Starke Zahlen: Bei BB Biotech wirkt das Erfolgsrezept wieder

Vom Geschäftsverlauf und von der Entwicklung des Aktienkurses war 2025 für BB Biotech ein überaus erfolgreiches Jahr. Verglichen mit dem Vorjahr hat sich der Reingewinn derBeteiligungsgesellschaft von 76 auf 578 Millionen Schweizer Franken vervielfacht. Davon entfielen 472 Millionen Schweizer Franken auf das Schlussquartal.

Outperformance der Aktie

Diese Gewinnentwicklung spiegelt sich auch im Aktienkurs wider. Im vierten Quartal legte die Aktie um 24 Prozent in CHF zu. Der Nasdaq Biotechnology Index als Referenzindex der Branche Nasdaq Biotechnology Index schaffte im selben Zeitraum einen Wertzuwachs von 17,1 Prozent. Im Gesamtjahr erzielte die Aktie eine Gesamtrendite von 34,2 Prozent in Schweizer Franken, 3,0 Prozent in Euro und 53,7 Prozent in US-Dollar. Der in US-Dollar notierende Nasdaq Biotechnology Index steigerte 2025 seinen Wert um 33 Prozent. Zu den Top Performern unter den Portfoliofirmen zählten Ionis Pharma (125 Prozent), Relay Therapeutics (105 Prozent), Revolution Medicines (82 Prozent) und Alnylam (59 Prozent).

Abschlag zum Inneren Wert sinkt

Zugleich schaffte es BB Biotech im abgelaufenen Geschäftsjahr, den Bewertungsabschlag zum inneren Wert aller Portfoliobeteiligungen von 15,2 auf 10,8 Prozent reduzieren. „Diese positive Entwicklung ist ein Ausdruck von Wertschöpfung im Portfolio und aktivem Kapitalmanagement“, kommentierte Christian Koch, Leiter des Portfolio Management Teams, in der Analystenkonferenz. Koch zufolge hat sich die Absenkung dieses Discounts in diesem Jahr bereits fortgesetzt.

Stärkerer Fokus Mid Caps

BB Biotech hat 2025 insgesamt sechs neue Beteiligungen in das Beteiligungsportfolio aufgenommen. Im Einzelnen handelt es sich um Amicus Therapeutics, Nuvalent, Krystal Biotech, Jade Biosciences, Maze Therapeutics und Tango Therapeutics. Der Schwerpunkt lag dabei Assets mit klar definierter Entwicklungsrichtung und strategischer Relevanz mit einem Fokus auf die Indikationen seltene Erkrankungen, Onkologie und Immunologie. BB Biotech hat dabei sein Beteiligungsportfolio auf 24 Positionen gestrafft.

Generell war die Anlagestrategie 2025 davon gekennzeichnet, dass das Team um Christian Koch stärker Firmen mit reiferen klinischen Produkten im fortgeschrittenen Stadium gewichtete. Im Gegenzug wurden Positionen bei kleineren Biotechs reduziert oder ganz veräußert. Infolgedessen sind Mid Caps mit einem Börsenwert von 5 bis 30 Milliarden US-Dollar im Portfolio mit Abstand am höchsten gewichtet. Diese Gewichtsklasse im Börsenwert ist auch deutlich höher als im Nasdaq Biotechnology Index vertreten. Für Christian Koch bietet das Portfolio „eine gute Mischung aus einigen neuen Positionen und Beteiligungen, die bereits seit etlichen Jahren Bestandteil des Portfolios sind.“

Finanzierungsumfeld deutlich verbessert

Insgesamt haben sich für BB Biotech die Finanzierungsbedingungen für Biotechs verbessert, die für die Weiterentwicklung ihrer Produktpipeline auf Fremdkapital angewiesen sind. Zugleich werden die strukturellen Wachstumstreiber der Branche auch von Generalisten-Investoren wieder stärker beachtet. Neben der wachsenden Zahl der marktreifen Produkte ist das die Welle der Patentabläufe, von der die Pharmabranche in den nächsten Jahren erfasst wird. Dementsprechend steigt der Druck auf die meisten Pharmakonzerne, die drohenden Umsatzeinbußen über Akquisitionen zu kompensieren. „Ohne klare Akquisitionsstrategie droht ein Verlust an Wettbewerbsfähigkeit. Sinkende Finanzierungskosten und ein stabileres regulatorisches Umfeld unterstützen zusätzlich“, ist Christian Koch überzeugt.

M&A-Phantasie und Kurstreiber aus den Pipelines

Fünf Portfoliounternehmen von BB Biotech wurden im Jahresverlauf 2025 übernommen – und lieferten mit der Übernahmeprämie einen Beitrag zur guten Performance der BB Biotech Aktie. Mit Amicus Therapeutics gab eine dieser Firmen kurz nach dem Einstieg von BB Biotech eine verbindliche Übernahmevereinbarung mit BioMarin bekannt. Insgesamt sind die Akquisitionen davon gekennzeichnet, dass Gesellschaften mit einer Marktkapitalisierung von unter 20 Milliarden US-Dollar im Blickfeld stehen.

In diesem Jahr erwartet BB Biotech bei einer Reihe von Kernbeteiligungen kurstreibende Nachrichten. Hervorzuheben sind Vertex Pharma bei Nierenerkrankungen, klinische Phase-3-Daten bei Revolution Medicines in der Indikationen Pankreaskrebs und bei Arganx neue Indikationen für das Milliardenprodukt Vyvgart im Bereich der Autoimmunerkrankungen. 

Höhere Dividende 

Zugleich setzt die Gesellschaft ihre aktionärsfreundliche Dividendenpolitik fort. Seit 2013 zahlt BB Biotech jährlich eine Dividende von 5 Prozent auf Basis des durchschnittlichen Aktienkurses im Dezember. Der Dividendenvorschlag von 2,25 Schweizer Franken je Aktie, auf dem die Generalversammlung am 19. März in Schaffhausen abstimmt, steht hier in Kontinuität zu dieser Strategie. Zugleich soll ein eines Aktienrückkaufprogramm die Kapitalkraft weiter zu stärken. BB Biotech ist ermächtigt, über drei Jahre hinweg bis zu 10 Prozent der ausstehenden Aktien zurückzukaufen. Die Reaktion an den Börsen auf die Geschäftszahlen fiel positiv aus. Hellt sich das Marktumfeld für Biotechaktien weiter auf, ist BB Biotech mit seiner Portfoliostrategie sehr gut positioniert, um davon überproportional zu profitieren.