Krisensicherer Fonds im Test

Fondsmanager

Edward J. Dearing managt zusammen mit David Cole und Shanti Das-Wermes den MFS Prudent Capital. Dearing ist Investment Officer und Portfoliomanager bei MFS Investment Management (MFS). Er kam 2014 als Aktienresearch-Analyst zu MFS und übernahm 2018 das Portfoliomanagement der Prudent Capital-Strategie des Unternehmens. Bevor er zu MFS kam, arbeitete er bei der Deutschen Bank AG. Davor war er drei Jahre lang als Anwalt bei Covington & Burling LLP und drei Jahre lang bei Clifford Chance LLP tätig.

Anlagestrategie & Asset Allocation

Der MFS Prudent Capital ist, wie der Name suggeriert, stets mit Bedacht unterwegs. Dearing und seine beiden Kollegen sind so defensiv wie möglich aufgestellt. Fondsmanager Dearing begründet diese Haltung mit einer anhaltend kritischen Einschätzung der fundamentalen Rahmenbedingungen und der aktuellen Marktbewertungen: „Aktienmärkte waren selten so teuer wie heute – und das trotz eines Zinsumfelds, das wir zuletzt in der Finanzkrise 2009 gesehen haben.“ Die Kombination aus hohen Bewertungen, ambitionierten Gewinnerwartungen und anhaltender Unsicherheit über die Zinsentwicklung in den USA mache es laut Dearing erforderlich, Risiken bewusst zu steuern. Vor allem steigende Zinsen könnten zunehmend als Gegenwind für die Aktienmärkte wirken: „Die Zinsvolatilität in den USA ist ein ernstzunehmender Faktor. Höhere Zinsen belasten insbesondere jene Bereiche des Marktes, in denen die Bewertungen bereits sehr anspruchsvoll sind.“ Daher liegt der Fokus des Fonds derzeit auf Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen und nachhaltiger Ertragskraft. „Wir investieren gezielt in Unternehmen mit stabilen, widerstandsfähigen Geschäftsmodellen – solche, die in der Lage sind, ihre Gewinne langfristig zu steigern“, so Dearing.

Warten auf einen guten Einstiegszeitpunkt im Aktienmarkt

Auf der Anleiheseite bietet die aktuelle Zinslandschaft laut Dearing interessante Opportunitäten. Der Fonds nutzt diese gezielt und scheut sich nicht, Kapital temporär aus dem Aktienmarkt umzuschichten: „Wir sehen im Anleihebereich derzeit attraktive Renditen – das erlaubt uns, geduldig zu bleiben und gezielt auf günstigere Einstiegszeitpunkte im Aktienmarkt zu warten.“ Zugleich betont Dearing die langfristige Ausrichtung des Fonds. „Als langfristige Investoren glauben wir an vorausschauendes Handeln und disziplinierte Diversifikation. Unser Ziel ist es, Abwärtsrisiken zu begrenzen und attraktive, risikoadjustierte Renditen zu erzielen.“ Die derzeit defensive Ausrichtung ist demnach kein Ausdruck von Pessimismus, sondern vielmehr Ausdruck einer risikobewussten, aktiven Allokationsstrategie. Dearing bleibt optimistisch, dass sich durch Marktvolatilität auch selektive Chancen ergeben werden. „Wir beobachten den Markt genau – und wenn sich Gelegenheiten ergeben, qualitativ hochwertige Unternehmen zu vernünftigen Bewertungen zu kaufen, werden wir bereit sein.“

Aktienportfolio

Dearing investiert in Unternehmen, deren Geschäftsmodelle bereits über Jahrzehnten bestehen und auch zukunftsfest sind, sodass er die Titel lange Zeit im Portfolio behalten kann. Zu seinen größten Einzelwerten des 119 Werte umfassenden Portfolios zählen derzeit etwa die Aktien von Euronext, Amadeus IT, Alphabet, Scout24, Samsung, Knorr Bremse, Nintendo, Booking und Thales. Zudem hält das Trio auch noch goldbezogene Anlagen von etwa sechs Prozent (iShares Physical Gold ETC ETF). Der Cashanteil liegt bei knapp 18 Prozent, und der Anleiheanteil bei 21 Prozent.

Rendite-Risiko-Profil

2025 und über ein Jahr zählt der MFS Prudent Capital zu den besten ausgewogenen Mischfonds. Das liegt nicht zuletzt daran, dass das Manager-Trio immer sehr vorsichtig anlegt. 2025 hat der Fonds um gut fünf Prozent und über 12 Monate um knapp acht Prozent zugelegt bei einer Volatilität von 5,9 Prozent. Damit war er im Jahresvergleich deutlich besser als Acatis, Gané oder auch Phaidros.

Fazit

Dearing überzeugt mit dem MFS Prudent Capital insbesondere in schwierigen Marktphasen. Damit bietet er sich sehr gut als defensiver Portfoliobaustein an. Den Fonds gibt es in verschiedenen Währungen (auch USD, Euro und GBP gehedgt).