschocks an den Märkten.Stratton Street Capital
managt mehrere Investmentfonds auf diese Weise mit Hilfe eines eigenen
Researchs und ist damit seit Jahren sehr erfolgreich.
Dabei wird die
Kreditwürdigkeit von mehr als 130 Ländern kontinuierlich
bewertet und ein internes Rating für das Verhältnis der
Auslandsverschuldung zum Bruttoinlandsprodukt vergeben. Die darauf
basierende Auswahl der attraktivsten Länder wird ergänzt durch eine
Bottom-Up Selektion günstig bewerteter Anleihen – mehr als 11.000
Anleihen werden dafür regelmäßig gescreent.
Ein kürzlich aufgezeichnetes Webinar (in englischer Sprache) steht unter diesem Link zur Verfügung.
Soviel sei bereits verraten: unter den kreditwürdigsten Staaten tauchen nicht nur die bekannten Namen auf!Fonds:
NFA Global Bond Strategy QA EUR hedged – ISIN LU1483930282
Next Generation Global Bond Fund UI QA EUR hedged – ISIN LU1483929516
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