US-Fiskalpolitik belastet globale Anleihemärkte

• US-Schuldenquote könnte binnen zehn Jahren von 100 % auf bis zu 125 % des BIP steigen
• Reale US-Renditen auf historisch attraktivem Niveau von über 2 %
• Europa bietet Chancen durch Zinssenkungspotenzial der EZB
• Die US-Fiskalpolitik bringt die Staatsverschuldung unter Aufwärtsdruck. Trumps One Big Beautiful Bill verschärft die Defizitentwicklung weiter.
• US-Renditen bewegen sich seit 2023 in einer Bandbreite um 4,5 %. Reale Renditen liegen bei 2,1 bis 2,6 %; historisch attraktiv, aber strukturelle Risiken bleiben.
• Trumps Zollpolitik birgt Inflationsrisiken und könnte die Fed zur Zurückhaltung bei Zinssenkungen zwingen.
• Europa zeigt ein schwächeres Wachstumsbild. Die Inflation ist normalisiert, die EZB hat Spielraum für weitere Zinssenkungen. Positive Positionierung über die gesamte Laufzeitstruktur.
• Kreditspreads bleiben eng; neutrale Positionierung bei Investment Grade und High Yield.

^{Marketing-Mitteilung.
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