Erhöhte Widerstandsfähigkeit in Stressphasen: Schwellenländeranleihen in Lokalwährung

Fallende Kernzinsen unterstützen typischerweise die Performance durch Durationseffekte. Darüber hinaus wird die Performance erheblich durch Veränderungen der Kreditspreads beeinflusst.

Die Spreads von Schwellenländer-Hartwährungsanleihen befinden sich derzeit auf Mehrjahrestiefs. Betrachtet man den Index, haben sich die Spreads von 450 Basispunkten Ende 2022 auf rund 230 Basispunkte über US-Treasuries Ende Juni verengt – ein Niveau, das seit der globalen Finanzkrise nicht mehr erreicht wurde.

In den ersten Monaten des Jahres 2026 kennzeichnet eine Dynamik in Richtung „Ent-Dollarisierung“ eine allmähliche, aber zunehmend sichtbare Verschiebung im globalen Währungssystem. Zentralbanken diversifizieren ihre Reservebestände weg vom US-Dollar und hin zu alternativen Währungen und Gold. Während wir keinen unmittelbaren Auslöser dafür sehen, dass der US-Dollar seine Safe-Haven-Eigenschaften vollständig verliert, glauben wir, dass diese Gegenwinde die zukünftige US-Dollar-Performance belasten könnten.

Im Gegensatz bieten Schwellenländer-Lokalwährungsanleihen mehrere Elemente, die in anderen festverzinslichen Anlageklassen nicht vorhanden sind. Erstens kompensiert der attraktive Renditeaufschlag gegenüber entwickelten Märkten Anleger für die Übernahme zusätzlicher Risiken und bietet eine stabile Renditequelle, die sich im Laufe der Zeit aufzinst. Zweitens diversifizieren Anleger weg von traditionellen Eurozone- und US-orientierten Investitionen.

Lokale Schwellenländeranleihen werden von einem eigenständigen Faktorenset getrieben. Infolgedessen können diese idiosynkratischen Treiber die Diversifikation verbessern und helfen, die Portfoliovolatilität zu reduzieren, insbesondere in Phasen regionaler oder sektorspezifischer Belastungen. Als solche können lokale EM-Anleihen als wertvolle Portfoliokomponente für Anleger dienen, die sich gegen Dollar-Schwäche absichern und gleichzeitig die risikoadjustierten Gesamtrenditen verbessern möchten.

Die steigende globale Nachfrage nach lokalen EM-Anleihen bietet eine starke Unterstützung für die Anlageklasse. Lokalwährungsmärkte bieten ein breiteres und dynamischeres Chancenset, das attraktive Renditen, erhöhte Realzinspuffer und das Potenzial für Währungsaufwertung kombiniert. Ihre Abhängigkeit von inländischen Anlegern und inländischen Fundamentaldaten bietet größere Widerstandsfähigkeit und Diversifikation, insbesondere in Phasen erhöhter globaler Unsicherheit.

Marketing-Mitteilung.
Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind allgemeiner Natur und stellen keine Anlageberatung dar. Investitionen sind mit Risiken verbunden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Alle in diesem Dokument enthaltenen Meinungen spiegeln die Situation zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wider und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Änderungen der Marktbedingungen können dazu führen, dass die hierin enthaltenen Meinungen und Aussagen ungültig werden.